股票投资的方法与策略（精选8篇）
一、止损策略适用于熊市初期。因为这时股指处于高位，后市的调整时间长，调整幅度深，投资者此时果断止损，可以有效规避熊市的投资风险。
二、做空策略适用于熊市中期。中国股市还没有做空机制，但对被套的个股却例外，投资者可以在下跌趋势明显的熊市中期把被套股卖出，再等大盘运行到低位时择机买入，这样能够最大限度的减少因套牢造成的损失。
三、捂股策略适用于熊市末期。此时股价已接近底部区域，盲目做空和止损回带来不必要的风险或损失，这时耐心捂股的结果，必然是收益大于风险。
四、摊平策略适用于底部区域。摊平是一种比较被动的解套策略，如果投资者没有把握好摊平的时机，而过早地在大盘下跌趋势中摊平。那么，不但不会解套，反而会陷入越摊平越套的深的地步。
五、换股策略适用于牛市初期。在下跌趋势中换股只会加大亏损面，换股策略只适用于上涨趋势中，有选择地将一些股性不活跃，盘子较大，缺乏题材和想象空间的个股适时卖出，选择一些有新庄入驻，未来有可能演化成主流的板块和领头羊的个股逢低吸纳。投资者只有根据市场环境和热点的不断转换，及时的更新投资组合，才能在牛市行情中及早解套并取得超越大盘的收益。
一、趋势理论与趋势变化分析
趋势理论是迄今为止最著名的技术分析理论之一, 它的主要观点是:股价虽然是变化多端的, 但总是遵循一定的趋势而发展变化的。认识了这种趋势, 投资者就可以通过研究股价过去的变动轨迹来预测股价未来的变动趋势。
根据趋势理论, 股价的运动有三种趋势, 其中最主要的是股价的基本趋势, 即股价广泛或全面性上升或下降的变动情形。股价运动的三种趋势与海浪的波动极其相似, 可以海潮、波浪、涟漪来比喻股票市场上股价运动的基本趋势、次级波动和日常波动。趋势分析的意义在于掌握和运用趋势的运动规律, 研究趋势的变化, 指导投资行为, 真正做到顺势而为。趋势理论认为, 日常波动不重要, 根据次级波动可以预测主要趋势的变化, 而主要趋势才是股价分析的核心。要预测股价变动的趋势并非易事, 投资者需要对影响股市的各种因素进行认真分析和研究, 以适应变化多端的市场。
证券市场素有国民经济“晴雨表”之称:一方面, 证券市场是宏观经济的先行指标, 证券市场的走向预示着宏观经济的走向;另一方面, 宏观经济的走向决定了证券市场的长期发展趋势。宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素。这类宏观经济因素包括经济发展状况、经济周期、货币与财政政策以及通货膨胀等, 其影响特点是波及范围广、影响程度深, 对证券市场的发展趋势必然产生深刻的影响。因此, 投资者要注重进行宏观基本面分析。从证券投资的理论和实践来看, 证券投资分析总是从宏观经济分析开始的, 其作用在于把握证券市场的总体变动趋势, 判断整个证券市场的投资价值, 掌握宏观经济运行和宏观经济政策对证券市场的导向作用和影响力度。
趋势变化意味着市场走向“拐点”的出现, 投资者应把握住趋势变化中的投资机会。在每一轮趋势演进过程中, 往往会有一批主流品种引领行情的发展, 投资者要善于发现它们。通常情况下, 在一轮下跌趋势的末端, 会出现先于大盘走稳的品种, 这些品种率先探明底部, 在底部出现持续的温和放量的盘整行情, 并先于大盘出现缓慢盘升的行情。这些品种很可能是引领未来行情的主流品种。如果这些先于大盘走稳的品种呈现出较明显的行业板块特征, 投资者就很容易发现这些行业板块的龙头企业。有经验的投资者都知道, 在一波上升行情中, 领涨板块龙头品种的升幅是相当可观的。在趋势投资中发现引领行情发展的龙头品种的思路很简单, 即根据国家当时的宏观经济政策分析哪些行业是受益的行业, 再通过比较分析, 找出这些行业中最优秀的企业。
二、价值投资是趋势投资的基础
价值投资和趋势投资是影响投资者投资行为的两种投资方法, 投资者借助趋势理论指导自己的投资行为的同时必须坚持价值投资理念。价值投资是指根据上市公司的成长性、市盈率、市净率、分红派息等情况以及财务报表的相关重要指标来挖掘一只股票的内在价值, 当股价低于其内在价值时买入并持有, 当股价涨幅过大并超出了股票的内在价值后再卖出以兑现收益。
“涨时重势, 跌时重质”是投资者皆知的理论, 它所包含的道理在于, 具有内在价值的股票经得起市场波动的考验。在市场处于弱势状态的情况下, 有一定内在价值的股票具有明显的抗跌性, 能成为弱势市道中的强者。
价值投资的核心要义在于, 当股票的市场价格明显低于其内在价值的时候, 要果断买入, 投资者会因此而获得超额回报。在低迷市道或一个非理性的下跌市道中, 价值投资往往能发挥神奇的作用。因为一些具有投资价值的股票, 其价值和市场价格之间存在“安全边际”, 一旦市场走稳, 具有内在价值的股票最具有价格上涨的爆发力。巴菲特的经验告诉投资者, 投资取得成功的关键不在于机遇和运气, 而在于能够发现具有投资价值的股票。
投资者往往把价值投资与趋势投资当做两种截然不同的投资策略。其实, 价值投资与趋势投资存在紧密的联系, 就像投资与投机在不同的时空阶段可以相互转化一样, 价值投资与趋势投资是相融的。从“价值高估———下跌———延续下跌趋势———股价低于内在价值——价值发现———价值回归———上涨———延续上涨趋势——股价高于内在价值———价值再次高估”这一股价循环运动过程可以看出, 股价涨跌趋势与投资价值的高低是密切相关的。因此, 价值分析是趋势投资的基础。价值投资体现的是投资理念, 趋势投资体现的是投资技巧。价值投资将股票的质地作为选择投资品种的标准, 趋势投资更重视介入市场或某个具体投资品种的时机。价值分析主导选择投资品种的思路, 趋势分析决定进出时机的把握。投资者应从价值投资的角度选择股票, 从股价变动趋势的角度选择进场和出场的时机。通过价值分析, 可以发现具有潜力的、持续增长的、能够为投资者带来稳定回报公司的股票;通过趋势分析, 可以在非理性下跌趋势或者上升趋势中买入具有投资价值的股票。
三、趋势变化与2009年投资策略
在经历了一年多的大幅下跌之后, 2008年底股市出现了明显的趋势变化。那么, 怎样才能把握好2009年的投资机会呢?笔者认为, 一要判断2009年股市的走向, 二要高度关注宏观基本面的变化, 三要理清2009年的投资思路。
1. 对2009年股市走向的判断。
判断市场的走向即判断2009年市场的变动趋势。下面以沪综指K线图 (具体图形略) 为例, 来体会判断市场走向的方法。
根据上证综指2006年11月至2009年6月下旬的周K线图可以看出, 2008年1月下旬, 股指向下突破了维持了一年多的上升趋势线, 意味着原有的上升趋势被打破, 实现了牛熊市的转换。有经验的投资者都知道, 一种趋势一旦形成, 通常不会轻易发生改变, 一旦原有的趋势被突破, 将会被一种新的趋势所取代。市场告诉我们, 随后走出的是一波历时近一年的大幅下跌行情, 沪综指从4 800点左右跌至1 700点一带。
根据上证综指2008年1月22日至2009年6月19日的日K线图可以更清楚地看到, 沪综指于2008年11月初触底之后, 伴随着底部区域成交量的明显放大, 原有的下跌趋势演变为一种横向整理趋势, 并且正在延续这一趋势。同时, 在底部区域出现了成交量持续温和放量的现象。由此, 可以做出如下判断:一种新的趋势正在取代原有的下跌趋势。这意味着市场趋势的变化, 这种变化将为投资者带来投资机会。在趋势发生变化之际, 投资者需要做的就是对上市公司进行价值分析, 发现那些具有增长潜力和持续发展能力且在经历了一年熊市之后价值被相对低估的、处于价值洼地的股票, 密切关注其价格走势, 等待股价经过充分的横向整理和经济形势转好之时大胆介入, 必会得到丰厚的回报。
这就是判断市场变动趋势的简单方法。
2. 宏观基本面是决定2009年股市走向的关键。
金融危机背景下宏观基本面的变化是决定2009年股市走向的关键。众所周知, 由美国次贷危机所引发的突如其来的金融风暴是造成全球股市大幅下跌的主要原因。日益融入世界经济的中国也不能独善其身, 尽管我国经济保持了较高的增长势头, 但仍然面临着非常严峻的形势。股市前期的深幅回调充分反映了在金融危机影响下我国经济发展所面临的困难。
随着各国强有力的救助措施的出台、一揽子刺激需求和保增长的系列方案的推出, 经济形势正在走出危局。具有国民经济“晴雨表”功能的股市于2008年11月中下旬开始出现探底回稳的走势是否预示着经济走向的趋稳?国家统计局发布的统计数据给出了肯定的答案。为应对国际金融危机, 2008年11月份以来, 我国政府对宏观调控政策进行了重大调整, 已经出台并即将出台一系列的政策措施, 而且相关措施已经开始显效。虽然受到国际金融危机的冲击, 但我国经济保持平稳较快发展的总体格局没有变, 而且2008年12月份以来的一些经济数据已经朝着积极的方向在变化。
