基金投资（精选10篇）
基金投资怎么挑选基金？基金投资七大必备技巧
现在谈起投资理财，投资者都会想到银行理财、基金和股票，基金对于很多的投资者来说，已经是一个投资必不可少的金融工具了，由于基金的种类多、可以选择的范围大、风险也较小，而且收益也相对稳定。所以很多的投资者都喜欢购买基金理财。那么如何在市场上选择合适的基金呢?投资基金有那些技巧呢?第一：正确的确认自己的风险承受能力。购买基金最好购买适合自己的基金，虽说每个人都想投资的回报收益高点，但收益高的不一定适合自己。因为收益与风险是成正比的。目前我国发行的最多的就是开放式的股票基金，也是目前基金业内风险最高的基金。任何投资都是有风险的，如果你的风险承受能力不够，就不要选择股票型基金，应该购买低风险的货币型积极、债券型基金之类的。第二：了解市场。如果你是想购买股票型基金，那么就应该先了解市场，如果市场是牛市，那么可以将基金存放一段时间获取收益，如果是熊市，最好能及时赎回，避免损失。第三：贪便宜选择价格低的基金。很多投资新手在构面基金时往往会去购买那些价格较低的基金，这是一种错误的想法。在购买基金的时候决定基金收益的不是价格，而是基金的收益率。第四：放长线钓大鱼。其实基金并不适合经常的申购赎回，要相信长期价值投资。不要像炒股一样去炒基金，因为投资基金赚的钱往往就花费在申购赎回的费用上了，应该相信基金经理的实力，毕竟术业有专攻。第五：分红不是越多越好。有些基金为了吸引投资者，迎合投资者快速赚钱的心理，等到封闭期已过就马上开始了分红，但这种方法就是把左口袋的钱转到右口袋。基金分红就是把基金投资的收益以现金的形式派发给投资人。而这部分收益本来原来就是基金净值的一部分，实际上分红并没有增加投资者的`收益，基金的收益并不会因为分红而有任何改变。而且不分红，在看好只基金的时候进行红利再投资更加的实惠。因为这部分红利再投资会直接转换为基金份额，是没有申购费用的。降低了投资成本。第六：多选择老基金。很多人喜欢购买新发行的基金，因为新基金便宜。但相比较新基金，老基金更具有优势。老基金有过往的历史业绩，可以看出基金管理人的水平。而且新基金在建仓时是要缴纳手续费和印花税的，而老基金则没有这部分的费用。而且老基金的而研究团队经过市场的考验，更加的完善成熟。虽然不可否认，新基金也有出色的，但相比较老基金而言，新基金的不确定性更大。第七：封闭式基金收益更好。大家都知道，开放式基金可以随时的赎回，而封闭式基金则不可以，它在封闭期内是不能赎回的。流动性方面封闭式基金是远远逊色于开放式基金的，但封闭式基金由于没有赎回的压力，不必预留资金等待赎回，资金的使用率要远远高于开放式基金，获取的收益也更加的丰厚。动量投资策略和反转投资策略是行为金融学中发展至今较为成熟的投资策略。行为金融认为:投资者并非完全理性, 而只具有“有限理性”, 投资者在现实决策中存在诸多的认知偏差, 这些偏差不可避免的要影响到人们的投资行为, 因此行为金融努力从人们的实际决策心理出发, 通过研究投资者的实际投资决策对证券价格变化的影响, 使人们对证券市场价格行为的研究由“应该怎进行投资决策”进入到“实际怎样进行投资决策”的领域, 从而更加接近实际。2006年是中国基金业的丰收年, 行业总规模迎来了自规范化后8年来最大的一次井喷:8565亿元!在基金业火爆发展的时候, 基金采取了怎样的投资策略?
二、研究设计
1. 样本选取
采用2004年4月以前成立的股票型基金, 剔除指数型基金, 故取得16只开放式基金, 32只封闭式基金。区间从2004年第3季度到2006年第2季度。研究所需数据来源于CSMAR系列研究数据库系统, 晨星和中国证监会等网站。股票数据考虑了分红配股等因素向后复权。
1999年开始我国要求证券投资基金每季度公布投资组合, 由于季度投资组合公告之间相隔3个月, 这期间基金完全可能先买入某股票, 然后在季度结束前售出清仓, 或者先增持后减持, 但是每隔3个月公布一次的投资组合公告并不能提供这方面的信息, 为了分析的便利, 本研究做出如下假设:除公告日持股变动外, 基金在公告日前后3个月内没有发生股票买卖行为;另外, 投资组合公告仅披露前10大重仓股的股票市值和比重, 其他股票的信息无法从公告当中获得, 因此假设基金某一季度投资组合当中出现的股票在上一季度或者后一季度投资组合公告中没有出现, 研究将假定基金上一季度或者后一季度对该股票的持股比例为0;基金前10大重仓股所反映的基金投资策略可以代表整个基金的投资策略。
2. 研究模型
GTW指标是Grinblatt, Titman和Wermers在研究中构造出一种研究基金投资策略的模型, 它主要检验的是基金对某种股票的持股比例的变化与该股票收益率的变化, 乘积是否显著异于0, 如果异于0, 则说明存在反馈交易, 否则不存在。其公式如下:
Ri, t-k为股票i在t-k季度的投资回报率;Wijt表示j基金中i股票在t季度的权重;N为基金j组合中股票的个数;T为样本总期数。
如表1, 从M值我们可以简单地判断出基金采用的投资策略, 如果M>0, 则表明基金采用的是动量投资策略;若M<0, 则表明基金采用的是反转投资策略。
Grinblatt, Titman和Wermers在研究美国基金市场时发现, 基金管理人投资策略存在不对称的特征, 即基金投资策略倾向于追涨, 而不存在明显的杀跌现象。为考察我国基金投资策略是否存在不对称特征, 本文借鉴此模型, 按照买入与卖出两种行为将衡量指标M分解为买入投资策略指标与卖出投资策略指标。
三、实证结果分析
注: (1) 正值、负值表示投资策略结果计算为正或负的基金数目; (2) 显著为正或负表示在5%的显著度的情况下, 基金为正或负的个数。 (3) ***表示在1%水平上显著, **表示在5%水平上显著, *表示在10%水平上显著。 (4) k=0, 反映的是基金基于本季度股票回报率所采取策略;k=1, 反映上一季度的综合效果。
1. 总体来看
