票据规范
壹、目的:明确各类票据使用操作规范,以利分店相关人员遵循。
贰、适用范围: 各分店。
叁、票据使用目的:替代现金,避免携带大笔现金至卖场,方便顾客结帐。
肆、各类票据限制条件:
一、支票:限定抬头为各分店所属公司之即期支票,出票日起10天内有效。
二、本票:由银行开出之银行本票(可视同现金),出票日起一个月有效。
三、汇票:由银行开出之银行汇票,出票日起一个月有限。
伍、各类票据使用程序
一、支票
(一)顾客申请使用支票结帐时由业代内勤填写使用票据同意书一份,由店总经理核准。
(二)顾客申请使用支票结帐,应先缴交支票,待支票兑现后才结帐提货。
(三)使用票据同意书经店总经理核准后,连同顾客缴交之支票送交会计课,会计课应即存入指定银行。
(四)支票兑现后由会计课在使用票据同意书上加注:“支票已兑现”字样,并加
盖职务章后交由业代内勤转交顾客进行结帐。结帐收银时收银员应以票据键做正确付款方式结帐。
(五)结帐金额可多退少补,结帐金额超出部分以现金支付。结帐金额不足部分由收银员退回现金,但金额以200元为限,并经帐管课长同意签字。
二、汇票:同支票使用流程
三、本票(本票视同现金)
(一)顾客申请使用本票结帐时,业代内勤填写使用票据同意书一份,由店总经理
核准。若店总经理不在卖场时可由值班经理核准让顾客先结帐,再由店总经理事后补签名。
(二)顾客持本票及使用票据同意书即可至收银结帐提货。结帐方法同上。陆、注意事项:
一、使用票据购物之顾客均需填写使用票据同意书,并等票据兑现后(本票、汇票除外)方可结帐。若顾客持票据购物要求卖场结帐提货时,应由业代内勤填写赊销同意书一份,并按赊销额度申请及结帐作业规范中核决权限规定,送交相关人员核准。
二、业代需将核准之赊销同意书连同票据送交分店会计课,会计课长收取票据,并于赊销同意书上注明票据号码,复印一份留底作帐,正本交付业代,由业代陪同顾客至收银区结帐,结帐程序见赊销额度申请及结帐作业规范。
柒、使用表单:
一、使用票据同意书。
二、赊销同意书。
(一) 票据业务发展迅猛, 融资功能突出
近年来, 我国票据市场迅速发展, 市场规模不断扩大, 票据交易量持续增长, 跨地区交易日益频繁, 市场专业化程度明显增强, 逐渐成为企业短期资金融通的重要渠道, 有力支持了金融改革的推进和银行经营效益的提高。由于总体市场流动性充裕, 各商业银行大力拓展票据业务, 银行票据业务规模呈现爆发式增长。另外, 票据市场主要以银行承兑汇票为主, 票据的融资功能突出。目前, 票据融资业务已成为银行业金融机构新的利润增长点, 票据融资特别是票据贴现具有良好的收益性, 对银行经营效益的拉动作用非常明显。
(二) 票据业务手续相对简单
票据业务手续简单快捷, 使用灵活, 周期较短、交易活跃, 且被计入信贷规模, 使其成为企业获取短期资金、降低交易成本和解决拖欠的有效途径。企业通过银行承兑汇票购货不必支付现款, 其支付的承兑手续费远低于存放银行定期存款得到的利息。销货企业收受银行信用担保的银行承兑汇票后可予贴现或转让, 从而降低企业间的拖欠。在当前企业资金短缺的情况下, 票据融资业务拓展了中小企业的融资渠道, 成为中小企业解决资金困难的另类选择。
(三) 票据融资成为中小银行机构吸储的一种方式
票据融资业务不仅增加了银行业机构的收入, 而且吸收保证金存款, 增加了存款规模。如银行业金融机构签发银行承兑汇票均要求有50%以上的保证金, 保证金存款成为存款增长的拉动力之一。签发收取一定比例保证金的银行承兑汇票, 一方面可以增加银行的可用资金, 加速资金运转;另一方面, 增强了资产的流动性, 提高了资产质量。银行承兑汇票都要求50%以上的保证金存款, 即使是敞口部分也都有抵押和保证担保, 资产质量也大大提高。票据贴现利率大幅下降。随着票据业务市场竞争的激烈, 票据贴现利率呈现大幅下降局面, 票据市场利率持续走低, 目前市场贴现利率在1.5%-1.6%, 最低甚至降至1.2%, 低于短贷利率3.36个百分点, 低于保证金存款 (半年期定存) 利率约0.38个百分点。
二、票据融资存在的主要问题
(一) 企业利用票据融资工具进行套利操作
目前, 商业银行在票据融资时, 银行承兑汇票主要参照上海银行间同业拆放利率 (SHIBOR) , 并据此上浮5%-10%确定各自贴现利率。自2008年12月以来, SHIBOR明显回落, 导致贴现利率快速下滑, 今年1月降至1.7%左右, 3-4月最低降至1.44%, 而现行的保证金存款利率为1.98%, 由于制度性利差的存在, 一些企业便利用票据融资工具进行套利操作, 通过“开票→贴现→转化为保证金→再开票”等循环方式, 在银行进行无风险套利, 获取票据贴现利率和保证金存款利率之间的利差。
(二) 银行风险管控不严纵容了违规
部分银行机构为增加票据业务市场份额, 以票据业务创新为由, 降低票据交易利率, 对票据交易跟单资料的审查把关不严, 人为放宽承兑、贴现标准, “先贴后查”, 名为方便企业和加速资金周转, 实为逆程序操作;部分银行业金融机构为争得票源, 在办理贴现过程中存在对贸易背景的真实性、票据真伪的辨认不严等情况, 从而派生出大量融资票, 并伴随产生假票风险, 也影响到后续转贴现市场的安全和稳定。同时, 由于银行在开展票据业务过程中对贴现资金的流向缺乏及时跟进和严格的风险管控, 监控企业资金流向就成为一句空话。
(三) 票据中介服务助推了此类违规
一些中介服务名为“代理贴现”, 实为创造条件、简化手续以规避有效监管。如一些地方出现了“票据掮客”或“票据公司”。“票据掮客”指一些专门从事票据买卖的空壳公司, 利用其在票据价格等方面的信息优势廉价收购银行承兑汇票, 并通过制作虚假跟单资料 (包括虚假增值税发票) 对票据进行包装, 然后到银行办理贴现, 从中赚取差价。这类票据在签发承兑环节一般具备真实贸易背景, 但贴现环节的贸易背景多属虚假。
(四) 制造单位资金宽裕的假象
一是票据业务量异常放大, 一方面反映了适度宽松货币政策的效应, 另一方面, 存在部分非真实贸易背景的融资性票据。一些银行审核把关不严, 个别企业利用虚假合同和发票办理贴现, 部分贴现资金被存入银行谋取利差, 未注入实体经济, 导致银行存贷规模被夸大, 形成信贷投放大量增长的假象。二是贴现资金大量滞留银行, 造成单位存款大量增长, 制造单位资金宽裕的假象, 并影响到国家宏观经济政策特别是货币政策的取向。