鉴于目前的形势, 可以对2009年股市的走向作如下判断:如果全球经济能够在较短的时间内逐步摆脱金融危机的影响, 如果我国扩大内需的经济刺激政策和一系列产业振兴计划能够尽快发挥作用, 经济形势将会朝有利的方向转变。在此前提下, 股市一定会恢复原有的生机。当然, 政策的传导需要一定的时间, 经济形势的转变绝不可能是一个较快的过程。目前呈现的横向整理趋势还将持续一段时间, 待整理完毕、经济形势转好之后、投资者信心逐渐恢复之时, 股市才会重拾升势。
3. 理清2009年的投资思路。
在市场趋势出现积极变化的情况下, 投资者需要做充分的心理准备和心态调整, 在冷静分析经济形势和上市公司投资价值的基础上找到备选投资品种, 做好投资的准备。投资者应特别注重对景气行业的优势企业或龙头企业的跟踪, 了解其股票的估值区间, 待其充分调整后重新转入上涨趋势之时择机果断介入, 分享股价上涨所带来的收益。
2009年最好的投资机会应该出现在金融危机背景下刺激经济增长、强力拉动内需政策受益的行业。国家拉动内需所进行的巨额投资将给钢铁、水泥、工程机械、消费升级、基建类上市公司带来难得的发展机遇;医改方案惠及医药类上市公司, 其中, 与健全基层卫生服务体系相关的医疗器械子行业受益更加突出;“家电下乡”活动为相关上市公司提供了很大的商机;促进农村经济发展将使涉农企业受益;3G建设计划为电信运营服务商和通讯设备制造商提供了发展空间。投资者可以根据这一思路精心挑选相关行业或子行业的龙头企业进行重点关注, 等待大盘经过充分整理之后选择恰当的投资时机进入市场。
参考文献
[1].J.M.凯恩斯著.王雅悦等译.凯恩斯文集——投资的艺术.南京:江苏人民出版社, 1998
[2].布鲁斯·C.N.格林威尔等著.李瑶光, 张建文译.价值投资——从格雷厄姆到巴菲特.北京:机械工业出版社, 2002
关键词：开放式基金;投资策略;投资风险;投资方式;选择
中图分类号： F830 文献标识码： A 文章编号： 1673-1069（2016）30-37-2
1 什么才是开放式基金
开放式基金是指基金规模可变动，可以根据市场需求发行新份额或者由投资人赎回的投资基金。封闭式基金则正好相反，基金规模始终确定不变的投资基金。有两种基本运作方式。即封闭式和开放式。两种运作方式的主要区别在于：开放式基金的规模不受限制，根据市场需求能够变化，投资者可依照具体情况随时提出申请认购或赎回。封闭式基金的规模是被限制的，发行量是固定的，没有经过批准在封闭期限不能增加发行。
2 基金种类的选择方法及策略
2.1 不同种类基金的选择方法及策略
目前，市场中存在着很多不同类型的基金，即使是同一种类型的基金，它面对的投资对象也有不同的投资策略和方法方面的特点。人们在投资基金时，面对不同的基金类型选择投资时，尤其是初次涉入基金投资市场的投资者，面对基金市场上出现的愈来愈多的不同类型的基金，该如何取选择取舍，有时候还会出现在同种类型的基金中，有个别基金投资的对象也会不同，因而在选择投资方法和投资策略方面的特点上也有不同。因此，针对基金市场上大量的不同种类的基金产品，投资者该如何选择，应该从以下方面来考虑。
①考虑基金投资风险。因为选择不同类型的基金，面对的投资风险大小是不相同的，因此原则上投资者在选择不同种类基金进行投资时，对于基金品种该如何选择主要要考虑选择此品种基金对投资者本身的风险承受度的问题。
②着手考虑不同种类基金投资的收益特征。这一般得从基金本身的投资方向和投资目标，基金经理的从业背景，基金费率，基金预估收益及基金近期净值排行，基金分红等信息都会影响我们选择基金品种和决策。比如，每个人的年龄、收入家庭状况不同，相对应的就具有不同的投资目标。大多数人来说，年轻人大多选择风险高一些的基金，而年龄大一些的人则相对选择风险较低的基金多一些。一般来说，高风险的投资也会带来高回报的收益。
③选择基金品种时要考虑是否适合投资者的个人投资需要，分别针对不同的投资者，除了上面所说的从基金的投资风险水平，基金收益考虑而外，还要考虑基金的风险承受度，投资目标，收益目标，投资对象是否与个人的具体目标以及个人的投资预期相符。根据投资中表现的实际情况来看，不同的投资人因年龄，收入，职业，家庭状况不同选择投资的基金品种是不同的，投资对象不同而具有不同的投资目标。如果，投资者对市场短期波动敏感，则应考虑投资一些风险较低价格稳定波动不大的基金。如果投资者目标中期望得到较高的收益，也不介意市场短期的波动，那么就可以选择一些风险较高的基金就符合投资者的需要。
④对于不同种类基金选择时还应该结合基金业绩作为参考，包括基金经理的业绩（投资理念，投资风格，基金经验丰富，任期回报率高），基金近几年的收益排名是否靠前（也不是绝对的，收益靠前的选中后要观察一段时间入手），申购赎回费用等（基金不要频繁赎回，费用也是一笔不小的损失）。基金经理的投资理念、投资风格以及基金的业绩表现都是投资人在投资基金前期所应该尽可能详细了解的。投资人对基金经理的投资经历、过往的业绩水平和投资思想了解的越详尽，对投资基金的风险度也能相应降低。
2.2 相同种基金的选择方法及策略
投资者面对同类基金进行选择时：
①要看基金公司重视服务程度.仔细阅读基金公司的基金宣传单，掌握基金公司的信息，看基金的星级排名及基金公司的诚信.一般情况下，基金公司对服务程度足够重视，基金的星级排名越靠前，基金公司的诚信度越高也能反映出基金业绩的好坏。
②选择基金的稳定性包括基金近几年业绩的持续稳定和基金经理的稳定。一种类型的基金，如果持续几年业绩很好，说明它的市场波动较为稳定。基金经理近几年的业绩较好，也说明基金经理选择系数较高。
③重视基金管理人和基金经理的选择，基金受基金经理的能力及基金管理的影响较大，在具体选择基金品种时应考虑基金管理人和基金经理的业绩表现，主要看长期业绩。短期业绩很难推断基金经理团队的能力，建议基金业绩好坏应当在较长时间观察分析，选择出优秀的明星经理人。一个基金业绩好的优秀明星经理人也是投资基金风险度的保障。
2.3 开方式基金时机与方式的选择策略
基金投资者在确定选好基金之后，最好先进行观察，等待合适的时机，一般在低点买入，高点卖出，具体的还需要专业分析，很难在短期内做决定，买了也不能频繁赎回，投资者需要选择合适的时机买入卖出。这就跟投资股票类似，如果在市场行情不好的情况下买入，即使买进的基金各方面都好，所得到的收益也会比在好的情况下获得的收益要低得多，甚至还有可能出现被套牢的情况。所以，买入基金也要选择合适的时机。
①选择合适的购买时机，基金受股票市场，经济政策，基金经理人能力影响极大，和股票投资一样也要有一个合适的时机，股票一天内有好几个价格，基金一天只有一个价格，今天买进下个工作日就能确认基金份额，查看收益，所以在选好后一定要观察等待合适的时机低买，高卖，而且进行专业点位分析及时止盈止损。投资时机选得好，获得的收益就越大，相反，投资时机选择的不好得到的收益就会大打折扣。这经过一个月的募集期，募集完要经过将近三个月的建仓，封闭期内也不能赎回，会错过上涨的机会，但同样会避开下跌的亏损，新基金也没有长期的业绩参考。
②方式的选择
第一种，新基金和老基金结合组合投资
从股市行情看，在股市上涨到一定程度时，已经达到了预期收益，止盈为了减少投资风险，可以适当买一些新基金，而股市在下跌时以多买一些以往业绩好的老基金，根据经验基金净值较高时少买些，净值低的时候多买一点，根据市场行情进行新老搭配，多少结合的方式进行基金投资购买会更加有利于分散风险，增加整体收益。新基金的最大特点是和原始股票一样，一般1元一个基金单位，一些投资者为了追求稳妥可以购买一些口碑较好的新基金，而且购买新基金一般比购买老基金费率相对低一些，所以，较为看中手续费的投资者可以考虑购入新基金。虽然新基金费率相对低，但由于它的运作还未正式，能否带来较高收益还是个未知数，并且基金的封闭期一般在三个月左右，封闭期内不能赎回，它的灵活性就收到了一定的影响，因而老基金在透明度和灵活性上比新基金更占优势，对资金灵活性要求高或者对新基金未来市场把握不准的投资者可以选择考虑买老基金。
第二种，开放式基金的购买
在购买开放式基金时应有一定的风险意识，开放式基金本身也有较大的收益风险。在市场走势不佳的情况下， 开放式基金的净值出现亏损，也是一种正常的现象。
3 结论
总之，在开方式基金投资中，基金投资方法和策略问题尤为重要。在基金品种和方式选择时，在不同基金种类中要根据投资者的风险承受和财务状况及投资需求选择基金，在同类基金中要综合基金的业绩，基金公司，基金经理等因素选择基金，结合考虑基金购买时机和方式等策略，这样才能在投资中选择出从风险承受能力和收益对自己来说最合适的投资，这样的投资也是最有效的投资。对于基金投资者而言，基金的数量越来越多，投资者需要在众多的基金中选择适合自己风险收益偏好的基金。
参 考 文 献
[1] 甄红线.开放式基金投资策略浅谈[J].区域金融研究，2009（43）：52-54.