48只基金中, 所有M (0) 指标均为正, 其中47只显著为正, 比例高达97.92%, 而44只M (1) 为正的基金中显著为正的基金只有19只, 正值比例降低为39.58%, 说明绝大部分基金是根据当期的股票价格表现采取动量策略, 而根据前期股票价格表现采取的操作策略存在一定程度的分歧, 并不完全采用动量策略, 有一部分基金采用的是反转策略或动量和反转的组合策略。基金倾向于以当期股票表现作为投资组合调整依据, 其原因可能是:我国证券市场不成熟, 股票随大盘波动明显, 基金只有采取趋势投资策略才能赚取利润;目前, 我国证券投资基金主要还是采用基金净值作为评价标准, 由于基金净值的特殊性, 基金要想在竞争激烈的市场上获得成功, 就必须采取短期盈利的手段。
2. 基金依据股票当期表现所采取的操作策略
进一步分析买入和卖出策略指标发现, MB (0) 显著为正的基金数目为43只, 正值比例高达89.58%, 说明对于当期表现优异的股票, 基金具有明显的追涨倾向;48只基金中MS (0) 为正和为负的基金基本各占一半, 但没有显著为正的基金, 显著为负的基金也只有1只, 说明基金采取杀跌或高抛的操作策略倾向并不明显。基金之所以更加倾向于追涨策略而不是杀跌策略, 主要原因可能是:我国特有的单边市特征, 基金只有在股市上涨期间才有可能获利, 而当股市普遍低迷时, 几乎所有的投资者都会发生亏损;对于当期表现较好的股票, 由于其经历的上涨期间较短, 有理由相信其会继续走高, 而对于当期下跌的股票, 一方面出于厌恶损失的心理, 同时寄希望于暂时的下跌只是短期的调整, 后市可能回涨而弥补损失。
3. 基金依据股票上期表现所采取的操作策略
进一步分析买入和卖出策略指标发现, MB (1) 显著为正的基金数目为23只, 正值比例为47.92%, 说明对于前期表现优异的股票, 基金仍然具有明显的追涨倾向;MS (1) 显著为正的基金只有1只, 而为负值的基金增加到38只, 显著为负的基金相比当期也增加到7只, 负值比例为14.58%, 说明基金采取高抛的操作策略倾向相比当期明显增加。基金既买入前期表现上佳的股票, 同时又卖出前期表现不俗的股票, 这种既追涨又高抛的看似矛盾的投资策略反映了市场调整时期投资独特的选股理念, 主要原因可能是:基金的投资重心在市场“绩优股”, 也即能够进入基金投资组合的绝大部分是市场表现突出的股票, 基金只在这个大范围内进行买入和卖出的调整。卖出上期表现优异但上涨空间有限的股票实现获利, 同时买入已有上涨势头, 但上升的潜力尚未充分发挥的股票以优化投资组合。
如表3, 总体看来, 开放式基金无论当期还是前期, 动量和反转指标都较封闭式基金明显, 其中根据当期表现更倾向于采用追涨策略, 根据前期表现更倾向于采用高抛策略, 其操作风格比封闭式基金更为大胆, 这可能与二者的运作体制有关。对封闭式基金而言, 其规模固定, 发行后就在证券二级市场上交易, 其价格受供求关系的影响, 不会有赎回的压力, 可以从容的运用所有资金进行长期投资。而开放式基金的规模不固定, 每日需公布基金净值, 特别是如果基金不能取得良好的收益, 投资者可以赎回持有的份额使基金规模减小, 为应付投资者的申购赎回压力, 基金不得不频繁的进行追涨和高抛, 以期提高每日基金净值, 稳定资产规模。
大牛市或大熊市总是伴随着阶段性的熊市或牛市, 我们以上证综指涨 (跌) 幅深度达50%, 并持续三个月以上为划分标准, 以2005年6月6日上证综指跌破1000点为分水岭, 2004年第三季度到2006年第二季度, 中国股市经历了从大熊市的萧条到大牛市的繁荣过程, 两种泾渭分明的市场氛围恰好为我们提供了一个深入研究基金策略的有力契机。
如表4, 总体看来, 牛市中动量策略比熊市更为明显, 操作更为频繁和大胆, 根据当期表现牛市更倾向于追涨策略, 熊市中有少量基金采用杀跌策略, 根据前期表现牛市更倾向于高抛策略, 熊市中依然有基金杀跌。这必然和市场环境有关, 熊市中弥漫着恐慌的气氛, 虽然有表现优异的股票, 但基金保持着谨慎的态度, 不会轻易追涨, 而对于表现不好的股票, 基金却没有群体杀跌性抛售, 表现出基金的惜售心理, 对“绩差股”不作为;牛市中疯狂的市场氛围推动着基金追逐各种“绩优股”, 同时卖出前期上涨幅度较大的股票实现盈利。
四、结论与建议
基金既买入前期表现上佳的股票, 同时又卖出前期表现不俗的股票, 导致基金扎堆“绩优股”的原因可能是中国证券市场缺乏具有真正投资价值的上市公司, 基金只能在市场表现突出的股票范围内进行买入和卖出的调整。因此, 加快上市公司的建设, 提高上市公司的质量, 也将拓宽基金的选股范围。
由于我国证券投资基金的投资组合是每季度公告一次, 两个公告期间基金的行为完全处于“暗箱”之中, 因此本文做的假定会在一定程度上削弱研究的相关性。如果基金投资组合公告的频率更高一些、披露的信息更详细一些, 研究将会更有价值。
我国股市是单边市场, 即只能做多不能做空, 基金只有在股市上涨时才有可能获利, 而当股市低迷时, 几乎所有的基金都会发生亏损。因此加快产品创新, 推出股指期货和做空机制, 给机构投资者提供多样的投资途径, 使机构投资者在原来的“追涨高抛”的盈利模式之外还可以通过买卖股指期货获利或者对冲现货头寸。
摘要：依据行为金融的理论与方法, 通过GTW模型对股票型基金的投资策略进行实证研究。除了整体样本基金, 还将基金按不同类型和不同的历史阶段进行分类来检验操作策略, 最后针对得出的结果提出了建设性的意见。
关键词：证券投资基金,动量策略,反转策略
参考文献
[1]Grinblatt Mark, Titman Sheridan, and Wermers Russ. Momentum Investment Strategis, Portfolio Performance, and Herding: A Study of Mutual Fund Behavior[J]. Amercian Economic Review, Dec1995, vol 85 Issue 5:p1088-1105