(五) 部分资金仅在账户上空转
由于目前票据贴现利率完全市场化, 与定期存款利率出现倒挂, 为赚取可观的利差, 部分企业并未把票据贴现所获资金投入生产经营, 而是采取滚动签发融资性票据等违规行为, 造成票据业务表面上大规模增长, 实际上部分资金仅在账户上空转。
三、主要发达国家经验借鉴
(一) 美国票据市场
美国票据市场上的交易工具包括商业票据和银行承兑汇票。银行承兑汇票的主要作用是为国际贸易融资, 为在国内储存或运输商品融资, 为在国外储存或在国际间运输商品融资。
受联邦储备法案有关条款的限制, 银行承兑汇票市场规模缩小, 商业票据在票据市场中占据主要地位, 在参与银行的信用担保和流动性贷款的支持下, 发行商业票据的组织形式和协议安排, 形成了票据证券化趋势。商业票据在发行前, 必须先由专门机构评级, 其评级结果是投资者进行投资选择、决策、降低风险的重要依据。
(二) 日本票据市场
日本的票据贴现市场是金融机构之间进行票据贴现买卖的市场, 是金融机构以贴现方式, 通过买卖票据, 相互融通中期资金的市场, 是银行间同业拆借市场的延伸。该市场的参与者包括城市银行、地方银行、相互银行、信用金库、信托银行、农村系统金融机构、外资银行和证券公司。交易的工具是具备真实贸易背景的票据, 包括本票和汇票。由日本特有的短资公司充当票据市场的中介机构。
票据再贴现曾在日本货币框架中发挥过主导作用, 特别在20世纪60-80年代期间, 日本的金融市场尚欠发达, 而企业却面临着资金极度短缺的状况, 此时, 中央银行的票据再贴现作为一项主要的货币政策工具, 为日本经济高速发展提供了有利的资金支持。但由于市场环境的变化, 90年代以来, 不论是商业银行的票据贴现, 还是中央银行的票据再贴现, 均呈现逐步萎缩趋势。其主要原因是金融市场的深化及其市场工具的逐步推出, 使再贴现的地位和重要性相应逐步下降。此外, 企业为了逃避征收票据印花税, 更加倾向于选择透支方式, 而不愿采用票据贴现方式, 以至于对央行再贴现需求减少。
四、规范我国票据融资业务的建议
(一) 健全票据融资市场管理体系, 规范票据业务行为
一是建立健全票据融资业务制度规则, 统一业务管理办法。应尽快修订《票据法》、《票据管理办法》、《支付结算办法》等法律法规的同时, 分别制定和完善相应的管理制度, 建立统一的票据业务管理办法, 统一票据资料审核标准与程序, 使各项票据业务开展有章可循、有据可查。进一步规范票据承兑、贴现、再贴现操作。二是尽快出台《票据转贴现管理办法》。随着转贴现业务的日益活跃, 其跨系统、跨地区现象增加, 风险较大, 且操作程序无章可循的问题日渐突出, 迫切需要通过全国性的制度加以统一规范。三是建立健全激励和制裁机制。要尽快建立全国统一的市场组织管理制度、信息披露制度、风险防范制度、自律管理制度等。加强对票据市场的监管力度, 促进全国统一市场的形成。四是发挥专营机构职能, 健全、完善票据专营机构模式。票据专营机构要切实发挥龙头示范作用, 进行专门化、规模化的管理和操作, 积极配合各银行、企业进行业务咨询、票据查询和鉴别, 自觉主动地加强与银行、企业之间的业务合作。
(二) 完善利率形成机制, 减少企业套利几率
现行的票据业务贴现利率形成机制是基于利率市场化前提下产生的, 其与法定存款利率之间的差额, 导致了目前保证金存款利率与银行贴现利率的倒挂, 给企业留下了结构性的套利空间, 市场的趋利性在一定程度上助推了票据功能异化问题。为此, 建议银监会通过适当平台与人民银行协商, 采取有效措施, 完善利率形成机制, 优化利率结构, 平衡利率水平, 降低法定利差, 推动利率市场化进程, 确保市场化背景下银行各类金融产品定价的科学性, 减少企业套利几率, 促使票据业务回归本色。
(三) 强化票据贴现业务的风险控制, 确保资金安全
在办理票据贴现业务时, 银行业金融机构必须严格执行集中办理的原则, 适度集中票据贴现业务的经营管理, 特别是对票据真伪的鉴别需要有专业技术和人员, 以防范票据风险。同时, 要严格实行调查、审查、审批、发放和保管票据的岗位分离, 确保内部操作零风险。严格贴现客户的选择, 贴现客户必须是本辖区内, 且生产经营正常, 无不良记录, 严禁跨省和跨地区营销票据。严禁借用他人账户办理贴现业务。要规范使用查询查复书, 严禁客户自行查询查复。加强承兑企业与贴现企业的财务状况审查, 密切监控贴现资金流向和跟踪其资金变化, 把票据贴现视同借款管理, 强化风险控制, 确保资金安全。
摘要：近年来, 我国票据业务发展迅猛, 融资功能突出, 且手续相对简单, 已成为中小银行机构吸储的一种方式。但也存在着企业利用票据融资工具进行套利操作、银行风险管控不严、部分资金仅在账户上空转等问题。应借鉴发达国家的经验, 健全票据融资市场管理体系, 规范票据业务行为;完善利率形成机制, 减少企业套利几率;强化票据贴现业务的风险控制, 确保资金安全。
关键词：票据融资,贴现业务,规范,建议
参考文献
[1]张春超, 曹黔然.票据融资业务迅速增长原因探析[N].金融时报, 2009-04-20
关键词：高校 财政票据 规范使用
近年来，国家财政管理改革举措不断，国家对包括高校在内的行政事业单位的收款行为要求越来越规范，重要抓手之一就是对财政票据制定了具体的管理和使用办法。但是，随着高等教育体制改革的不断深化，高校的办学体制、资金来源、经费结构、资产管理环境都发生了深刻变化，经济活动也更加复杂，高校在使用财政票据时就遇到了新问题，为此，笔者就高校财政票据的规范使用问题进行了探讨。
一、财政票据的内涵及作用
关于财政票据概念，《财政票据管理办法》（财政部令第70号）有明确规定，财政票据是指由财政部门监（印）制、发放、管理，行政事业单位依法收取政府非税收入或者从事非营利性活动收取财物时，向公民、法人和其他组织开具的凭证，是财务收支和会计核算的原始凭证，是财政、物价、工商、审计等部门进行监督检查的重要依据。