[2] 燕小青.开放式基金投资策略选择——基于随机优势理论及区别函数分析[J].财政监督，2015，No.3，3808：19-25.
摘要:财政部于2006年2月15日颁布了新会计准则，并规定自2007年1月1日起在上市公司中首先执行，鼓励其他企业执行。新会计准则体系与2001年修订发布的《企业会计准则——投资》（以下简称“旧准则”）相比，对原有的长期股权投资准则在会计核算与信息披露进行了重新规范。下面将对新、旧准则中长期股权投资的核算方法等方面进行比较分析，以期更好地理解新准则。
关键字：长期股权投资； 核算方法； 新会计准则；旧会计准则；分析比较
一、新旧准则对长期股权投资规范范围的变化
旧投资准则规范范围包括股权投资、债权投资且划分为长期投资和短期投资。因为引入了金融工具的概念，新准则仅规范长期股权投资，将短期投资修改为交易性证券投资，长期债权投资修改为持有至到期投资，均纳入《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》规范。《企业会计准则第2号——长期股权投资》未予规范的长期股权投资(如投资企业对被投资单位无控制、无共同控制且无重大影响，但在活跃市场中有报价、公允价值能够可靠计量的长期股权投资)也适用《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》。
二、新旧准则下成本法和权益法的适用范围
旧准则规定，投资企业对被投资单位无控制、无共同控制且无重大影响的，长期股权投资应采用成本法核算；投资企业对被投资单位具有控制、共同控制和重大影响的，长期股权投资应采用权益法核算；一般地，根据投资企业的持股比例，当投资企业的持股比例低于20%普通股，采用成本法；持有20%～50%普通股时，采用权益法核算。但判断投资企业对被投资企业的影响程度，应按实质重于形式的原则来决定采用何种方法。
新准则规定，适用《企业会计准则第2号—长期股权投资》中规定的长期股权投资，应分别采用成本法和权益法核算，但是，两种方法核算的范围发生了变化。
新会计准则规定，长期股权投资的成本法适用于两种情况：
（1）企业持有的能够对被投资单位实施控制的长期股权投资。
（2）对被投资单位不具有共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资。
新会计准则明确规定，长期股权投资的权益法适用于：
对被投资单位具有共同控制或重大影响的长期股权投资，采用权益法来核算。
可见，原准则对有控制权的投资（即对子公司投资）采用权益法核算；新准则规定采用成本法核算。
投资企业能够对被投资单位实施控制的长期股权投资采用成本法核算，这是由于采用权益法或成本法核算对企业合并的结果并没有太大影响，新准则与国际会计准则趋同，取消了投资企业能够对被投资单位实施控制的长期股权投资按照权益法核算的规定，改为采用成本法核算，只是在编制合并财务报表时，应当按照权益法进行调整；在权益法下，若初始投资成本大于应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额，该差额不调整初始投资成本；若相反，则该差额需调整股权投资成本，并计入当期损益。并且，新准则要求在确定能否对被投资单位实施控制或施加重大影响时，应当考虑投资企业和其他方持有的被投资单位当期可转换公司债券、当期可执行的认股权证潜在的表决权因素，更加关注投资企业对被投资企业实际控制能力的大小，而不仅以投资份额的一定比例（20%或50%）作为划分标准。可以说，长期股权投资成本法、权益法及其适用范围是新会计准则最主要的变化。
三、新旧准则下长期股权投资的确认和计量
（一）长期股权投资取得时初始投资成本的计量
原准则规定：长期股权投资初始成本，是指取得长期股权投资时支付的全部价款，或放弃非现金资产的账面价值，以及支付的税金、手续费等相关费用，即以投出资产的账面价值作为计量基础。
新准则对初始成本的确定为企业合并取得和非合并取得，分别作出了规定：(一)企业合并情况下视投资方与被投资方是否属于同一控制分别确认
1、同一控制下的企业合并时，(1)合并方以支付现金、转让非现金资产或承担债务方式作为合并对价的，应当在合并日按照取得被合并方所有者权益账面价值的份额作为长期股权投资的初始投资成本。长期股权投资初始投资成本与支付的现金、转让的非现金资产以及所承担债务账面价值之间的差额，应当调整资本公积；资本公积不足冲减的，调整留存收益。(2)合并方以发行权益性证券(如换股合并)作为合并对价的，应当在合并日按照取得被合并方所有者权益账面价值的份额作为长期股权投资的初始投资成本。按照发行股份的面值总额作为股本，长期股权投资初始投资成本与所发行股份面值总额之间的差额，应当调整资本公积；资本公积不足冲减的，调整留存收益。
例一：甲公司购买同一集团之下的乙公司100 %的股权。乙公司合并日账面价值资产2000万、负债1600万、净资产为400万。乙公司会计政策与甲公司一致。甲公司支付给乙公司投资人合并对价为甲公司股份每股面值1元410万股，投资时甲公司资本公积6万元，盈余公积4万元。
A、旧准则下甲公司的会计处理为:（单位：万元）借：长期股权投资——乙公司(投资成本)400 ——乙公司(股权投资差额)10 贷：股本 410 B、新准则下甲司的会计处理为：（单位：万元）借：长期股权投资 400 资本公积 6 盈余公积 4 贷：股本 410
2、非同一控制下的企业合并中，购买方在购买日应当以按照《企业会计准则第20号——企业合并》确定的合并成本作为长期股权投资的初始投资成本。(1)一次性实现的企业合并，合并成本为购买方在购买日为取得对被购买方的控制权而付出的资产、发生或承担的负债以及发行的权益性证券的公允价值；对于新旧会计准则下两种会计处理程序中的无形资产的金额的不同是因为《企业会计准则第6号——无形资产》对无形资产在摊销时的会计分录不同导致的，在摊销无形资产时，在旧准则中处理是：
借：管理费用（相关其他业务成本）贷：无形资产 在新准则中处理是：
借：管理费用（相关其他业务成本）贷：累计摊销
由于在摊销时会计分录不同，所以在冲销时导致会计科目的金额不同。
(2)通过多次交易分步实现的企业合并，合并成本为每一单项交易成本之和；购买方为进行企业合并发生的各项直接相关费用也应计入企业合并成本；在合并合同或协议中对可能影响合并成本的未来事项作出约定，购买日如果估计未来事项很可能发生并且合并成本的影响金额能够可靠计量的，购买方应将其计入合并成本。
3、除企业合并形成的长期股权投资以外，其他方式取得的长期股权投资，其初始投资成本的确定为：
(1)以支付现金取得的长期股权投资，应当按照实际支付的购买价款作为初始投资成本。初始投资成本包括与取得长期股权投资直接相关的费用、税金及其他必要支出。
(2)以发行权益性证券取得的长期股权投资，应当按照发行权益性证券的公允价值作为初始投资成本。
(3)投资者投入的长期股权投资，应当按照投资合同或协议约定的价值作为初始投资成本，但合同或协议约定价值不公允的除外。
(4)通过非货币性资产:)取得的长期股权投资，其初始投资成本应当按照《企业会计准则第7号——非货币性资产:)》确定。
(5)通过债务重组取得的长期股权投资，其初始投资成本应当按照《企业会计准则第12号——债务重组》确定。
三、新旧准则下企业持有长期股权投资期间核算方法不同
企业持有长期股权投资期间，对获得的收益和损失的处理，理论上分为成本法和权益法两种方式。
（1）成本法下的会计处理
新会计准则对旧准则的规定予以沿用，成本法核算的一般程序是：长期股权投资按照初始投资成本计价，追加或收回投资时按照追加或收回投资时的初始投资成本作为长期股权投资的账面价值；被投资企业宣告分派利润或现金股利时，投资企业应按照应享有的份额，确认为当期投资收益。投资企业确认的投资收益仅限于所获得的被投资单位在接受投资后产生的累积净利润的分配额；所获得的利润或现金股利超过上述数额的部分，即清算股利，应作为初始投资成本的收回，冲减投资的账面价值。
（2）权益法下的会计处理
新会计准则规定权益法应用在投资企业对被投资企业具有共同控制或重大影响的长期股权投资，主要特点是根据被投资企业的经营损益不断调整投资方的长期股权投资成本，以反映投资方占有被投资方经营损益的份额。
①引入可辨认净资产公允价值的概念
按照旧准则的规定，投资企业直接根据应享有被投资单位净损益的份额确认投资损益，即以投资时被投资单位资产、负债的账面价值为计量基础； 新会计准则规定：引入可辨认净资产公允价值的概念。长期股权投资的初始投资成本大于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的，不调整长期股权投资的初始投资成本。长期股权投资的初始投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的，其差额应当计入当期损益，同时调整长期股权投资的成本。