[2]Siganos Antonios, Chelley-Steeley Patricia. Momentum profits following bull and bear markets[J]. Journal of Asset Management, Jan2006, Vol. 6Issue 5:381-388
[3]徐 捷 肖 峻:证券投资基金动量交易行为的经验研究[J].金融研究, 2006, (7)
强化风险意识
基金公司拥有专业团队进行投资，其投资决策有强大的研究平台支持，通过组合的方式降低了投资单只股票的风险，但并不能规避全部的投资风险。基金投资风险主要有4种：一是市场风险，即证券市场波动会影响基金投资品种的价格，导致亏损；二是国家宏观经济中的通货膨胀风险，即当投资回报未能跟上物价上涨的风险；三是利率风险，指利率大幅变动所造成的风险，尤其债券型基金受到影响最大；四是管理风险，即当基金公司的公司治理、基金经理投资水平等，都会影响基金的回报。有了对风险的认识，也就有了投资基金的心理准备。
树立长期理财理念
要认识到基金是长期理财工具，而非获取短期暴利的工具。基金投资要目光长远，不能打游击战。在欧美等成熟市场，百姓把日常开支的节余部分用来投资基金，以期获得日积月累的回报。这是他们对一种理财生活方式的选择，坚守一生，而鲜有将它当作一夜暴富的捷径。
此外，在实际的基金投资中，频繁进行波段操作会增加投资难度和交易成本。与股票投资不同，基金投资是一个长期渐进的过程。在这个过程中，基金净值的波动不会像股票波动那样大，因此投资者通过波段操作可能获取的收益相对较小。反而，有些长期坚持持有基金的投资者历经数年的牛熊轮回，收益会更好。
合理配置基金组合
市场上涨时，股票型基金能够带来较多的收益，而市场调整期间，债券型基金相对较低风险的优势就充分体现了。投资者合理做好自己的“基金组合”很重要，可以在适当时候配置债券型基金，降低自己的投资风险。近期，债券型基金的相对热销充分反映了投资者的认可。
正确看待基金经理
基金经理是投资专业人员而不是股神，再优秀的基金经理也存在短期判断失误的可能，也可能会赔钱。但从3～5年甚至更长的阶段来看，许多优秀的基金经理做出的成绩是值得称赞的。选择基金经理，应当更多关注那些在基金业服务时间较长、经历过完整的市场周期的基金经理。同时，基金经理也不是单兵作战，基金的投资决策需要有强大的投研平台的支持，因此，选择实力雄厚的基金公司也应该成为投资者选择基金的必然要素。
第一条 为规范证券投资基金(以下简称基金)投资组合报告的编制及披露行为，保护基金份额持有人合法权益，特制订本规则。
第二条信息披露义务人在基金招募说明书、报告等公开披露信息文件中编制和披露基金投资组合报告时，除遵循中国证券监督管理委员会(以下简称中国证监会)有关基金信息披露内容与格式的规定外，还应遵循本规则的相关要求。
第三条本规则是对基金投资组合报告编制及披露的最低要求。凡对投资者作出决策有重大影响的信息，不论本规则是否有明确规定，基金信息披露义务人均应披露。经中国证监会批准，基金投资组合报告可在不影响披露内容完整性的前提下根据基金产品特征及实际情况作出适当调整和修改。
第四条基金投资组合报告在披露基金的资产组合情况时，应列表显示(可附图示)报告期末股票、债券、银行存款和清算备付金合计、其他资产等的金额及其占基金总资产的比例(%)。
第五条基金投资组合报告在披露按行业分类的股票投资组合时，应列示按行业分类的股票市值及合计、占基金资产净值比例及合计。指数基金若兼具积极投资和指数投资的，应分别积极投资和指数投资列示按行业分类的股票投资组合及合计。
第六条基金投资组合报告在披露按市值占基金资产净值比例大小排序的股票明细时，至少应列示股票代码、股票名称、数量、期末市值、市值占基金资产净值比例。指数基金若兼具积极投资和指数投资的，应分别按积极投资和指数投资列示股票明细。
第七条 基金投资组合报告在披露报告期内股票投资组合的重大变动时，应列示：
(一)报告期内累计买入、累计卖出价值超出期初基金资产净值2%(报告期内基金合同生效的基金，采用期末基金资产净值的2%)的股票明细，至少应披露累计买入、累计卖出价值前二十名的股票明细。具体包括股票代码、股票名称、本期累计买入金额或累计卖出金额、占期初(或期末)基金资产净值的比例。
(二)整个报告期内买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额。
第八条基金投资组合报告在披露债券投资组合时，应按券种(主要包括国债、金融债、企业债、可转债等)列示债券投资的市值及合计、市值占基金资产净值比例及合计。
第九条 基金投资组合在披露按市值占基金资产净值比例大小排序的债券明细时，至少应列示债券名称、市值、市值占基金资产净值比例。
第十条 基金投资组合报告应按以下要求披露报告附注，对投资组合作进一步的解释说明。
(一)报告期内基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的，应当对该股票的投资决策程序作出说明。
(二)基金投资的前十名股票中，若有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票的，应对相关的投
资决策程序进行说明。
(三)列示其他资产的构成。
(四)持有的处于转股期的可转换债券明细，至少包括可转换债券的代码、名称、期末市值、市值占基金资产净值比例。
合同编号：
本协议由以下各方于201 年 月 日于北京市签订。
甲 方：
住所：
法定代表人：
乙 方：基金管理有限公司
住所：
法定代表人：
丙 方：
身份证号码：
住所：
丁 方：
身份证号码
住所：
戊 方：
注册地址：
法定代表人：
以上丙、丁、戊方统称为“原股东方”。
鉴于：
1. 甲方为于( )年( )月日在 市( 区)工商行政管理局依法注册设立，并有效存续至今的有限责任公司。截至()年( )月( )日，甲方注册资本为人民币 万元。
2. 丙方、丁方、戊方为甲方现有股东，其中，丙方出资 万元，持有甲方 %股权，丁方出资万元，持有甲方 %股权，戊方出资 万元，持有甲方 %股权。 3.