根据《财政票据管理办法》规定，按种类分，财政票据可以分为非税收入类票据、结算类票据、其他财政票据等三大类，按形式分，财政票据包括非定额和定额两种形式。《财政票据管理办法》还规定了财政票据票面内容，即非定额财政票据应当包括票据名称、票据编码、票据监制章、项目、标准、数量、金额、交款人、开票日期、联次及其用途、开票单位、开票人、复核人等内容。票据具有合法、真实、完整、可验证的特点。
高校开展教育活动离不开资金运动，而资金的运动通常是以财政票据来承载和反映的。财政票据是高校与外界经济活动的联系过程中不可缺少的重要手段，它不仅传递单位与对方发生经济活动的内容信息，而且还包含了相关内容的合法性、真实性、完整性以及契约的履行证明和进展程度。可见票据在高校经济活动中具有举足轻重的重要地位。
二、高校财政票据的使用现状与问题
（一）高校收款活动存在使用多种形式财政票据的情况
高校属于事业单位，在开展教育事业的活动中，多数情况下使用的票据是财政票据，即“行政事业单位非税收入通用票据”和“行政事业单位资金往来结算票据”。发生经营行为时使用税务票据，即“增值税专用发票”或“某某市地方税务局税务发票”。
根据《财政票据管理办法》和《行政事业单位资金往来结算票据使用管理暂行办法》（财综[2010]1号）规定，高校收取物价部门核准的《收费许可证》中所登记相关项目费用，例如接受学历教育学生的学费、住宿费、考试考务费和其他教育收费等，只能使用“行政事业单位非税收入通用票据”。学校发生暂收、代收和单位内部资金往来结算等经济活动时，如代收的教材费、体检费、水电费、供暖费、电话费等，只能使用“行政事业资金往来结算票据”。除此之外，学校取得的其他收款活动就要开税务票据。由此，可以看出，高校目前使用的三种票据，其使用都是有一定的限定范围的。非税收入票据只能用于学历教育的收款行为，资金往来结算票据只能用于资金往来结算时开具的凭证，不能用于收入的凭证，税务票据只能用于有经营服务性行为的收款凭证。
（二）高校财政票据使用时存在混乱现象
随着我国市场经济的确立和发展，国家宏观教育政策的不断改革和完善，高校收入来源已多元化了，除了有财政补助收入、教育事业收入、科研事业收入、学校经营收入外，还有地方政府补助收入、事业单位支付的业务收入、校企联合办学的企业拨款、校办产业和校附属单位上缴收入、社会捐赠收入以及其他收入。
按照《财政部关于行政事业单位资金往来结算票据使用管理有关问题的补充通知》（财综（2010）111号）规定，高校取得财政部门拨付的资金，“可凭银行结算凭证入账”，而对非国库集中支付来源的财政资金，《财政部关于进一步加强行政事业单位资金往来结算票据使用管理的通知》（财综2013第 57号）又规定“暂可向付款单位开具资金往来结算票据”。同为财政资金，入账的凭证却采用了两种方法，前者用“银行结算票据”入账，这种办法使高校无法通过开具的票据来传递与其他单位之间的经济事项的相关信息，资金内容的合法、真实、完整、全面性得不到体现，同时双方单位的财务部门在入账时也少了票据这一重要的原始凭证。后者用“资金往来结算票据”入账，作为单位收入的凭证，与“资金往来结算票据”仅用于“发生暂收、代收和单位内部资金往来结算等经济活动时开具的凭证”规定相矛盾，造成票据使用的混乱。还有一些非经营性的资金流入学校时，由于高校目前使用的票据都有专门的范围，使得很多资金入账时却无法开具票据。
（三）财政票据使用个别规定与《会计基础工作规范》的有关规定存在矛盾
1996年6月17日发布的《会计基础工作规范》（财政部财会字19号）中“关于会计核算中的原始凭证规定”有这样的表述：“支付款项的原始凭证，必须有收款单位和收款人的收款证明，不能仅以支付款项的有关凭证如银行汇款凭证等代替。其目的是为了防止舞弊行为的发生。”“可凭银行结算凭证入账”的新规定显然与《会计基础工作规范》规定相互矛盾。
另外，支付款项没有收款单位的收款票据，也有很多的弊端，其一是收到资金不知道具体项目，只能暂入“其他应付款”账户，待明确了项目，转入单位收入账户，造成资金到了单位，却长时间得不到落实；其次是有些项目的资金额是相同的，当资金到账时，却错入了某个项目，这是因为仅凭“银行汇款凭证”入账，它不具备票据那样能表明项目、金额及付款单位那样完备的内容。这都是因为没有票据，便少了付款单位与收款单位的沟通，错入、闲挂账户的事就频繁发生。再者，有些单位在处理业务时要求先收票据再办理付款，对于非税的资金项目，单位就没票据可开。开了税务发票，就增加了税务，减少了先前认定的资金额度。开具往来票据，又与往来项目不符，于此，常让会计实务工作者莫衷一是。
三、对高校财政票据规范使用的政策建议
财政部关于票据管理的一系列文件是在本世纪初为治理社会上出现的“乱收费”现象而发布的。随着“法治社会”的深入人心，“乱收费”现象已没有市场。随着监管和审计力量的加强，“乱收费”现象也一定会得到彻底根治。因此通过票据的多样化来治理“乱收费”行为已没有必要了。况且票据只是形式上的作用，杜绝“乱收费”现象主要还是通过加大宣传力度让政策深入民心，同时监管也要经常、持久、毫不松懈地进行下去，才不会让“乱收费”现象死灰复燃。所以笔者建议：
（一）简化统一票据使用形式
高校发生的非税收入或往来的财政性资金，统一使用“行政事业单位收据”，而经营性的服务则通过开具税务发票来作为某个经济活动的凭据。因为收据仅表示单位收到款项的凭证，至于是“收入”还是“往来”则根据资金的内容，通过会计审核后纳入相关账户而定。监管通过审查账户也远比查阅票据要清楚彻底的多。至此，对于收取或支付任何款项，都能应对，做到收有凭，付有据。
（二）授权高校可以自印票据
目前高校不但出具票据存在很多问题，而且领取票据、缴销票据也存在居多困难，高校收款活动频繁，票据使用量大，笔者建议国家有关部门是否可以比照税务机关允许大型企业自印发票的做法，允许高校自印财政票据。高校是一个合法的公益性组织，且具有完备的财务机构，其印制并出具的票据表明其收款的权利和责任义务，应该具有合法性。以此来完备收款入账的凭证规范财务管理与会计账务的行为。
在日常报销工作中，我们经常发现有一些票据粘贴的不规范，例如一张纸上粘贴的票据太多、太乱、正反颠倒、很不整齐，这些都给会计报销的后续工作（合计金额、稽核、装订、会计档案保管等）带来很大的不便，尤其是耽误报账者的时间。鉴于上述情况，我们将财务票据粘贴要求规范如下，望大家认真学习，配合执行。对于不合要求的票据，不予报销。