新会计准则不再确认长期股权投资差额，相应地取消了有关股权投资差额摊销的规定。②投资账面价值的调整。投资企业取得长期股权投资后，应当按照应享有或应分担的被投资单位实现的净损益的份额，确认投资损益并调整长期股权投资的账面价值。投资企业按照被投资单位宣告分派的利润或现金股利计算应分得的部分，相应减少长期股权投资的账面价值。这一处理原则与旧准则相同。
投资企业确认被投资单位发生的净亏损，应当以长期股权投资的账面价值以及其他实质上构成对被投资单位净投资的长期权益减记至零为限。因为按照股份公司有限责任的法律规定，投资方对自己投资责任只能以出资额为限。如因投资合同或协议约定导致投资企业需要承担额外义务的，按照或有事项准则的规定，对于符合确认条件的义务，应确认为当期损失。同时确认预计负债，借记“投资收益”科目，贷记“预计负债”科目。被投资单位以后实现净利润的，投资企业在其收益分享额弥补未确认的亏损分担额后，恢复确认收益分享额。
四、长期股权投资的减值
旧准则规定，企业应当定期对长期投资的账面价值进行检查，如果由于被投资单位经营状况变化等而导致其可收回金额低于投资的账面价值，应将可收回金额与账面价值之间的差额，确认为损失。特别是权益法核算的长期股权投资发生减值时，应先看有无剩余股权投资差额，再分别进行处理；如有剩余借方股权投资差额，应先冲减，如仍有减值，再按差额计提减值准备；如有贷方股权投资差额，应先冲减，再冲减“投资收益”，并且，计提的减值准备在投资的可收回金额恢复时，可以转回。
新准则规定，企业期末对商誉进行减值测试，如果发生减值，先冲减商誉，商誉减为零后，再作长期投资的减值。在新准则下，长期股权投资减值一经确认，在以后期间不得转回。计提长期股权投资减值准备分为两种情况：(1)按照本准则规定的成本法核算的在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资，其减值应当按照《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》的规定处理，即在活跃市场中没有报价且其公允价值不能可靠计量的权益工具投资发生减值时，应当将该权益工具投资与按照类似金融资产当时市场收益率对未来现金流量折现确定的现值之间的差额，确认为减值损失，计入当其损益；计提的减值损失，不得转回。
(2)其他按照本准则核算的长期股权投资，其减值应当按照《企业会计准则第8号——资产减值》的规定处理。即可收回金额的计量结果表明，资产的可收回金额低于其账面价值的，应当将资产的账面价值减记至可收回金额，减计的金额确认为资产减值损失，计入当期损益，同时计提相应的资产减值准备；资产减值损失一经确认，在以后会计期间不得转回。
五、处置长期股权投资损益的计量
在旧准则下，确认股权转让损益应分为成本法和权益法处理；成本法比较简单；权益法则应考虑股权投资差额的不同情况。
新准则规定，(1)处置长期股权投资，其账面价值与实际取得价款的差额，应当计入当期损益。(2)采用权益法核算的长期股权投资，因不再确认股权投资差额而变得相当简单；新准则规定，因被投资单位除净损益以外所有者权益的其他变动而计入所有者权益的，处置该项投资时应当将原计入所有者权益的部分按相应比例转入当期损益。在新旧准则的处理中，成本法基本一致，而权益法新准则要简单得多。
结论：关于长期股权投资的有关规定，《长期股权投资》准则与《投资》准则相比变动最大的地方在于：成本法和权益法的核算范围以及在权益法下取消了“股权投资差额”和“合并价差”等科目并充分体现了资产购买的公允价值。新准则更好的满足信息使用者的需要，特别是进行财务管理的信息使用者。我们需要对新会计准则有更深入细致的探究，来提供更符合信息使用者需求的财务信息，提供更能反映企业财务状况、经营成果以及现金流和风险方面的信息。
参考文献
［1］ ［2］ ［3］ 王学锋； 新会计准则下长期股权投资的核算思考 ［J］.财会通讯(综合版)； 2007.（2）.邵天营.新准则对长期股权投资会计核算的改进［J］.财会通讯：综合版，2006.(11).刘永泽 陈立军；中级财务会计 ［J］ 东北财经大学会计系列教材；
【企业网址】(点击看正文)
正文目录
第一章2013年产业发展背景1
第一节2013年经济发展分析1
一、2002-2013年中国GDP增长1
二、2012-2013年第三产业分析3
第二节2013年居民消费分析5
一、2012-2013年居民收入5
二、2013年居民人均餐饮消费7
第二章2013年连锁餐饮行业分析10
第一节餐饮业市场规模分析10
一、2013年餐饮业零售额10
二、2013年餐饮业结构分析13
三、2013年餐饮企业分析15
第二节2013年百强企业经营分析17
一、市场份额持续扩大17
二、休闲类餐饮企业、港澳台企业增长强劲
三、境外扩张速度加快，广告宣传力度加大
四、现代餐饮业态盈利能力高于传统餐饮业态
五、大型餐饮企业受殴债危机影响相对较大
六、西式正餐企业综合效率最高27
第三章连锁餐饮业全景调研分析30
第一节2012年连锁餐饮30
一、2012年门店数30
二、2012年营业面积33
三、2012年从业人员35
四、2012年餐位数36
六、2012年营业收入38
七、2012年餐费及商品销售收入41
第二节2012年连锁正餐44
一、2012年门店数44
二、2012年营业面积46
三、2012年从业人员49
四、2012年餐位数51
六、2012年营业收入52
七、2012年餐费及商品销售收入54
第三节2012年连锁快餐58
一、2012年门店数58 19 2022 25
二、2012年营业面积61
三、2012年从业人员63
四、2012年餐位数64
六、2012年营业收入66
七、2012年餐费及商品销售收入69
第四节2012年连锁茶馆72
一、2012年门店数72
二、2012年营业面积74
三、2012年从业人员77
四、2012年餐位数79
六、2012年营业收入80
七、2012年餐费及商品销售收入82
第五节2012年连锁咖啡店86
一、2012年门店数86
二、2012年营业面积89
三、2012年从业人员91
四、2012年餐位数92
六、2012年营业收入94
七、2012年餐费及商品销售收入97
第四章2013年连锁餐饮资本市场101
第一节餐饮业资本动态101
一、餐饮业2013年风险投资超15亿元
二、2013年快餐市场再现投资热103
三、风投试水上海中小餐饮业104
四、烤鸭与火锅成风投避风港106
第二节2012-2013年投资事件110
一、百胜餐饮正式进驻小肥羊110
二、唇齿香浓集团获3亿元风投113
三、复星投资老娘舅餐饮115
四、锦江餐饮控股新亚大家乐116
第五章餐饮业发展及上市分析120
第一节餐饮业发展趋势分析120
一、餐饮业发展趋势分析120
二、中式快餐发展制约因素122
三、餐饮业持续增长的原因125
第二节餐饮产业上市分析128
一、中国餐饮企业上市的现状128
二、餐饮企业上市注意问题130
三、2013年餐饮资本市场动态133
四、中餐企业上市障碍分析135
第六章餐饮业上市企业分析138
第一节全聚德138
一、企业概况138-2-10
1三、2012-2013年企业运行分析143 第二节小肥羊14
5一、企业概况14
5二、产业布局147
三、2012-2013年企业运行分析148 第三节味千拉面1
51一、企业概况1
51二、产业布局1
52三、2012-2013年企业运行分析154第四节上市企业对比158
一、经营规模对比158
二、收入分析对比16
1三、成本分析对比16
3四、利润分析对比16
4五、前景分析对比166 第七章产业潜在上市企业分析171第一节正餐市场企业分析17
1一、俏江南17
1二、陶然居172 第二节快餐市场企业分析17
5一、丽华快餐17
5二、大娘水饺176
三、马兰拉面178第三节火锅连锁企业分析18
2一、谭鱼头18
2二、小天鹅18
5三、小尾羊187 第八章各省领先企业分析190第一节重庆餐饮企业分析190
一、重庆刘一手餐饮管理190
二、重庆市毛哥食品开发19
3三、重庆秦妈餐饮管理19
5四、重庆孔亮饮食文化196
五、重庆东方菜根香餐饮连锁管理198
六、重庆骑龙饮食文化20
1七、重庆奇火哥快乐餐饮203 第二节广州餐饮企业分析20
5一、深圳面点王饮食连锁20
5二、广州酒家企业集团207
三、广州市绿茵阁餐饮连锁208
四、深圳市麦广帆饮食策划管理210 第三节上海餐饮企业分析21