有鉴于此，甲、乙、丙、丁、戊各方根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国合同法》等相关法律、法规，本着平等互利、公平、自愿的原则，经过多次友好协商，就本次投资事宜达成如下协议，以资共同信守。
第一条 投资事项
1、 乙方以其募集资金 万元人民币，以增资方式对目标公司进行投资。
2、 各方确认，目标公司经资产评估后净资产为 万元人民币，乙方以 万元人民币投资，持有目标公司 %股权。因此，该 万元投资中， 万元作为增资款项，其余万元记入目标公司资本公积金，在乙方增资手续办理完毕后()工作日内，转增为目标公司注册资本。
3、 增资完成后，目标公司注册资本为万元，股东为丙、乙、丁、戊四方，各方对目标公司的出资额及持股比例为：
丙方出资 万元，持股 %;
乙方出资 万元，持股%;
丁方出资 万元，持股 %;
戊方出资 万元，持股 %。
4、 乙方投资期限为两年，自本协议约定的投资资金汇入目标公司账户之日起算。如本协议各方协商一致，此投资期限可延长一年，各方应就投资期限延长事宜在原期限届满前签署书面协议。
5、 本协议涉及增资的工商变更登记手续，应由甲方在乙方实际增资之日起( )日内办理完毕，其他各方配合。
6、预期回报
6.1、甲方年支付给乙方的预期收益不低于投资金额的%。
6.2、第一年预期收益分配期限为 年 月日。
6.3、第二年预期收益分配期限为 年月日。
7、退出方式
乙方以股权交易的方式，溢价出让乙方所持有的甲方股权。溢价回购股权，回购方案根据本合同的规定执行。
第二条 投资回报与退出
1、乙方向“ ”项目投资总计人民币 元，共计占总股份的 %。
2、甲方同意，乙方投资后每个投资年度结束前五个工作日内，股东会及董事会均应决议进行收益分配，且分配额度不低于乙方投资总额的%(即 元的 %， 元人民币)。乙方享有优先分配权，在乙方获得的分配额达到乙方投资总额的 %(即 元的 %，元人民币)之前，原股东或甲方的其他股东不享有分配权。
3、乙方投资期限届满之日起(5)个工作日内，丙方与乙方签署购买乙方所持甲方%股权的股权转让协议，股权转让价格为乙方投资总额及投资总额的收益之和(收益率按 %减去投资期间乙方已通过甲方利润分配方式取得的收益)，即股权转让价格= 元+( 元× %)-乙方已取得的收益。
4、在每个投资年度结束时，甲方净利润率超过预期收益率，超出部分按 %的比率分配给乙方。
5、股权转让的工商变更登记手续由甲方、丙方办理，其他各方配合。
第三条 投资收益保障
1、为保证乙方投资收益，原股东同意将其所持目标公司的股权质押给乙方，该股权质押协议应于乙方投资的正式投资协议或增资协议一同签署，并在目标公司办理增资的工商变更登记的同时，办理股权质押登记。
2、经甲、乙双方共同协商并达成以下共识：在乙方资金正常到位的情况下，甲方承诺自年起，甲方连续两年的净利润年增长率不低于 %;甲方连续两年净资产年增长率不低于 %，如若甲方未能全部达成上述财务指标增长率，则乙方要求甲方按照本合同第一条第6款第7款溢价回购全部股份。
3、原股东同意，在本协议约定的投资期限届满后，乙方与原股东丙方签署股权转让协议，
如原股东未按时向乙方支付股权转让价款及其他相关费用(如有)，则乙方有权依据股权质押实际债权。
4、在未达到预期收益前提下，原股东同意用个人财产承担连带保障责任，并办理相关法律文件。
第四条 目标公司治理
1、 各方同意，乙方向目标公司增资后，由乙方向目标公司委派一名董事和一名监事。
2、 各方同意，乙方向目标公司增资后，享有充分的知情权，乙方有权在任何时候对目标公司经营、治理、财务等有关资料进行审查。
3、 各方同意，乙方向目标公司增资后，以下事项须召开董事会进行表决后，方可实施，且就该等事项的表决，乙方委派董事享有一票否决权：
(1) 目标公司对外支付超过( )万元的款项;
(2) 目标公司资本变动;
(3) 目标公司业务计划或财务预决算变动;
(4) 目标公司重大规章制度的制定或修改;
(5) 会计政策或会计师调整;
(6) 管理层及其待遇变动;
(7) 目标公司对借款或担保;
(8) 应由董事会决策的其他重大事项。
4、 各方同意，乙方向目标公司增资后，乙方享有对目标公司的财务监督权。乙方有权随时就其指定的目标公司的财务资料进行查询并提出质疑，甲方应配合查询并解答疑问。
5、 上述乙方委派董事享有一票否决权的事项，如因乙方或乙方委派董事不知情的情况下实施，即为侵害了乙方知情权且违反了公司章程规定，在此情形下，乙方有权提前终止投资期限，按本协议约定退出投资，丙方应按本协议约定履行受让股权的义务。
6、 在办理目标公司增资手续修改公司章程时，以上各方约定的委派董事监事、知情权、一票否决权、财务监督权等事项，应作为修改后的目标公司章程或章程修正案之内容。
7、 乙方对目标公司增资款由甲方和乙方设立专管账户共同进行资金监管保证资金用于本项目的
开发开发。
第五条 权利与义务
1、 甲方(目标公司)权利义务
(1) 甲方有权按本协议约定获得增资款项。
(2) 甲方有权询问乙方在募集资金上的工作进展，乙方须在三日内做出相应答复。
(3) 甲方应按本协议约定修改公司章程，办理或配合办理所有关于增资、股权质押、股权转让等工商登记的相关手续。
(4) 甲方应在乙方提出要求时，向乙方提供乙方所需一切资料，并保证该等资料的真实性、合法性和完整性，实现乙方知情权、公司治理权及财务监督权，并就乙方质疑做出合理答复。
(5) 甲方需保证提供给乙方的目标公司项目资料与实地情况一致。
(6) 甲方有义务按照乙方规定的工作程序进行配合。
(7) 除本协议约定外，甲方其他重大变动，如法人代表、地址等变更，应事先以书面形式通知乙方。
2、 乙方(投资方)权利义务
(1) 乙方有在投资前查询、核实、评估甲方企业资产、信用、账目的权利。
(2) 乙方有权对目标公司项目进行实地考察，指定专业机构进行企业评级或资产评估。