一、票据整理、粘贴要求
1、票据分类。对于集中较多的票据按照内容进行分类，如办公用品、电话费、差旅费、设备维修费、资料费、市内交通费、业务费等等，按照类别分别粘贴。其中差旅费应单独填写《差旅费报销单》；
2、准备粘贴单。到财务部领取原始凭证粘贴单。
3、将票据按下图样式整理齐后，将胶水涂抹在票据左侧背面，沿着粘贴单装订线内侧和粘贴纸的上边依次均匀排开横向粘贴（如下图：此种粘贴方法称为“鱼鳞式”），且应避免将票据贴出粘贴单外。装订线左侧不要粘贴票据，不要将票据集中在粘贴纸中间粘贴，以免造成中间厚，四周薄，使凭证装订起来不整齐，达不到档案保存要求；
如图：靠装订线右侧，自左至右沿上边以鱼鳞式粘贴票据，要求每张票据均保证贴在粘贴单上，不得以票贴票，不得集中在中间粘贴，不得将票据贴到粘贴单外。
4、如票据大小不一样，可以在同一张粘贴单上按照先大后小的顺序粘贴；
5、票据比较多时可使用多张粘贴单；
6、对于比粘贴单大的票据或其他附件，也应沿装订线粘贴，超出部分可以按照粘贴纸大小折叠在粘贴范围之内。
二、填写规范及注意事项
1、所有经济业务均应提供正规合法票据；发票要填写完整，字迹清晰，没有涂改、污染，发票专用章清晰可辨。假发票、空白发票和填写不规范的发票，不予报销。
2、应使用黑色水笔或钢笔以规范汉字填写粘贴单，绝对不允许使用圆珠笔、铅笔或者红色的笔书写，并且绝对不得涂改，经办人、报账人、单据张数等信息应如实完整填写；
3、不要将票据倒置粘贴；
4、不要用订书机订票据；
5、粘贴票据只能用适量的胶水，不能用固体胶棒粘贴（使用固体胶棒粘不牢，易脱落）；
6、发票上未列清详细品名、数量、单价的（比如只写了“办公用品一批XXX元”）以及各种购买物品的定额发票，无论金额大小，均必须附有加盖发票专用章的购货清单或小票。定额发票要用黑笔写上单位抬头，开具日期等信息，不得空白。
7、如果票据过多过厚（如每月办公用电话费发票就有很厚一沓），可使用长尾票夹将票据和粘贴单夹在一起后再找主管领导签字。
8、原始粘贴单上相关数据填写规范要求：
1)、阿拉伯数字要加上人民币符号，如：报账金额为12345元，则在阿拉伯数字填写栏内填写￥12345.00元。
2)、大写汉字栏内应按规范汉字在已经印刷好的相应位数内填写数字大写，并在大写汉字前的每一空位上画“X”并用圆圈圈住，在数字是0的位置填写汉字“零”。例如，报账金额为￥2034.50元，则大写数字栏内填写：
X拾X万贰仟零佰叁拾肆元伍角零分 3)、汉字的数字大写标准写法为：
零 壹 贰 叁 肆 伍 陆 柒 捌 玖 拾 佰 仟 万 元 角 分
据财政部网站消息，财政部日前印发《关于推进财政票据电子化改革的方案》的通知指出，为规范政府非税收入征收管理，我国将启动财政票据电子化改革，并从2013年1月开始，选择部分中央部门和单位率先试点运行财政票据电子化管理系统。
财政部明确下一步将在总结试点经验基础上，逐步扩大试点范围，全面实现中央财政票据全程电子跟踪监管。
根据改革方案，改革目标是完善和推广运用财政票据电子化管理系统，实现电子开票、自动核销、全程跟踪、源头控制、信息共享，充分发挥财政票据“以票控费、以票促收”的作用，为构建规范、高效、科学的政府非税收入管理体系奠定坚实基础。
财政部表示，改革核心是将以前对票据使用、收费管理、资金缴交等情况的事后监督，变为事前、事中、事后全方位实时监管，提高财政票据监管效率和时效性。
知识点：票据与票据法概述
（一）票据的概念和种类
1.票据，是指出票人签发的、允诺由本人或者委托他人在见票时或者票载日期无条件支付一定的金额给持票人的一种有价证券。
2.我国法律上的“票据”是汇票、本票和支票的合称。
（二）票据的特征
票据作为依票据法发行的、以无条件支付一定金额为目的的一种有价证券，具有自己独特的性质。
（三）票据的分类 1.委托票据与自付票据
委托票据是指出票人不担任票据付款人，而是记载他人为付款人的票据，如汇票和支票。但是，有的汇票也可能由出票人将自己记载为付款人。
2.即期票据与远期票据
（1）有的票据的到期日是“见票即付”，即持票人可以随时请求付款。此种票据称为即期票据。
（2）有的票据则并非持票人可以随时请求付款，而须票据记载的特定日期或者以一定方法计算的日期到来时，才有权请求付款。此种票据称为远期票据。
（3）按照我国法律的有关规定，本票、支票均为即期票据，汇票可以是即期票据，也可以是远期票据。
（四）票据在经济上的职能 1.支付职能
票据记载的是金钱债权，可以替代现金作为支付方式。2.汇兑职能
异地之间需要支付金钱时，应付款方可以签发或者转让票据给异地的收款方，从而使票据发挥汇兑的职能，例如，甲公司为向异地的乙公司支付货款，可以将一定金额交付给开户银行（X银行），X银行即签发一张以本行为出票人和付款人、以甲公司为收款人的银行汇票，甲公司将该汇票背书转让给乙公司，乙公司即可向X银行在当地的分支机构请求付款。
3.信用职能
这是远期票据可以发挥的功能。例如，甲公司向乙公司购买货物，需要对方立即交货，但是并无足够的资金用于立即付款。甲公司如果签发一张6个月后到期的汇票给乙公司，就可以有6个月的时间筹措资金，其经济意义相当于获得了6个月的贷款。
4.结算职能
互负票据债务的双方当事人，可以不必分别支付票据金额，而可以在金额相同的范围内进行抵消，简化了程序，减少了费用。
5.融资职能
对于远期票据来说，虽然票据权利人无权在到期日之前请求票据债务人支付票据金额，但是可以在法律允许的范围内将票据权利转让给他人，从而立即获得其对价，或者将票据权利为他人设定质押。
（五）票据法的法律渊源
1.法律。《票据法》是最主要的相关法律。
2.行政法规。目前最主要的行政法规是中国人民银行制定、国务院批准的《票据管理实施办法》。
3.司法解释。《最高人民法院关于审理票据纠纷案件若干问题的规定》是票据法领域最重要的司法解释。
4.部门规章。其中较为重要的，如《支付结算办法》、《商业承兑汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》等。
（六）票据法的立法精神
1票据无因性含义分析