4二、上海梅龙镇（集团）217
三、上海弘奇永和食品219
四、小南国（集团）220 第四节北京餐饮企业分析22
3一、北京华天饮食22
3二、北京吉野家快餐22
4三、顺峰饮食酒店管理226
四、北京市金汉斯餐饮连锁管理229------------------------------【报告价格】[纸质版]:6300.00元 [电子版]:6500.00元 [纸质+电子]:6800.00元（部分用户可以享受折扣）
【交付方式】EMIL电子版或特快专递（付款后24小时内发报告）
【电话订购】010-62665210 62664210
图表目录（部分）图表12002-2013年中国GDP一览表单位：亿元图表22002-2013年中国GDP增长变化趋势图单位：亿元图表32002-2013年中国第三产业产值一览表单位：亿元图表42002-2013年中国第三产业产值增长变化趋势图单位：亿元图表52000-2013年城镇居民人均可支配收入一览表 图表62003-2013年中国农村居民人均纯收入一览表单位：亿元 图表72003-2013年中国城镇居民人均可支配收入变化趋势图单位：亿元 图表82003-2013年中国农村居民人均纯收入变化趋势图单位：亿元 图表92010-2013年中国人均餐饮消费一览表单位：元 图表102010-2013年中国人均餐饮消费变化趋势图单位：元 图表112013年中国餐饮企业百强企业名单 图表122011-2012年连锁餐饮企业门店数一览表 图表132011-2012年连锁餐饮企业营业面积一览表 图表142011-2012年连锁餐饮企业从业人员一览表 图表152011-2012年连锁餐饮企业餐位数一览表 图表162011-2012年连锁餐饮企业营业收入一览表 图表172011-2012年连锁餐饮企业餐费及商品销售收入一览表 图表182011-2012年连锁正餐企业门店数一览表 图表192011-2012年连锁正餐企业营业面积一览表 图表202011-2012年连锁正餐企业从业人员一览表 图表212011-2012年连锁正餐企业餐位数一览表 图表222011-2012年连锁正餐企业营业收入一览表 图表232011-2012年连锁正餐企业餐费及商品销售收入一览表 图表242011-2012年连锁快餐企业门店数一览表 图表252011-2012年连锁快餐企业营业面积一览表 图表262011-2012年连锁快餐企业从业人员一览表 图表272011-2012年连锁快餐企业餐位数一览表 图表282011-2012年连锁快餐企业营业收入一览表
图表302011-2012年连锁茶馆企业门店数一览表 图表312011-2012年连锁茶馆企业营业面积一览表 图表322011-2012年连锁茶馆企业从业人员一览表 图表332011-2012年连锁茶馆企业餐位数一览表 图表342011-2012年连锁茶馆企业营业收入一览表 图表352011-2012年连锁茶馆企业餐费及商品销售收入一览表 图表362011-2012年连锁咖啡店企业门店数一览表 图表372011-2012年连锁咖啡店企业营业面积一览表
图表38
图表39
【企业网址】(点击看正文)
正文目录
第一章2013年世界雪糕产业运行状况分析1第一节2013年国际雪糕行业发展概况
1一、世界雪糕市场现状
1二、世界新奇雪糕
3三、世界雪糕产品特点
4四、雪糕巨头连锁在中国发展情况6第二节2013年世界雪糕产业主要国家运营情况分析10
一、美国10
二、日本1
3三、韩国1
5四、泰国16第三节2013-2017年世界雪糕产品开发趋势分析19 第二章2013年中国雪糕产业运行环境分析21第一节2013年中国雪糕产业政策环境分析
21一、产业政策分析21
二、冰淇淋行业QS认证强制标准23
三、进出口政策分析24
四、冰淇淋的英美标准26 第二节2013年中国宏观经济环境分析30
一、中国GDP分析30
二、城乡居民家庭人均可支配收入3
3三、恩格尔系数3
5四、城镇人员从业状况36第三节2013年中国雪糕产业发展社会环境分析39 第三章2013年中国雪糕产业运行形势分析41第一节2013年中国雪糕产业运行综述
41一、雪糕行业特点
41二、雪糕成本分析
43三、雪糕价格分析44第二节2013年中国冰雪糕质量影响因素分析47
一、雪糕混合料组成的影响47
二、雪糕生产工艺条件的影响48
三、雪糕生产设备的影响50第三节2013年中国雪糕产业发展存在的问题分析54 第四章2013年中国雪糕产业市场运行动态分析56第一节2013年中国雪糕产业市场概述56
一、雪糕市场主要特点56
第二节2013年中国雪糕产业市场消费分析6
2一、雪糕市场独特消费分析6
2二、雪糕市场消费状况6
5三、雪糕产品消费特征67 第三节2013年中国雪糕产业市场进出口数据分析69 第五章2011-2013年中国冷冻饮品及食用冰制造业规模以上企业经济运行数据监测71第一节2011-2013年中国冷冻饮品及食用冰制造行业数据监测回顾7
1一、竞争企业数量7
1二、亏损面情况7
2三、市场销售额增长7
4四、利润总额增长77
五、投资资产增长性79
六、行业从业人数调查分析80 第二节2011-2013年中国冷冻饮品及食用冰制造行业投资价值测算8
3一、销售利润率8
3二、销售毛利率8
4三、资产利润率86
四、未来5年冷冻饮品及食用冰制造盈利能力预测89 第三节2011-2013年中国冷冻饮品及食用冰制造行业产销率调查9
2一、工业总产值9
2二、工业销售产值9
4三、产销率调查97
四、未来5年冷冻饮品及食用冰制造产品产销衔接预测99第四节2011-2013年冷冻饮品及食用冰制造出口交货值数据10
1一、出口交货值增长10
1二、出口交货值占工业产值的比重103 第六章2013年中国雪糕行业市场营销策略分析106第一节2013年中国雪糕行业发展策略分析106
一、雪糕行业营销分析106
二、快速消费品简单营销109
三、雪糕品牌竞争与对策11
1四、雪糕市场营销策划方案11
2五、雪糕行业创新策略11
4六、雪糕价格策略117
七、功能性甜味剂用于雪糕行业优势分析119第二节2013年中国雪糕行业营销策略探讨1
21一、中国雪糕发展阶段及营销变革1
21二、中国雪糕业目前营销现状12
3三、中国雪糕业未来发展方向12
4四、中国雪糕业营销模式探索126 第七章2013年中国雪糕产业市场竞争格局分析131第一节2013年中国雪糕市场竞争格局分析1
31二、2013年中国雪糕市场洗牌情况132 第二节2013年中国雪糕市场竞争状况分析13
5一、雪糕低端市场竞争状况13
5二、雪糕中高端市场竞争状况136
三、雪糕高端市场竞争状况138
四、土洋巨头备战冰淇淋高端市场141 第三节2013年国内外冰淇淋企业发展动态分析144
一、凯菲冰淇淋蛋糕市场攻略144
二、赫里特斯冰淇淋146
三、2013年欢乐雪公司发展动向149
四、美国开心哈利151
五、意大利JLD冰淇淋152
六、怡特浓公司154
七、黑冰客冰淇淋157
八、新城市冰淇淋159
九、萨伦冰淇淋160
第八章2013年中国雪糕产业优势企业竞争力分析164
第一节蒙牛乳业泰安有限公司164
一、公司简介164
二、公司主要经营数据指标分析166
三、公司竞争力分析169
四、公司未来战略分析171
第二节天津伊利康业冷冻食品有限公司173
一、公司简介173
二、公司主要经营数据指标分析175
三、公司竞争力分析176
四、公司未来战略分析178
第三节内蒙古伊利实业集团股份有限公司东莞分公司
一、公司简介182
二、公司主要经营数据指标分析185
三、公司竞争力分析187
四、公司未来战略分析188
第四节杭州五丰冷食有限公司191
一、公司简介191
二、公司主要经营数据指标分析192
三、公司竞争力分析194
四、公司未来战略分析197
第五节内蒙古天辅乳业有限公司200
一、公司简介200
二、公司主要经营数据指标分析202
三、公司竞争力分析205
四、公司未来战略分析20718
2一、公司简介209
二、公司主要经营数据指标分析21
1三、公司竞争力分析21
2四、公司未来战略分析214 第七节当阳蒙牛乳业有限责任公司218
一、公司简介218
二、公司主要经营数据指标分析221
三、公司竞争力分析223
四、公司未来战略分析224 第八节开原市天淇冷饮食品有限公司227
一、公司简介227
二、公司主要经营数据指标分析228
三、公司竞争力分析230
四、公司未来战略分析233 第九节新疆天雪食品有限公司236
一、公司简介236
二、公司主要经营数据指标分析238
三、公司竞争力分析2
41四、公司未来战略分析243 第十节和路雪（中国）有限公司24