(3) 乙方有权制订和修改投资方案。
(4) 乙方有权制定目标公司项目的投资建议与投资实施计划。
(5) 乙方有权组织重点资金方到项目方实地考察。
(6) 乙方提供给甲方的主体登记资料应为真实、合法。
(7) 乙方在向目标公司增资后，有权按本协议约定获得目标公司知情权、公司治理权及财务监督等权利。
(8) 乙方在向目标公司增资后，有权按本协议约定获得投资回报。
(9) 乙方在向目标公司增资后，有权在投资期限届满后按本协议约定退出目标公司。
3、 丙方(目标公司控股股东)权利义务
(1) 丙方应按本协议约定办理或配合办理目标公司增资、丙方股权质押、丙方受让乙方所持目标公司股权的工商登记手续。
(2) 丙方应按本协议约定配合修改目标公司章程。
(3) 丙方应按本协议约定向乙方支付股权转让价款。
(4) 履行本协议约定的其他丙方应履行的义务。
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凰家炒股大赛方面，目前千金奖半月赛第二名“hjt003788”8月13日建仓人民网，20日买入浙报传媒和新华传媒，上1交易日调仓后加入了出版传媒，全仓持有传媒品种。截止今13:20，4只股票加权浮盈超21%，其中人民网浮盈超36%，新华传媒浮盈逾20%，头寸最少的出版传媒浮盈近10%。
其他选手操作情况如下：“bydd”上周五尾盘阶段止盈白云山和蒙草抗旱，买入科林环保、包钢稀土和凌云股份。“linyu460”上周四追入的佳电股份目前浮盈近20%，上周五追入的人民网目前微亏，暂未见操作。“cdh369”上周五买入的天舟文化、凤凰传媒与时代出版正在经历不同程度的震荡考验。
1.1 证券投资基金的概念。
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式, 即通过公开发售基金份额, 集中投资者的资金, 由基金管理人管理, 由基金托管人托管, 以组合投资的方式进行证券投资。证券投资基金属于广义的“投资基金”的一个重要品种。广义的“投资基金”除证券投资基金外, 还包括以公募形式募集的投资其他领域的基金, 如房地产投资信托基金, 也包括以私募形式设立的投资基金, 如对冲基金、风险资本等。狭义的“投资基金”一般仅指证券投资基金。
1.2 产业投资基金的概念。
在成熟的资本市场中, 产业投资基金属于投资基金的一类。产业投资基金在国外通常称为风投和私募, 一般是指在被看好发展前景的实体资产需要资金支持的关键时刻, 向具有高成长潜力的某类行业中未上市企业进行股权或准股权投资, 并参与被投资企业的经营管理, 以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。其投资以实体资产影响整个产业链上下游环节的良好生产预期和发展预期为依据和评估标准, 并由政府根据行业的发展趋势和发展水平进行合理、有效引导, 从而促进企业和行业的长远发展。
从概念中我们可以看出产业投资基金和证券投资基金的区别。产业投资基金以实体投资为对象, 不涉及证券市场, 因此它对实体资产的作用是直接显现的。产业投资基金以实体现金流为回报, 不像普通的证券投资基金主要以买卖差价为回报来源, 所以产业投资基金还具有创造价值的功能。以政府投入为主导的产业投资基金回报要求可以低于市场化的标准, 这样有利于被投资企业长远的发展。
2 证券投资基金和产业投资基金的特点比较分析
2.1 证券投资基金的特点。
证券投资基金是一种间接投资工具, 投资者通过购买基金参与证券投资, 并成为基金份额的持有人证券投资基金的主要特点有六点:一是集合理财、二是组合投资、三是利益共享、四是独立托管、五是买卖方便、六是监管严格。
2.2 产业投资基金的特点。
产业投资基金是在特定条件之下, 为实现产业升级和突破的目标所设定的。具有以下三个特点:第一, 产业基金设立的背景之一即是企业融资难问题突出。企业融资来源于两方而, 一是债权性融资, 另一方而是股权融资。第二, 产业投资基金以特定产业为投资对象, 是一种专业性的资金。第三, 以政府为发起人或者主导的产业基金可以避免产业基金在投资方而出现市场失灵的问题。
3 证券投资基金和产业投资基金的分类比较分析
3.1 证券投资基金的分类。
由于基金产品的不断创新, 基金的分类也日益复杂, 根据不同标准可将证券投资基金划分为不同的种类:第一、按照基金的组织形式不同, 可分为契约型基金和公司型基金;第二、按照基金是否可自由赎回和基金规模是否固定, 可分为封闭式基金和开放式基金;第三、按投资标的划分, 可分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等;第四、按照投资目标划分, 可分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金。
3.2 产业投资基金的分类。
由于我国产业发展的不断调整, 基金的分类也日益复杂多变, 近些年来, 根据不同要求和标准可将产业投资基金划分为不同的种类:第一, 根据目标企业所处阶段不同, 可以将产业基金分为种子期或早期基金、成长期基金、重组基金等;第二, 根据产业投资基金投资的产业方向不同, 可以分为房地产产业投资基金、农业产业投资基金、防务科技产业投资基金、航空产业投资基金、文化产业投机基金等。
4 证券投资基金和产业投资基金的投资风险比较分析
4.1 证券投资基金的投资风险。
证券投资基金是一种收益共享、风险共担的集合投资工具。它不同于银行存款或国债, 不能保证投资者一定获得盈利, 也不保证最低收益。投资于开放式基金的风险主要包括:第一、流动性风险, 是指当投资者需要卖出所投资的品种时, 面临变现困难和不能以适当的自己满意的价格变现的风险。第二、申购和赎回价格未知的风险, 投资者在申购、赎回的当时, 无法准确预知会以什么价格成交。第三、基金投资风险, 开放式基金的投资风险主要包括市场风险和信用风险。第四、管理风险, 这是指基金运作各当事人的管理水平对投资者带来的风险。第五、操作或技术风险, 这是指基金管理人等当事人的业务操作或技术系统出现故障问题时, 给投资者带来损失的风险。第六、不可抗力风险, 这通常是指战争、自然灾害等不可抗拒因素方式时, 给投资者带来损失的风险。