对于票据的无因性的概念, 各国学者对此多有论述。德国票据法理论从分析票据关系与原因关系之间关系的角度出发, 认为票据行为无因性, 是指票据上的权利并不依赖作为票据关系之基础关系的原因关系, 原因关系即使无效或被撤销, 对票据上的权利也不产生影响。日本著名商法学者龙田节认为:“票据上的债务是基于票据行为自身而发生和存在的, 和作为票据授受原因的法律行为存在或有效与否无任何关系。即使买卖契约无效或被解除, 由此产生的票据债务也不受影响。”我国台湾学者梁宇贤认为:“无因证券者, 乃票据执票人不明示其原因所在而主张享有证券商之权利之谓也。票据如已具备法定要件, 其权利即行成立, 至其法律行为发生之原因如何, 在所不问。”
可见, 各国学者对票据无因性的认识是大同小异的, 均认为票据行为和票据的原因行为是可以分离的, 票据原因行为合法有效与否不影响票据行为的效力。票据无因性应当具有以下几个方面的含义: (1) 票据行为的效力独立存在, 其效力如何, 完全取决于该行为在形式上是否符合票据法的要求, 而不受由产生该票据行为的票据基础关系引起的法律行为效力的影响。持票人不负证明给付原因的责任, 只要依票据法的规定, 能够证明票据形式合法有效, 就当然可以行使票据权利; (2) 票据行为与引起票据行为、产生票据关系的原因行为相互独立, 即票据行为的内在无因性; (3) 原因关系中的约定、抗辩等事项, 不具有票据行为的意义仅是当事人之间的合同行为, 不能以此来对抗合法持票人的请求权。
2票据无因性理论的作用机制浅析
“票据法是民法的一个组成部分, 民法的基础理论对票据法同样适用。”票据行为本质意义上是民法上的债权让与行为, 按照民法理论, 债权转移的后, 债权受让人须继受债权转让人的权利瑕疵和风险, 债务人可以对债权受让人主张对债权让与人的抗辩权。按传统民法理论, 票据转让后, 票据债务人可以对票据后手主张对该票据前手的抗辩权, 随着票据转手次数的增加, 票据的支付风险也逐渐增加。人们对支付手段或贸易工具的要求是安全、迅速, 而票据支付风险的增大无疑会阻碍贸易繁荣发展。鉴于此, 人们在商业票据支付实践中逐步达成共识:票据转让后, 善意后手不继受前手票据权利的瑕疵和风险;持票人与其前手 (非直接前手) 之间的原因关系断裂, 票据债务人不得以自己与出票人或者与持票人的前手之间的抗辩事由对抗持票人。这使票据的信用从交易相对人之间的信用扩大为社会信用, 汇票、本票因可以背书转让而具有了流通性, 而票据无因性则是票据流通性的保障。
3我国票据无因性立法现状分析
有学者认为在我国票据法采票据行为相对无因性理论, 但笔者通过分析我国1995年制定的《票据法》、2000年11月21日实施的《最高人民法院关于审理票据纠纷案件若干问题的规定》 (以下简称《规定》以及一些司法判例, 认为我国票据立法坚持了票据行为无因性原则。
《票据法》第13条第1款规定:“票据债务人不得以自己与出票人或者与持票人的前手之间的抗辩事由, 对抗持票人。但是, 持票人明知存在抗辩事由而取得票据的除外。”此条明白无误的表明:票据债务人和出票人或者持票人前手之间的原因关系断裂, 票据债务人不得以与出票人或者持票人的前手之间的抗辩事由对抗持票人的票据权利;票据基础关系 (包括票据原因关系) 的效力不影响票据关系本身, 票据行为与引起票据行为、产生票据关系的原因行为相互独立。此条是我国票据立法确立票据无因性的有力证明。
《票据法》第57条还规定:“付款人及其代理付款人付款时, 应当审查汇票背书的连续, 并审查提示付款人的合法身份证明或者有效证件。付款人及其代理付款人以恶意或者有重大过失付款的, 应当自行承担责任。”此条规定表明:票据付款人于票据付款时没有审查持票人所得票据是否建立在真实的交易关系的义务;持票人在提示付款时也没有义务向付款人提供其票据取得的原因。《票据法》第9条规定:“票据上的记载事项必须符合本法的规定。”即, 票据行为为要式法律行为, 必须具备票据法规定的形式要件。结合其他票据法规定, 持票人依据票据法的规定, 能够证明票据形式合法有效, 即可以享有票据权利。
《票据法》第12条规定:“以欺诈、偷盗或者胁迫等手段取得票据的, 或者明知有前列情形, 出于恶意取得票据的, 不得享有票据权利。”即以非法的方式获得票据, 不享有票据权利, 票据行为无效。此条规定的取得票据行为已经不再是票据法意义上的票据行为, 因票据行为其本质上仍然是民事行为, 应该首先符合民事法律行为生效的基本要件, 此处票据行为缺少作为一个民事法律行为最起码的生效要件而根本没有成立, 持票人不能享有票据权利。
最高人民法院的司法解释《规定》中也澄清了票据行为的无因性。首先, 《规定》第14条规定:“票据债务人以票据法第10条、第21条的规定为由, 对业经背书转让票据的持票人进行抗辩的, 人民法院不予支持。”这意味着, 当票据经背书转让给第三人时, 票据债务人不得以其与受让人之前手之间无票据原因关系、票据原因关系无效或被撤销为由对抗持票人, 也不得以票据债务人与汇票出票人之间没有真实的委托付款关系或没有支付汇票金额的可靠资金来源为由对抗持票人。在《票据法》、《规定》和其他一些票据法法规中还有一些法律条文能够体现票据无因性在我国票据立法中的确立。
有的学者认为《票据法》第10条、第21条、第74条、第83条第2款和第88条第1款的规定表明了立法者对票据无因性在立法上进行了一定的限制。笔者认为这些规范群属于管理性规范而非效力性规范, 基础关系的无效或者瑕疵并不当然导致票据行为无效。在这些条款中虽然使用了“应当”、“必须’等体现强制性规则的词语, 这些规范仅表明立法者对票据基础关系的态度和要求, 违反并不发生票据行为无效的法律效果。最高人民法院对此持相同观点, 例如, 最高人民法院在《风神轮胎股份有限公司与中信银行股份有限公司天津分行、河北宝硕股份有限公司借款担保合同纠纷案》民事判决中写道:“实交易背景, 也不能认定票据行为无效。根据票据无因性理论, 票据的基础关系独立于票据关系, 票据基础关系 (包括票据原因关系) 的效力不影响票据关系的效力。根据《票据法》第10规定‘票据的签发、取得和转让, 应当遵循诚实信用的原则, 具有真实的交易关系和债权债务关系’, 票据行为应有真实的票据原因关系, 即真实的交易关系。但该条规定应属管理性法条, 基础关系欠缺并不当然导致票据行为无效。”