5一、公司简介24
5二、公司主要经营数据指标分析247
三、公司竞争力分析248
四、公司未来战略分析250第十一节略。。。。。254 第九章2013年中国雪糕行业相关产业运行态势分析256第一节2013年中国制糖行业发展状况分析256
一、中国制糖行业概况256
二、2013年中国糖产销统计分析258
三、2013年白糖产业市场价格分析261第二节2013年中国乳制品行业发展分析26
4一、中国乳品市场剖析26
4二、奶价对行业发展影响分析266
三、2013年乳制品行业产量情况269第三节2013-2017年中国乳制品行业发展趋势分析272 第十章2013年中国雪糕包装行业发展走势分析274第一节2013年中国雪糕包装行业发展概况27
4一、雪糕包装种类及用材27
4二、雪糕家庭实惠装成为趋势277
三、雪糕包装行业问题分析279第二节2013年中国雪糕包装行业发展分析28
1一、雪糕新包装新价格应对原料涨价情况28
1三、千层雪冰淇淋纸盒包装案例分析28
4四、新式餐饮零售用雪糕塑料包装286第三节2013-2017年中国雪糕外形及包装趋势分析290 第十一章2013-2017年中国雪糕行业发展趋势预测分析292第一节2013-2017年中国雪糕行业发展前景分析29
2一、雪糕未来发展新趋势29
2二、雪糕行业创新趋势分析29
4三、冷冻饮品及食用冰制造行业预测分析297 第二节2013-2017年中国雪糕行业市场发展趋势分析300
一、市场需求预测分析300
二、市场供给预测分析30
2三、进出口预测分析305第三节2013-2017年中国雪糕行业市场盈利预测分析308 第十二章2013-2017年中国雪糕产业投资机会与风险分析310第一节2013-2017年中国雪糕产业投资环境分析310
一、宏观经济预测分析310
二、殴债危机影响分析313第二节2013-2017年中国雪糕产业投资机会分析316 第三节2013-2017年中国雪糕产业投资风险分析317
一、市场竞争风险317
二、政策风险319
三、进入退出风险320第四节专家投资建议323 图表名称（部分）图表：2013年中国冷冻饮品及食用冰制造行业企业数量增长趋势图图表：2013年中国冷冻饮品及食用冰制造行业亏损企业数量及亏损面积图表：2013年中国冷冻饮品及食用冰制造行业总体销售额增长趋势图图表：2013年中国冷冻饮品及食用冰制造行业总体利润总额增长图表：2013年中国冷冻饮品及食用冰制造行业总体从业人数分析图表：2013年中国冷冻饮品及食用冰制造行业投资资产增长性分析图表：2013年9月中国各省市冷冻饮品及食用冰制造行业企业数量统计表图表：2013年9月中国各省市冷冻饮品及食用冰制造行业企业数量分布图图表：2013年中国各省市冷冻饮品及食用冰制造行业销售收入统计表图表：2013年中国各省市冷冻饮品及食用冰制造行业销售收入分布图 图表：2013年中国各省市冷冻饮品及食用冰制造行业利润总额统计表 图表：2013年中国各省市冷冻饮品及食用冰制造行业利润总额分布图 图表：2013年中国各省市冷冻饮品及食用冰制造行业利润总额增长最快的省市对比图 图表：2013年9月底中国各省市冷冻饮品及食用冰制造行业资产统计表 图表：2013年9月底中国各省市冷冻饮品及食用冰制造行业资产分布图 图表：2013年中国各省市冷冻饮品及食用冰制造行业资产增长速度对比图 图表：2013年中国各省市冷冻饮品及食用冰制造行业工业总产值 图表：2013年中国各省市冷冻饮品及食用冰制造行业工业销售产值
图表：蒙牛乳业泰安有限公司盈利指标情况 图表：蒙牛乳业泰安有限公司资产运行指标状况 图表：蒙牛乳业泰安有限公司资产负债能力指标分析 图表：蒙牛乳业泰安有限公司盈利能力情况 图表：蒙牛乳业泰安有限公司销售收入情况 图表：蒙牛乳业泰安有限公司成本费用构成情况 图表：天津伊利康业冷冻食品有限公司盈利指标情况 图表：天津伊利康业冷冻食品有限公司资产运行指标状况 图表：天津伊利康业冷冻食品有限公司资产负债能力指标分析 图表：天津伊利康业冷冻食品有限公司盈利能力情况 图表：天津伊利康业冷冻食品有限公司销售收入情况 图表：天津伊利康业冷冻食品有限公司成本费用构成情况 图表：内蒙古伊利实业集团股份有限公司东莞分公司盈利指标情况 图表：内蒙古伊利实业集团股份有限公司东莞分公司资产运行指标状况 图表：内蒙古伊利实业集团股份有限公司东莞分公司资产负债能力指标分析 图表：内蒙古伊利实业集团股份有限公司东莞分公司盈利能力情况 图表：内蒙古伊利实业集团股份有限公司东莞分公司销售收入情况 图表：内蒙古伊利实业集团股份有限公司东莞分公司成本费用构成情况 图表：杭州五丰冷食有限公司盈利指标情况 图表：杭州五丰冷食有限公司资产运行指标状况 图表：杭州五丰冷食有限公司资产负债能力指标分析 图表：杭州五丰冷食有限公司盈利能力情况 图表：杭州五丰冷食有限公司销售收入情况 图表：杭州五丰冷食有限公司成本费用构成情况 图表：内蒙古天辅乳业有限公司盈利指标情况 图表：内蒙古天辅乳业有限公司资产运行指标状况 图表：内蒙古天辅乳业有限公司资产负债能力指标分析 图表：内蒙古天辅乳业有限公司盈利能力情况 图表：内蒙古天辅乳业有限公司销售收入情况 图表：内蒙古天辅乳业有限公司成本费用构成情况 图表：吉林市伊利食品有限责任公司盈利指标情况 图表：吉林市伊利食品有限责任公司资产运行指标状况 图表：吉林市伊利食品有限责任公司资产负债能力指标分析 图表：吉林市伊利食品有限责任公司盈利能力情况 图表：吉林市伊利食品有限责任公司销售收入情况 图表：吉林市伊利食品有限责任公司成本费用构成情况 图表：当阳蒙牛乳业有限责任公司盈利指标情况 图表：当阳蒙牛乳业有限责任公司资产运行指标状况 图表：当阳蒙牛乳业有限责任公司资产负债能力指标分析 图表：当阳蒙牛乳业有限责任公司盈利能力情况 图表：当阳蒙牛乳业有限责任公司销售收入情况 图表：当阳蒙牛乳业有限责任公司成本费用构成情况
图表：开原市天淇冷饮食品有限公司资产运行指标状况 图表：开原市天淇冷饮食品有限公司资产负债能力指标分析 图表：开原市天淇冷饮食品有限公司盈利能力情况 图表：开原市天淇冷饮食品有限公司销售收入情况 图表：开原市天淇冷饮食品有限公司成本费用构成情况 图表：新疆天雪食品有限公司盈利指标情况 图表：新疆天雪食品有限公司资产运行指标状况 图表：新疆天雪食品有限公司资产负债能力指标分析 图表：新疆天雪食品有限公司盈利能力情况 图表：新疆天雪食品有限公司销售收入情况 图表：新疆天雪食品有限公司成本费用构成情况 图表：和路雪（中国）有限公司盈利指标情况 图表：和路雪（中国）有限公司资产运行指标状况 图表：和路雪（中国）有限公司资产负债能力指标分析 图表：和路雪（中国）有限公司盈利能力情况 图表：和路雪（中国）有限公司销售收入情况 图表：和路雪（中国）有限公司成本费用构成情况 图表：2013-2017年中国冷冻饮品及食用冰制造行业预测分析 图表：2013-2017年中国雪糕市场需求预测分析 图表：2013-2017年中国雪糕市场供给预测分析 图表：2013-2017年中国雪糕进出口预测分析
图表：2013-2017年中国雪糕行业市场盈利预测分析
一、我国外商直接投资的含义与不同发展阶段分析
外商直接投资(Foreign Direct Investment,FDI),亦即国际直接投资(International Direct Investment),它与国际上的间接投资相对应,是以直接投资为主要特征的国际投资形式之一,这种投资方式主要是为了赚取经济利益,同时采取各种措施以便达到能够掌握公司的各种管理权与经营权的目的,这正是FDI的关键所在。我国的外商直接投资一共经历了以下三个发展阶段。
1、探索发展阶段(1978—1991年)
改革开放之初,外国投资者在我国的投资大都较为谨慎,同时我国以借外债的方式吸引外资,导致我国吸引的FDI的规模都较小。统计资料显示:1978—1991年13年期间我国的外商直接投资总额仅仅为251亿美元。其中,从1980—1983年的FDI值约17亿美元,1984年我国的FDI值得到了较小的增长额,这主要是得益于我国刺激FDI的种种有效的政策。到1988年达到了约32亿美元。但是由于1987—1988年我国的经济发展过热,央行实施紧缩的财政政策与紧缩的货币政策,以达到抑制通货膨胀、稳定物价的目的,这使得刚刚有所提高的外商直接投资的发展速度又缓慢了下来。
2、加速发展阶段(1992—2001年)
自从1992年开始(FDI值约为110亿美元),我国的FDI实现了创新式发展,1994年,飞涨至338亿美元,到1997年高达450亿美元。这一阶段外商直接投资蓬勃发展主要得益于,一方面,1992年邓小平的南巡讲话以及我国国内改革的进一步深化,另一方面,世界各国都处在经济全球化的进程中,这使得我国成为了国际过剩资本的最好投资场所和投资目的地。我国人口居世界首位,全国的劳动力资源相当丰富,可以说是最好投资场所和投资目的地。