4.2 产业投资基金的投资风险。
产业投资基金是一种借鉴西方发达市场经济国家规范的创业投资基金运作形式, 风险要比证券投资基金大, 其主要风险有:第一、流动性风险, 是指由于产业投资基金本身或者所投资的资金是否具有合理的流动性而产生的风险。第二、市场风险, 是指市场主体因市场环境的变化所产生的盈利或亏损的可能性和不确定性。第三、经营管理风险, 是指基金管理人的业务能力, 及其在具体项目经营管理上的不确定性。第四、投资环境风险, 是指资本市场投资环境的不确定性而产生的风险。主要包括三类:第一类是政策环境风险;第二类是法制环境风险;第三类是市场环境风险。第五、市场交易风险, 是指由于在市场交易过程中因价格的变动而引起的风险。第六、道德信用风险, 是指基金管理人为了自身利益而弄虚作假、欺骗投资者, 给投资者造成损失或收益减少的可能性。
参考文献
[1]证券投资基金简介[J].山东政报, 2007, 21:46.
[2]周铁军.产业投资基金的流程与风险管理[J].品牌, 2015, 10:146+148.
一、选基金类型
投资的收益取决于基金的类型。如货币、债券、指数、配置、复制、偏股型基金等，在2006年的基金行情中，偏股型基金的收益普遍高于配置型基金，大盘指数基金强于小盘指数基金。投资者在选择基金类型时，要以自己资金用途为依据，如：半年内要用的钱应选择货币型基金或免手续费的短期债券型基金。选择基金类型还应根据自己的风险偏好和投资经历进行投资。并无投资证券市场经验的投资者应侧重配置型基金，而对于有投资证券市场经验的投资者而言，在选择偏股型基金的同时可适量申购有成长价值的老基金。
二、选基金公司
基金公司股东的好坏直接决定所发基金的成长性。此外，基金公司的资产规模直接决定着基金公司的持续发展和抵御市场风险的能力。在激烈的竞争环境下，小基金公司的处境将越发艰难。因此，投资者在选择基金时应该了解基金公司的资产规模，在选择申购老基金时也应注意该只基金资产规模、累计份额。
三、选择有价值的基金申购
在过去的一年里，高额分红基金成为市场的宠儿，其实，这种做法在牛市当中未必可取。基金分红，需要抛出手中持有的股票，如果这些股票后市仍有良好表现，则会错失继续获利的机会。譬如，博时主题基金在大比例分红之后的一个月里，净值增长仅为16%，远低于同类未分红基金的增速。所以，在选择基金时应该看中基金的价值而不是价位。最佳申购方法是采用“定期定投”，在规避股市调整的风险同时利用每个月固定投一笔钱去买一只长期有价值基金，用复利投资法早投资早受益。
四、选择中长期持有已购基金
曾记否，三年的熊市使许多基金持有人铩羽而归，一年的牛市让许多投资者懂得了曾经“拥有”的价值。投资基金最忌讳就是把基金当作股票来“炒”，因为买卖基金的手续费比炒股票高很多。如果投资者怀着炒股的心态，一涨就兑现、一跌就割肉，频繁换来换去，或者希望通过买基金一夜暴富，往往会“赔了夫人又折兵”，基金与股票虽然相伴而生，但投资方式各异。
五、选择优秀的基金经理人
无论基金公司的实力有多强，最终都要靠人来实际操作和营运，好的基金经理人将是客户资金的好管家。最典型的佐证：华安宏利基金，在华安基金公司董事长、总经理相继被“双规”情况下，基金经理人——连续两届中国基金金牛奖得主尚志民先生凭借着较高投资管理水平为客户3个月带来了近38%的收益，让众多业界人士刮目相看。此外，支持基金经理人工作的投研团队在基金实际运作中的将更显“军师”作用，尤其是在上百亿的大盘基金运作中将发挥更大作用。
六、选择多元化投资
随着基金市场的繁荣，羊群效应型将成为客户的中坚，因此，每位投资者应结合自身家庭实际经济状况和风险承受能力，科学合理的进行基金投资。最好选择银行专业理财师在对家庭理财规划的基础上进行多元化的投资组合，在规避投资风险的情况下使家庭资产不断升值，使投资收益最大化。
当然，基金买到手后并非不闻不问，放在那儿它就会自然生长，还要定期规划和整理现有基金，抱着“现在不愁没钱买基金，就愁没有基金卖”的思想容易陷入盲目的投资误区。因此，老基金客户应定期整理手里现有基金，纵向梳理基金的类型，横向梳理所持基金所属基金公司的类型，使自己的基金组合达到价值最大化。购买基金最好选择去大银行或网上直销，这样申购费率可以得到优惠。
运作管理考试试卷
一、单项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）
1、上市公司独立董事连续（）次未亲自出席董事会会议的，由董事会提请股东大会予以撤换。A．二 B．三 C．五 D．六
2、证券专营机构以包销方式承销股票，非经豁免，单项包销金额不得超过净资本的（）。A．20% B．30% C．40% D．50%
3、资产支持证券就是由__发行的、代表特定目的信托的信托受益权份额。A．特定目的信托收购机构 B．贷款服务机构 C．发起机构
D．资金保管机构
4、基金会计的计量属性属于__。A．历史成本 B．公允价值 C．重置成本 D．直接成本
5、对基金资产中的股票进行估值，应遵循的原则不包括__。A．配股和增发新股，按成本估值
B．不存在活跃市场的情况下，应采用估值技术确定投资的公允价值
C．存在活跃市场且估值日有市价的情况下，应采用市价确定投资的公允价值 D．基金管理公司应根据具体情况与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估值
6、一般来说，在利率将上调的预测下，在长期国债和短期国债中，人们会倾向于投资（）。
A．长期国债 B．短期国债 C．长期国债和短期国债 D．不能确定