有的学者援引《票据法》第13条第2款的规定来否认票据行为无因性在我国立法中的确立。笔者认为票据原因关系只有在“票据债务人与自己的出票人或者与持票人的前手之间”断裂, 票据债务人和与自己有直接债权债务关系的持票人的原因关系不能断裂。首先, 如前所述, 从票据无因性的产生历史来看, 票据无因性并不是随着票据产生就与生俱来的, 而是在票据支付的商事实践中为了平衡安全和效率逐步达成共识——票据债务人与自己的出票人或者与持票人的前手之间原因关系断裂, “票据债务人不得以自己与出票人或者与持票人的前手之间的抗辩事由, 对抗持票人。”而出于效率的考虑, 商事实践中人们认为“票据债务人可以对不履行约定义务的与自己有直接债权债务关系的持票人, 行使抗辩权。”立法者在票据流通的安全性和效率性之间找到了一个平衡点。其次, 立法之所以这样规定并不是在于否定票据行为的效力, 而是避免了循环诉讼, 节约了交易成本和司法资源。因此, 《票据法》第13条第2款并不是对票据行为无因性的否定。
4结语
综上所述, 票据无因性是票据的流通性的根本保障, 是票据职能实现的重要基础, 已为世界各经济发达国家所承认。我国《票据法》和《最高人民法院关于审理票据纠纷案件若干问题的规定》及相关的司法判例坚持了票据无因性原则。
出现这么多的争议和误解的根本原因在于票据立法和票据应用商事实践中并没有严格区分票据行为和票据原因行为、票据关系和票据基础关系, 立法者将票据基础关系的态度和评价加入到票据立法中, 在商事实践中人们在理念上也没有完全转变过来。
参考文献
[1]王剑兵.试论票据无因性[EB/OL].中国法院网http://www.chinacourt.org/html/article/200701/12/230489.shtml.
[2]傅立英.论票据无因性[D].中国政法大学优秀硕士毕业论文, 2001, (5) .
[3]王昕煜.我国票据法无因性之评析[J].甘肃政法成人教育院报, 2004, (9) .
关键词： 限制性规定 无因性 融资性票据
引言
我国《票据法》制定近20年来，对规范票据活动，保障票据当事人合法权益，促进市场经济发展发挥了重要作用。囿于对票据认识的不足及商业信用严重缺失的立法背景，该法在技术上做了诸多有违票据理论的限制性规范，特别是对票据适用范围和主体的限制，严重制约了票据信用和融资功能的发挥，使该法于当下倍受诟病。本文将在探讨有关对融资性票据有限制作用的条款后，对认为存在修改必要之处提出建议。
一、票据市场
票据市场是在商品交易和资金往来过程中产生的以汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的市场。其主要功能是为企业提供短期融资，市场工具既包括真实性票据也包括融资性票据。我国强调票据应以真实的交易关系为基础，实际上是遏制了融资性票据的功效，从而在整体上抑制了我国票据市场的发展深度和广度。正如谢怀栻先生所言"从立法政策方面说，我国的《票据法》应该主要从其对市场经济的作用去要求，而像现在这样一部票据法，很难说它能真正地促进我国市场经济的发展，对于完善社会主义市场经济体制有所裨益。"①
二、票据无因性
《票据法》第10条第1款规定： "票据的签发、取得和转让，应当遵循诚实信用的原则，具有真实的交易关系和债权债务关系。"要求票据行为具备"真实的交易关系"明显有违票据的无因性原则。票据无因性原则是票据理论的基础，是票据法的生命力所在。票据无因性将票据关系与原因关系切断，使当事人基于票据权利义务关系不以票据赖以产生的民法上的原因关系之确立和有效为前提。如此，当合法持票人向债务人行使付款请求权时，债务人不能基于原因关系不存在或无效进行抗辩。票据的无因性极大增强了票据受让人对票据权利的信心，是票据成为高度信用和流通工具的保证。然而面对雏幼的市场经济，我国立法者担心一旦放开票据使用将造成银行资金空转、市场信用膨胀和通货膨胀，危及金融稳定，于是做出了要求真实的交易关系的特别要求。
显然，立法者对此做出限制"直接目的并不在于否定票据的无因性，而是限定没有支付对价的融通票据在市场上流通。"⑵实践证明，这一设计在一定时期内维护了金融秩序的稳定，限制了票据泡沫，促进了以商品交易为核心的票据流通。但是，它客观上不但成为一些付款银行拒绝付款的借口，也阻碍了我国融资性票据发展。由于此项规定，作为承兑人或付款人的银行在承兑或付款前必须审核票据的签发和背书是否存在真实的交易关系，若不存在真实的交易关系，则票据行为可被认定为无效。虽然《最高人民法院关于审理票据纠纷案件若干问题的规定》明确规定不能将《票据法》第10条作为抗辩条款予以适用，但仍有基层法院将该条第1款当作票据有效性的条款加以引用，这就造成了不必要的纠纷，极大限制了票据的流通。不仅如此，一些银行为了留住客户资源，往往积极帮助客户提供虚假交易发票和证明，使这一规定名存实亡，反而扰乱了金融秩序。大量没有真实交易背景的票据的产生，也在客观上要求我国立法应将融资性票据纳入票据法加以规范。
票据理论将为当事人之间商品交易货款的支付而签发的票据称为真实性票据，而融资性票据是与真实性票据相对的、由有融资需求的商业企业签发的短期融资票据，其目的纯粹在于企业融资，从本质上来说无异于向票据签发者进行信用放款。 ⑴其特点在于：不要求票据签发人与受让人之间具有真实的商品交易关系，即多数情况下只存在资金流而没有商品流；票据签发主体为企业，受让主体为银行、企业或自然人，主体间是一对多的关系。
实践中，银行承兑汇票在发挥融资功能时，可视作融资性票据一类。在远期银行承兑汇票承兑后付款期未到之前，持票人为了尽快获取资金，可以通过贴付一定的利息给银行、企业或个人以融通资金。此外，银行承兑汇票还可以在银行同业间转贴现，同央行再贴现，其实质是运用汇票实现间接借贷。贴现使已承兑银行汇票得以提前融通资金且贴现率通常较银行贷款利率低，融资成本低。
不难窥见，发展融资性票据的优点首先在于有利于完善票据市场，使票据市场成为资本市场；其次，发展融资性票据有利于拓宽企业融资渠道，降低融资成本，完善社会信用体系；最后，发展融资性票据有利于资本的合理配置和金融体系的不断优化。
三、《票据法》对票据行为主体和范围的限制