3、创新发展阶段(2002年至今)
2001年,我国正式地加入了WTO,入世以后,我国多措并举,提供了种种优惠政策与较好的各种投资的软硬件环境及刺激性措施,到了2002年党的十六大召开,在我国采取的各种政策措施的刺激下,进一步导致了FDI的提高。 与此同时,外国投资者大都对我国加入世贸组织后的发展前景持乐观态度。这使得我国吸引的外资金额从2002年以后开始呈突飞猛进的态势,尽管这里面也包含着一些热钱。
二、我国外商直接投资的现状分析
1、外商投资生产与投资规模的扩大化
2006年以来,外商直接投资到我国的项目呈现持续增加的态势,而且外国投资者不断注重规模化生产,这样一来,我国的外商直接投资的企业生产规模不断扩大,这也在一定程度上反映了我国在外商直接投资者中的吸引力在不断增加,越多越多的跨国公司逐步视我国为他们投资的关键与重点领域。
2、外商投资独资化
由于我国的开放性政策在最初不被外商广泛地了解并且掌握,因此他们对在我国投资资金的安全问题方面考虑得较多,外国投资者较多地选择和我国投资者共同投资的合资方式。然而,近几年来,在我国建立外商独资企业的比重不断提高,这主要得益于我国国内改革的不断深化与不断改善和采取的良好的投资环境与优惠的投资政策。 1990年我国的外商独资经营企业的比例开始超过中外合资经营企业的比例,2000年外商独资经营开始成为最大的外资投资方式。到了2011年,我国的外商独资企业的FDI值约为910亿美元,这一投资额大约是中外合资企业与中外合作企业两种方式之和的4倍,占2011年我国全部FDI值比重的80%左右。
3、研发投入加大,外商投资资本与技术密集程度深化
由于经济发展的客观水平的限制,过去我国只能承接劳动密集型产业的外商直接投资,而近几年由于我国生产力水平、劳动者的素质与生产技术的不断提高与改善,使得我国在国际产业转移中的地位与重要性日益突出。同时,国际上各大跨国公司陆续地把资金与技术投入到我国外资企业的各个生产过程中,这样,也进一步导致了我国的外资企业的技术水平不断地提高,生产性的资本不断密集的结果。而且,由于外商直接投资我国的企业数量急剧增多、市场竞争的日益激烈与我国实施的鼓励外商投资的种种政策,各大跨国公司也在不断调整他们在世界各国的经营战略,这也使得他们在我国分设的研发中心与地区总部逐年提高。
三、对外商直接投资合理利用的策略分析
外商直接投资推动了我国的产业结构调整、就业质量的提高、就业机会的扩大与政府财政收入的增加。然而,我国的外商直接投资也有很多的问题亟待解决,只有解决好这些问题,才能进一步促进我国生产力的发展。
1、对外商投资资金的产业结构进行调整
引导外国投资者向高新技术产业、技术含量高和附加值高的投资项目转移,进一步调整FDI的产业结构与规模,以便进一步强化FDI流向高新技术产业,进一步实现FDI资金不断地向我国的传统产业进行转移与渗透的目的。采取措施鼓励外商投资于仓储、邮政、交通运输、计算机、软件等公共部门。与此同时,对外商直接投资的公司要适当给予优惠政策,以便培育利用外资的新的增长点,进而实现我国产业结构的调整和优化。
2、对外商投资资金的来源结构进行协调
在我国外商直接投资的资金来源国别中,占绝大多数的国家是亚洲的发展中国家,而来自于美国、欧洲等发达国家的直接投资比重较小,这导致了我国的外资资金来源国的结构不合理,进一步制约了我国的产业结构调整与优化。因此我国政府应该为投资于高科技项目的公司提供各种优惠与激励措施,进而吸引美国与欧洲国家更多地投资于我国高新技术产业的各种项目,以达到对资金来源结构的不合理进行间接协调的目的。
3、对外商投资资金的区域结构进行平衡
到2012年为止,在我国东、中、西部的区域中,各大企业吸收外商直接投资的总额度具体的分布情况如下:东部区域利用外资的额度约为10985亿美元,中部区域利用外资的额度约为1025亿美元,西部区域外资的利用额度约为780亿美元(见图1)。
为了实现外商直接投资的中部、西部与东部地区的区域结构平衡,要求中、西、东部三大区域充分发挥各自的比较优势与区域优势,做到扬长避短、避重就轻,以实现三大区域经济结构的协调与可持续发展。具体表现为:为了提高利用外资的质量与效益,环境因素、土地因素与自然资源的承载能力应该成为东部地区进行综合考虑的主要因素。鼓励外资投入到东部区域研究开发与保护环境的“轻型”与“绿色”工业领域。与此同时,我国政府采取各种鼓励措施引导外商投资资金向中西部地区倾斜,实现合理利用各种资源(主要包括自然、市场和劳动资源)、从而进一步实现合理利用各种优势资源,并使其不断强化,成为经济发展的竞争优势的最主要的因素之一。我国政府应该不断加强中部和西部地区的基础设施与服务设施建设,不断改善投资环境,采取各种措施使得外商投资的审批程序得到进一步地简化,并进一步提升对外商投资的服务效率与服务质量把对外资的利用集中在具有资源优势与竞争优势的行业中,并且使其不断扩大并逐步推广,进而推动我国经济的发展。
4、不断完善对外商直接投资的监管
当今社会,经济全球化趋势日趋明显,国际分工的范围、幅度与广度日益加深,这导致了我国的外商直接投资规模也越来越大,进而推动着外商投资方式的不断多样化。如果外资对我国国内的民族企业与龙头企业进行并购,这样势必会对我国的经济安全造成一定的威胁,因此, 我们迫切地需要建立和完善相关的法律与法规,健全相应的监督机构以规范对外资的产业准入、技术标准、投资行为和金融监管,特别是对外资对我国重点企业与敏感行业做出的兼并和收购的行为,我们更应该保持高度的警惕, 以不损害我国的民族工业与国家经济利益作为决策的最终标准。因此,我们既要适当地合理地利用外资,又要保护我国的幼稚工业与民族产业,以防止出现外商投资企业对我国的市场进行行业垄断,进而威胁到我国的国家经济利益的现象。
5、创新外商投资方式
在我国的外商直接投资中,其技术转让和技术溢出方面受到了严格的限制,这样不利于我国的产业结构调整与优化。为了解决这个问题,我们要积极采取各种有效的措施,开拓创新FDI的各种方式,提高FDI中高科技投资的比例,同时,只要对于我国的经济发展有较大经济利益的间接投资方式,我们都要给予积极的政策支持。在不断提高我国企业的和技术管理能力和自主创新能力的基础上, 积极吸引技术水平先进的国外企业,政府进一步倾向于扶持一些重点的高新科学技术性产业,鼓励外商合作企业和外商合资企业在我国的投资,而且不断扩大外商合作企业与外商合资企业的比例与数量。当然,对于外商合作企业与外商合资企业的合作项目不能完全地照单全收,而是应该有所甄别。
关键词：对冲基金 操作策略 风险防范
一、对冲基金的发展状况及其进军中国的必然性
对冲基金起源于20 世纪40 年代末的美国。当时澳大利亚人阿尔弗雷德·琼斯成立了全球第一家有限合伙制的股票基金，该基金采用了同时买入被低估的股票和卖空被高估的股票的对冲策略，巧妙化解了市场风险。在其示范作用下，对冲基金由此进入初级发展阶段。之后对冲基金便有了一个周期式的发展，经历过低谷、高潮，并在一次次的辉煌和折戟中逐步走向成熟。2008年的金融危机对对冲基金造成了很大的打击，大约2/3的对冲基金濒临破产，资金来源也有了很大萎缩，并且由于轰动一时的麦道夫案，美英都加强了监管和审查，大大压缩了对冲基金的获利空间。于是，对冲基金开始转战亚洲，并试图布局中国。根据对冲基金研究公司（HFR）5月14日发布的“亚洲对冲基金产业2012年第一季度报告”显示，今年第一季度，投资亚洲的对冲基金总数量升至1101家，接近了2007年的历史最高记录；而从资金规模上看，投资于亚洲对冲基金的总资本在2012年第一季度末总资本达到866亿美元。报告还指出，中国已成亚洲对冲基金市场中心，目前有三成选址在中国。