7、新中国证券市场的发展历史上，证券市场建立的最早年份为__。A．1986 B．1990 C．1992 D．1998
8、（）是我国对证券投资基金的一种本土化创新。A．收入型基金 B．上市开放式基金 C．公募基金 D．私募基金
9、收购人按照《上市公司收购管理办法》规定进行要约收购的，对同类股票的要约价格，不得低于要约收购提示性公告日前__个月收购人取得该种股票所支付的最高价格。A．3 B．4 C．5 D．6
10、根据《资金申购上网定价公开发行股票实施办法》，申购日后的__，证券登记结算公司对未中签部分的申购款予以解冻，并从结算参与人的资金交收账户上扣收新股认购款项，再划付给主承销商。申购冻结资金产生的利息收入由证券登记结算公司按相关规定办理划转事宜。A．T+1日 B．T+2日 C．T+3日 D．T+4日
11、收益公司债券与其他债券的区别在于__。A．可以转换成公司股份 B．不以公司任何资产作担保 C．只有在公司盈利时才支付利息 D．持有人享有优先购买公司股票权
12、我国目前的股票发行管理属于__。A．市场主导型 B．政府主导型 C．交易所审批型 D．交易所核准型
13、以下不属于场外交易市场主要功能的是__。A．证券交易所的必要补充 B．是证券发行的主要场所
C．及时准确地传递上市公司的财务状况
D．为按照有关法规公开发行而又不能或一时不能到证券交易所上市交易的股票提供了流通转让的场所
14、__的出台，标志着我国公司债券发行工作的正式启动。A．《公司债券发行试点办法》
B．《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》
C．《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》 D．《证券公司管理暂行办法》
15、购买力风险对债券的影响必对股票的影响__。A．大 B．小 C．不一定 D．不能比较
16、上市公司股东申请发行可交换公司债券的，必须在债券发行后累计公司债券余额不超过最近1期末净资产额的__。A．20% B．40% C．50% D．70%
17、凭证式国债属于__。A．上市证券 B．非上市证券 C．公司证券 D．公募证券
18、证券公司申请融资融券业务试点，应当具备的条件之一是：经营证券经纪业务已满__年，且已被中国证券业协会评审为创新试点类证券公司。A．1 B．3 C．5 D．7
19、公司内部筹资的来源包括（）。A．认股权证
B．折旧和未分配利润 C．优先股 D．普通股
20、按证券所代表的权利性质分类，有价证券可分为（）。A．可转换证券 B．基金证券 C．债券 D．股票
21、债券募集说明书所引用的审计报告、资产评估报告、资信评级报告，应当由有资格的证券服务机构出具，并由（）有从业资格的人员签署。A．1名
B．至少2名 C．3名以上 D．5名以上
22、债权人自接到合并通知书之日起（）日内，未接到通知书的公告之日起45日内，有权要求公司清偿债务或提供相应担保。A．15 B．20 C．25 D．30
23、根据国务院证券监督管理机构批准，有资格经营证券自营业务的证券公司的最低注册资本不低于__亿元。A．1 B．2 C．3 D．5
24、下面属于行业分析调查研究法的是__。A．历史资料研究法 B．电话访谈
C．归纳与演绎法 D．比较分析法
25、上海证券交易所A股送股日程安排中，错误的有__。A．申请材料送交日为T-5日前
B．向证券交易所提交公告申请日为T+1日前 C．公告刊登日为T日 D．最后交易日为T+3日
二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）
1、按投资标的划分，基金可分为__。A．国债基金 B．股票基金 C．指数基金
D．货币市场基金
2、证券公司从事资产管理业务应当遵守的原则有__。
A．遵守法律、行政法规和中国证监会的规定，不得有欺诈客户的行为
B．遵循公平、公正的原则，维护客户的合法权益，诚实守信，勤勉尽责，避免利益冲突
C．应当按规定向中国证监会申请资产管理业务资格
D．应当依照规定与客户签订资产管理合同，按资产管理合同的约定对客户资产进行经营运作
3、保荐人应当自持续督导工作结束后__个工作日内向__报送“保荐总结报告书”。A．10；中国证监会和证券交易所 B．15；证券交易所
C．15；中国证监会和证券交易所 D．15；中国证监会
4、证券公司未经批准，用多个客户的资产进行集合投资，或者将客户资产专项投资于特定目标产品的，依照《证券法》的规定，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，撤销任职资格或者证券从业资格，并处以__的罚款。A．1万元以上3万元以下 B．3万元以上5万元以下 C．3万元以上10万元以下 D．10万元以上15万元以下
5、假设某基金持有的某三种股票的数量分别为10万股、50万股和100万股，每股的收盘价分别为30元、20元和10元，银行存款为1000万元，对托管人或管理人应付未付的报酬为500万元，应付税金为500万元，已售出的基金单位为2000万份。运用一般的会计原则，计算出单位净值为__元。A．1.10 B．1.12 C．1.15 D．1.17
6、关于CBOE推出的中国指数描述正确的是__。A．以16只中国公司股票为样本 B．主要基于海外上市的中国公司 C．属于海外上市公司指数
D．按照等值美元加权平均计算而成
7、当法定公积金转为资本时，所留成的该项公积金不得少于转增前公司注册资本的__。A．10% B．20% C．25% D．15%
8、基金监管内容主要包括__。
A．基金管理公司的设立、变更和终止 B．基金托管银行的资格审核
C．基金的设立、发行与交易、申购与赎回 D．基金的广告与销售
9、新中国证券交易市场最先试办的业务是__。A．国库券转让 B．股票柜台买卖 C．企业债券转让
D．人民币特种股票在交易所买卖