我国票据法对票据行为主体有诸多限制。限定了主体即意味着限定了其适用范围，限定了适用范围也即限定了票据在这些范围内的功效。迄今，我国票据的使用和流通主要处于中国人民银行和各商业银行的主导之下，就连商业汇票也绝大多数属于银行承兑汇票。②《票据法》第19条第2款规定："汇票分为银行汇票和商业汇票。"但我国对商业汇票的使用规定较为严格，只有在银行开立存款账户的法人及其他组织之间才能使用商业汇票，个人不能使用商业汇票。我国《票据法》第73条第2款规定："本法所称本票，是指银行本票"，这就将本票的出票主体限定为银行；而在国外，企业和个人都是可以出具本票的。《票据法》第78条规定："本票的出票人在持票人提示见票时，必须承担付款的责任"，这说明我国不承认远期不记名本票，远期不记名本票具有信用功能，而即期记名本票只有支付功能。虽然这样限制有其合理考虑，但发达国家通常是通过限制本票的票面金额来防止不利后果而不是禁止出具远期不记名本票。可见，票据的支付、汇兑、结算、信用、融资五大功能在我国只有支付功能发挥较为充分，信用和融资功能则被极大弱化。
四、修改票據法之必然及意义
我国《票据法》无论是对真实交易关系，还是对票据主体和票据适用范围的限制，都不利于票据功能发挥和我国优质票据市场形成。票据市场作为不可替代的短期资金融通市场，在我国金融改革呼声正起时不应也不能被忽视。故此，票据法的修改成为必然。诚然，我国不敢开放融资性票据有市场信用体系不完善等历史原因，但是，随着我国企业征信体系和短期融资券市场的发展，为融资性票据的开放提供了市场条件。与此同时，融资性票据在市场上早已屡见不鲜，与其让这些"非法活动"游离于金融监管之外扰乱正常金融秩序，不如将其纳入法律规范之内，释放其本该有的活力。
五、修改建议
综上所述，建议修改票据法第10条第1款，删除"票据的签发、取得和转让，应当遵循诚实信用的原则，具有真实的交易关系和债权债务关系"；修改第21条第1款，只保留"汇票的出票人必须具有支付汇票金额的可靠资金来源"，回归无因性原则这一票据法根本。修改第73条第2款，对本票的出票人不作主体限制，而只设置出票资格和条件；允许商业汇票的承兑及付款人扩大到有资格的商事主体，允许商业汇票自由转让，完善汇票贴现的相关规定；发展融资性票据，规范票据市场，加强票据风险管控，完善评级授信机制，充分发挥票据的信用融资功能，使《票据法》成为一部真正意义上促进我国市场经济发展，完善市场经济体制的"市场法"。
注释：
①谢怀栻：《票据法概论》，法律出版社，增订版，2006，第33页。
②刘莹：《从融资性票据谈我国票据法的修改》，山西大学学报，2008，（5）.
参考文献：
[1]谢怀栻：《票据法概论》[M]，法律出版社，增订版，2006.
[2]吴道义、张琮霖、刘春梅：《融资性票据制度研究及对我国修改票据法律制度的启示》[J]，金融经济，2008（5）.
[3]吕来明：《全国票据法修改研讨会综述》[N]，2011.
中期票据是指具有法人资格的非金融企业(以下简称企业)在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。中国银行间市场交易商协会(以下简称交易商协会)负责受理债务融资工具的发行注册。
中央国债登记结算有限责任公司登记、托管、结算；全国银行间同业拆借中心负责债务融资工具交易的日常监测，每月汇总债务融资工具交易情况向交易商协会报送。
中期票据特点及功能【1】发行成本较低。中期票据在存续期限内成本锁定，且与同期贷款利率相比，具有一定的成本优势。同时，发行中期票据为一次注册通过，在两年内可分次发行，发行人可以根据项目建设资金需求决定资金到位时间，从而增强了资金使用的灵活性，减少了资金的使用成本，有效降低了财务管理费用。
【2】发行机制灵活。中期票据完成注册之后，企业在融资总额度内，可以采用小额、连续或周期性的方式发行，在金额、期限和发行时间的选择上有很大的灵活性，既可以是浮动利率方式发行，也可以是固定利率方式发行、也可赎回、资产挂钩、指数挂钩等多种计息方式和结构设计，进一步增加灵活性和降低融资成本。
同时，中期票据由银行间市场交易商协会自律管理，在发行、交易、信息披露和中介服务等诸多问题上由市场自决、自治和自我发展，由交易商协会实施自律性监管，具有很强的灵活性。
【3】发行范围更广。本次发行的中期票据是在银行间市场上市流通的，是面向银行、证券公司、财务公司等等各类投资者的债务融资工具，发行的范围比较广泛。
【4】发行人的财务状况、经营情况和风险控制等在资本市场进行披露，投资者对企业信用的认同，这将有利于增强企业信誉度和在资本市场上的知名度，有利于以后企业再融资。
适用对象及信息披露要求
1、发行企业的主体评级原则上不受限制，只要债项评级被市场认可，交易商协会对企业性质、发行规模均不设门槛限制；
2、企业应通过中国货币网和中国债券信息网公布当期发行文件。发行文件至少应包括发行公告、募集说明书、信用评级报告和跟踪评级安排、法律意见书、企业最近三年经审计的财务报告和最近一期会计报表；
3、在债务融资工具存续期内，企业须按要求持续披露报告、审计报告以及季度报告，并按交易商协会的要求进行其他信息的披露。
五、银行业务办理流程：需要金融机构作为主承销商。
1、企业确定银行为发行项目的主承销商；
2、银行向企业提交发行材料准备清单；
3、银行组织各中介机构共同完成尽职调查、组织注册材料的编写工作；
4、企业与银行签署《承销协议》；
5、银行向交易商协会提交包括中期票据发行募集说明书、发行公告、发行计划、评级报告、法律意见书等在内的全套注册文件；
6、经交易商协会核查通过，企业获得注册，并择机在银行间债券市场完成发行。
中期票据发行条件：
【1】非金融机构的企业法人。
【2】待偿还余额不得超过企业净资产的40%；【3】所募集的资金应用于企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途。企业在中期票据存续期内变更募集资金用途应提前披露；中期票据的发行流程： 【1】律师和审计人员进场，律师和审计人员对企业进行尽职调查和财务方面分析，【2】企业选定主承销商或联席承销商。
【3】主承销商组织、主导相关中介机构进场进行注册前的工作包括整理相关的法律文书。