为何对冲基金如此热衷于中国市场呢？笔者考虑原因大致有以下几方面：第一，欧洲债务危机与美国财政风险相伴而来，美元QE3预期持续不减欧元也一蹶不振，使投资者对欧美市场失去了耐心，而到2011年年底，人民币交易价格一直是稳中趋升的，总体走势仍比较坚挺。因此对冲基金顺势而为放弃美元转投人民币。第二，中国经济过热似乎有80年代日本的趋势也是有目共睹的。中国的房价近几年来涨幅惊人，以上海为例，1999年到2009年房地產价格从3176元每平米上涨到15800元每平米，到2011年达到了22099元每平米，涨幅高达7倍之多。而从房价收入比来看，1995年至2010年，各收入群体的房价收入比都呈现上升趋势。中等偏下户由9.15上升到17.95，中等收入户由7.51上升到14.22，远高于世界上比较合理的4到6倍之间这一水平。因此这给了擅长沽空的对冲基金一个可乘之机。华尔街空头大师查诺斯不久前就断言，中国房地产业的问题比迪拜严重1000 倍，并宣称将募集2000 万美元的离岸基金，对赌中国房地产泡沫的破裂。第三，对冲基金进入中国，最为看重的还是中国巨量的居民储蓄。2008年金融危机之后股市大跳水，而为了抑制房价，国内也陆续出台了各种限购令，老百姓的投资渠道更为有限，大量的资金沉淀在银行的账户上，对冲基金显然希望能够好好利用这笔存款。第四，麦道夫案之后，欧美对于对冲基金的监管日趋严格。美国出台的《多德—法兰克法案》最新规定，拥有超过15名美国客户及投资人、管理规模超过2500万美元的海外对冲基金，必须在2011年7月21日前向SEC注册，并提供对冲基金资产规模及交易记录变化等资料。2010年10月26日，欧盟各国也正式批准了更为严格的对冲基金监管方案，规定在欧洲经营的所有对冲基金需要注册登记及公布财务信息，境外基金还需取得“护照”。相比之下，监管并不完善的国内市场就成了对冲基金觊觎的对象。第五，在国内，基本没有能与国际玩家相抗衡的对冲基金。私募作为国内对冲基金的雏形，资金来源有限，且还不具备“对冲”这一灵魂，因此，还有很长的一段路要走，更重要的是，本土对冲基金人才的匮乏也是一大问题。
二、对冲基金的投资策略及其带来的风险
对冲基金的交易策略大致可以分为以下四种：股票多空策略、全球宏观策略、事件驱动策略和相对价值策略。而各种策略下又有不同的细分。本文选取了将会对国内经济环境产生重大影响的几种主要策略进行探讨。
（一）股票多空策略
股票多空策略是对冲基金的鼻祖，也是目前占据份额最大的投资策略。其精髓在于能够建立空头部位，即在高位卖出股票而待价位回落时逢低补进。无论是科技股还是房地产，只要投资者热情高涨到一定程度，势必会将资产价格推到无以为继的地步。如果人人追涨，那么泡沫就无法避免。而对冲基金就不存在非买不可的必要，相反还能为市场提供流动性。20世纪90年代中期，很多对冲基金在放空价值明显被高估的科技股中狠狠赚了一笔。
对冲基金一旦进入，势必会做空中国股市，而上证指数不只是国家经济的晴雨表，更是中国经济的幸福指数和广大散户的信心指数，上证指数的猛烈下挫必定造成市场恐慌，加速中国经济的再次探底，抵消了央行积极的货币政策的同时，吞噬了经济发展中GDP增长的累积成果，致使中国经济不能健康稳定地发展。
（二）全球宏观策略
全球宏观策略的投资方法，主要是通过在不同国家、地区之间捕捉政策趋势、价格偏差等带来的交易机会，利用股票、货币、利率等工具进行杠杆押注，以尽可能地获得正数回报。
全球宏观策略通常利用新兴市场经济发展的非均衡性、货币政策漏洞、金融市场的薄弱与动荡，来发“国难财”，因此对被攻击国的危害极大。比如在1992年，索罗斯的量子基金利用“三元悖论”的陷阱，大规模沽空走势疲软的英镑，为了维护本国货币的价值，英国不得不放弃扭曲的固定汇率制度，退出了欧洲汇率体系，让索罗斯在此次英镑空头交易中获利10亿美元。而中国一旦允许外资自由流动，必然导致货币政策和固定的汇率制度不能两全，使金融市场出现剧烈的波动，影响经济的有序发展。
（三）事件驱动策略
事件驱动策略主要通过投资受益于某些特殊事件的证券来获益，这些事件包括重组、分拆、收购、清盘和破产等。旨在当证券价格完全消化市场信息之前，通过买卖特定公司的证券而获得短期收益。该策略主要采用基本面的分析，策略的成功与否取决于投资目标公司的发展状况与预期的结果是否一致。
事件驱动策略中最常见的一种就是并购套利。当一项并购计划宣布时，购买者的股票通常会下跌而标的公司的股票则会上涨。因此卖空购买方的股票买入标的公司的股票就能获得双份利润。保尔森对冲基金就非常善于从常规并购中寻求收购溢价。在2004年强生公司与波士顿科学竞买医疗设备生产商佳藤这一经典案例中，保尔森准确判断了佳藤公司的价值，即使在佳藤公司被曝产品设计存在缺陷而不得不大规模召回时，保尔森仍看好该公司的潜力而敢于果断加仓。
事件驱动策略的用武之地在于地区之间行业发展不平衡，某一地区的小企业因为技术、管理等存在缺陷而不得不被其他地区同一行业的大企业收之麾下，尤其是中国引进外资的政策倾向，使国外企业并购国内企业的案例屡屡发生，“外资依赖症”日趋严重。因此加快产业结构的调整与升级成了当务之急。与其说为了防止对冲基金的大肆进攻，倒不如说是为了自身能适应世界经济环境的变化，增强抵御风险的能力。
三、我国防范对冲基金风险策略
对于中国来说，由于相应的法律法规还不健全，衍生品市场的发展还十分有限，因此，像对冲基金这样操作灵活、信息隐秘、杠杆极高的交易工具，一旦进入我国市场，应谨慎地对待，以防止其钻法律和市场的空子而对整个金融环境造成重大破坏。针对以上三种主要投资策略，本文试图给出相对应的防范建议：
（一）控制杠杆比率
对冲基金最大的投资特点，就是通过对金融衍生品的操作使杠杆比率几倍甚至几十倍地扩大。因此，一旦操作失误，对投资人造成的损失也是相当惨重。长期资本公司的破产就是一个很好的例证。由于对冲基金本身的资本着实有限，那么控制其杠杆比率就是一个切实有效的办法。这就要求金融监管当局在不过多干预对冲基金运行的前提下，严格限制金融机构向其提供高風险的信贷资金。对冲基金若失去了杠杆，就如同战斗机失去了双翼，立即没有了横扫千军的能力。索罗斯当年狙击港元失败很大一部分原因也是与香港政府限制银行向国际对冲基金拆借资金有关。另外，国际上应统一设定一个融资标准，对冲基金可根据本身的资产状况选择相对应的杠杆范围。这样能尽可能地控制对冲基金以及融资机构的风险。
（二）逐步运行做空机制
目前，共同基金的缺陷也是日益明显，市场上一有不利的消息，便有大量的资金从共同基金中撤离，不仅扰乱了基金的正常运作，也加剧了市场恐慌。造成这种现象的原因之一，就是缺少一个做空的机制。前文提到股票多空策略的一大特点就是能够做空。简单的做空机制，也就是股票卖空。复杂一点的系统的做空机制，还包括指数期货合同，期权合约等等。如我国于2010年推出了沪深300股指期货，股指期货的主要功能就是能在期货市场上通过卖出股票指数期货合约来冲抵股票现货市场上可能因股价变动而遭受的损失。虽然我国目前期货市场的流动性和规模都不大，但也符合行情。为了避免对冲基金利用脆弱的国内股市而对整个金融市场造成影响，国内应化被动为主动逐步打开做空的缺口，使投资者适应这一机制分散风险的功能，同时不断修正市场的非有效性。
（三）放宽利率、汇率制度，以及人民币可自由兑换的程度
全球宏观策略的目标通常是新兴市场，因为那里经济发展不均衡，货币政策存在漏洞，金融市场尚不成熟。比如我国目前仍是实行有管理的浮动汇率和宏观干预的利率政策，尤其是非市场化的利率，也是导致产业间发展不平衡的重要原因。而对冲基金的进入，势必会寻找汇率及利率体制上的缺陷进行攻击，因此我国应主动持续地改革，争取尽快与国际接轨。2004年10月29日我国放开金融机构贷款利率上限和存款利率下限，在利率市场化改革进程中又迈出了重要的一步。同时汇率方面，人民币经常项目己基本放开管制，而且自07年汇改以来，人民币的浮动范围大大增加。更可喜的是，2012年6月1日，人民币与日元实行自由兑换，这不仅降低了汇率风险以及贸易成本，更加速了人民币的国际化，这些都为我国建立国际金融中心奠定了基础。
（四）促进企业兼并重组，优化产业结构
事件导向策略的直接目标是企业的兼并重组。而我国目前仍处在经济转型期，企业“弱、小、散、差”的问题非常严重，若这个时候鼓励大量的外资进入，将面临大规模的并购，同时也为事件导向型的对冲基金提供了可乘之机。因此，为了适应经济形势的变化、增强我国经济抵御风险的能力，必须率先推动国内企业的兼并重组，这样不仅能优化资源配置，提高产业集中度，而且利于企业专心研发，使资源向高新技术产业聚集，完成产业结构的转型。另外，随着贸易保护主义的抬头，我国产业面临的外部竞争更加明显。在这种形势下，更应该通过兼并重组壮大企业自身的规模和实力，使之能与国际大型企业抗衡。
参考文献：
[1]欧美监管趋严，对冲基金或转战新兴市场[R]. 第一财经日报，2011—03—19.
[2]张锐. 对冲基金豪赌亚洲新兴市场[J].沪港经济，2011（07）
[3]赵春波，吴作斌. 试论对冲基金监管现状及措施[J]. 哈尔滨金融高等专科学校学报，2009（03）
[4]于越. 我国对冲基金的运作路径选择及其发展建议[J]. 金融经济，2011（10）
【股票投资的方法与策略】推荐阅读：
股票投资的基本方法05-24
股票投资分析的方法05-04
股票投资策略效益分析09-23
股票投资主要方法04-26
股票投资入门与技巧12-27
投资股票的方式03-03
股票投资的技巧11-01
股票投资的生涯规划12-13
股票的投资分析报告03-05
格力电器股票的投资分析报告10-18