10、关于集合资产管理计划，下列说法正确的是__。A．集合资产管理计划只接受货币资金形式的资产
B．限定性集合计划的单个客户资金最低限额为10万元 C．非限定性集合计划的单个客户资金最低限额为15万元 D．集合资产管理计划可以接受各种不同形式的资产
11、基金性质的机构投资者，包括__。A．证券投资基金 B．社会保障基金 C．社会保险基金 D．社会公益基金
12、政府债券的__，关系着一国的社会、经济发展的全局。A．发行规模 B．期限结构 C．利率
D．未清偿余额
13、股份有限公司股份的特点是__。A．股份的平等性 B．股份的不可分性 C．股份的金额性 D．股份的可转让性
14、开放式证券投资基金赎回费收入在扣除基本手续费后，余额应当归__所有。A．基金管理公司 B．基金托管人 C．基金
D．基金登记机构
15、一笔债券质押式圆购交易涉及__。A．一个交易主体、两次交易契约行为 B．两个交易主体、两次交易契约行为 C．一个交易主体、一次交易契约行为 D．两个交易主体、一一次交易契约行为
16、关于保本基金，以下说法不正确的是__。A．保本期越长，投资者承担的机会成本越高
B．其他条件相同，保本比例较低的基金投资于风险性资产的比例也较低 C．保本基金往往会对提前赎回基金的投资者收取较高的赎回费 D．常见的保本比例介于80%～100%之间
17、（）是股票发行人就其发行的股票的承销事宜与股票承销商签订的具有法律效力的文件。A．合同书 B．保证书 C．责任书 D．承销协议
18、基金银行存款的定义是__。
A．以基金名义在银行开立的，用于基金名下资金往来的结算账户
B．以托管人名义在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司和深圳公司分别开立的，用于所托管基金在交易所买卖证券的资金结算账户
C．以托管人和基金联名的方式在中国证券登记结算有限责任公司开立的证券账户，用于登记存管基金持有的、在交易所交易的证券
D．以个人名义在银行开立的，用于基金名下资金往来的结算账户
19、发行人可聘请__等机构担任债权代理人。A．银行
B．信托投资公司 C．基金管理公司 D．律师事务所 E．会计事务所
20、下列有关股票、债券、证券投资基金的风险和收益的说法，正确的是__。A．证券投资基金的收益要低于债券 B．债券的收益波动性较大 C．股票投资的风险小于基金 D．基金投资的风险大于债券
21、基金托管人内部控制的目标是__。
A．保证业务运作严格遵守国家有关法律、法规和行业监管规则，自觉形成守法经营、规范运作的经营思想和经营风格
B．防范和化解经营风险，保证托管资产的安全完整 C．维护基金持有人的权益
D．保障基金托管业务安全、有效、稳健运行
22、龙债券利率的确定基准是__。A．美国联邦基金利率 B．伦敦银行同业拆放利率 C．新加坡银行同业拆放利率 D．中国香港银行同业拆放利率
23、根据相关规定，证券经纪商与投资者在签订《证券交易委托代理协议书》中，要明确__。
A．委托和交收的方式和时间 B．投资者应履行的交收责任 C．投资者的盈利范围
D．证券经纪商向投资者揭示风险 E．证券经纪商的代理业务范围
24、在交易所资金清算流程中，__日，托管人将经复核、授权确认的清算指令交付执行。A．T B．T+I C．T+2 D．T-1
25、完全预期理论__。
A．只承认市场流动性影响远期利率
私募基金是相对于目前的证券投资基金而言的,是指通过非公开方式向少数机构或个人投资者募集资金而设立的基金,它的销售和赎回都是基金管理人直接与投资者协商进行,一般以投资意向书、委托理财合同等形式募集。在国外,一些著名的基金如量子基金、老虎基金等,都是典型的私募基金。在我国,大多私募基金都处于“地下”状态,以各种变通形式存在。其形式主要有三种:工作室、委托理财或委托资产管理中心、投资或咨询公司。
工作室的主要参与者为投资咨询公司或一些从事咨询业务的个人,常常由著名股评人士或研究人员命名,大部分给客户提供详尽的操作计划。运作资金主要由个人投资者提供,规模较小。
委托理财主要通过证券公司或信托投资公司进行,它们在经纪业务的基础上,发展了相当规模的非公募资产管理业务。通常采用一对一签约的方式,资金量比较大。目前我国大多数上市公司的委托理财业务都是通过这种形式进行的。
投资公司或咨询公司一般以正式注册登记的公司作为组织形式,主要用于吸收客户资金,并以自己或客户的名义进行证券投资。该部分私募基金的资金规模很大,一般运作较规范,投资者往往要求对资金管理者进行严格的监控,据估计,目前超过10亿元的`私募基金不下30家。
由于目前的法律法规并没有对私募基金作出明确的规范,其运作缺乏法律依据和保障,所以,也存在较大风险。
首先是法律风险。对于国内私募基金而言,目前存在的主要问题是缺乏法律依据和保障,为了吸引客户,大多地下私募基金对客户有私下承诺,如保证本金安全、保证年终收益率等,这种既非合伙、又非投资的合同本质上类似非法集资,在这种情况下,即使有书面合同,也很难得到法律的保障。
其次是市场风险。大多数私募基金的操作手法不外乎“坐庄”和“跟庄”两种,在我国证券市场发展的最初几年,靠坐庄和跟庄的操作方法确实能够赚取一定的收益,但是,随着市场监管的日益加强,重视上市公司基本面的价值型投资已日渐受到市场的认同,单纯依靠坐庄和跟庄的操作手法渐渐失去了市场,这使得私募基金在二级市场的实际收益很难保证。
再次是信用风险。由于私募基金很难得到法律的保护,所以其现实中的履行往往依赖于当事人的市场信用。在牛市中,私募基金的高回报率往往能够兑现,一旦行情转坏,投资收益难以保证。加上许多地下组织如工作室、咨询公司等资金来源复杂,大多通过股票抵押或质押借贷,在股市暴跌后,这些机构的资金或股票会被债权人强制冻结、平仓或划转,很可能造成由信用堆积的资金链的断裂。
(华泰证券综合研究所 校坚)
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