包括：包括进行信用评级、律师出具法律意见书、制定发行计划(在计划内可灵活设计各期票据的利率形式、期限结构等要素)、在募集说明书(应约定投资者保护机制，包括应对企业信用评级下降、财务状况恶化或其它可能影响投资者利益情况的有效措施，以及中期票据生违约后的清偿安排)等等。
【4】由主承销商向交易商协会申请注册。
企业发行中期票据应先到交易商协会办理发行注册。
在交易商协会进行发行注册，获得《接受注册通知书》后有2年的有效期。有效期内可一次发行或分期发行债务融资工具。
企业通过主承销商将注册文件送达交易商协会下设的办公室。注册文件包括：
1、中期票据注册报告(附《公司章程》规定的有权机构决议)；
2、主承销商推荐函及相关中介机构承诺书；
3、企业发行中期票据拟披露的文件；
4、证明企业及相关中介机构真实、准确、完整、及时披露信息的其他文件。
【5】中央国债登记结算有限责任公司登记；【6】信息披露：根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》和《银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引》进行信息披露。
企业应通过中国货币网和中国债券信息网公布当期发行文件。发行文件至少应包括以下内容：
1、发行公告；
2、募集说明书；
3、信用评级报告和跟踪评级安排；
4、律师事务所出具的法律意见书；
5、企业最近三年审计报告和最近一期会计报表。
【7】在银行间债权市场发行。
企业短期融资券、中期票据发行流程示意图法律意见书的制作： 从中国债权信息网可下载各个已发行中期票据的企业的法律意见书，进行研究分析后制作。
主要包括：
【1】发行人的主体资格；【2】本次发行的授权和批准；【3】本次发行的合规性；【4】本次发行的信用评级；【5】本次发行的承销；【6】本次发行的募集说明书；【7】本次发行涉及的重大法律事项及潜在的法律风险。
【8】结论性意见。发行中期票据的方式：利率招标和簿记建档簿记建档是指国际上通行的由主承销商记录投资者认购债券数量和有购买意向的债券利率水平的工作过程。投资者根据自己对利率的判断确定在不同利率档次下的申购定单，再由主承销商将定单汇集后确定具体的利率水平。
簿记建档：是一种系统化、市场化的发行定价方式，包括前期的预路演、路演等推介活动和后期的簿记定价、配售等环节。簿记建档人一般是指管理新发行出售证券的主承销商。其具体流程为，首先进行预路演，根据反馈信息并参照市场状况，簿记建档人和发行人共同确定申购价格区间；然后进行路演，与投资人进行一对一的沟通；最后开始簿记建档工作，由权威的公证机关全程监督。簿记建档人一旦接受申购订单，公证机构即刻核验原始凭证，并统一编号，确保订单的有效性和完整性。簿记建档人将每一个价位上的累计申购金额录入电子系统，形成价格需求曲线，并与发行人最终确定发行价格。
簿记建档方式发行产品存在的问题通过对次级债券、短期融资债券等用簿记建档方式发行的产品，我们也看到现在存在的一些问题。
首先是发行价格的确定过程并不透明。在中行次级债券、建行次级债券、短期融资债券的发行过程中我们可以看到，投资者基本依靠公开媒体上公布的发行公告来确定自己的申购价格，缺乏与发行人面对面的沟通过程，对定价与该证券的细则及总体的供求缺乏了解，只能依靠私下沟通来了解其他投资者的观点。发行人和簿记管理人是价格的最终确定者，而同时整个定价过程还缺乏一个公平、中立的机构为整个簿记建档过程进行监督与公证，对投资者而言这种情况下的价格缺乏说服力。由于需求远远大于供给，而且收益率持续向下，这种半透明的信息披露方式对相对弱势的投资者还可以承受，但是市场一旦转向，不确定因素就会增多。因此需要更加透明、公开的方式让发行者与投资者都熟练运用、适应簿记建档这一发行方式。
其次，需要加大簿记建档这种发行方式的市场化程度。在短期融资债券的发行过程中我们可以发现，华能(一期)、(二期)、国开投资等五期短期融资券最后的价格差为3分钱左右，换算成收益率利率约差3个基点，收益率控制在2.92%左右，结果非常的一致，这不能说明市场对价格的认识具有趋同性，而是最终结果受到了一定程度的指导。随着企业发行短期融资券、次级债的数量增多、资产证券化的加入，簿记建档这一发行方式应该更加市场化，由发行的指导价格变成由市场供需所决定的市场价格。
利率招标：以利率招标方式发行中期票据。是指发行的债券或国债，定下年限后，利率由投标人定。
比如国家要发行某一期央票，发行总规模确定，比如要发500亿，央行会根据市场利率水平定一个范围，比如是2%-4%，那么在银行间市场(里面都是银行、保险、基金公司、券商等大机构)，各家机构都去做投标。比如，我是中国银行，我给央行保价，如果利率是4%，我购买50亿，如果3%，我买30亿，等等。每家机构都这样报。最后央行根据保价情况，确定一个利率，比如是2.5%，然后给各家机构配额，给你分几亿，给他分几亿。这个利率实际是大家竞标弄出来的，反映了市场对资金的供需情况。在国内，这个利率通常反映了利率的未来走势，也被人们当做部分基准利率来看。
企业发行短期融资券、中期票据应注意的事项
1、充分调研，做好发行前可行性分析。
发行前应充分了解短期融资券/中期票据的发行成本、潜在风险、企业的资金需求、其他融资方式的成本及可能性，确定发行短期融资券的必要性；同时，分析企业财务状况，确定发行短期融资券/中期票据成功的可能性。
2、做好发行时间安排和各环节的衔接，以缩短发行时间。
企业决策层有初步意向后，可提前会同中介机构沟通做前期调查工作，以确定发行成功的可行性。在基本确定发行方案时，可正式聘请中介机构进场开展工作，并与企业内部审批程序同步进行，要注意各项工作在时间上的衔接，做好工作时间规划，以缩短发行时间。
3、确定具有资质且与企业联系密切的中介机构。
根据交易商协会的相关规则，承办短期融资券/中期票据的中介机构应当取得交易商协会承办业务资格。因此，应当选取具有承办短期融资券/中期票据资质，且同企业联系密切的中介机构，既能保证服务质量，又便于沟通，提高工作效率。在选择主承销商时，要着重考虑：一是主承销商的议价能力如何，这可通过查寻同期各银行承销的短期融资券/中期票据的发行价格高低来判断；二是同企业业务的紧密程度，如是否为最大的贷款支持行、企业在该行是否已取得授信额度等。
4、做好资金使用规划，以选择合适的品种，确定合理的发行时间。
募集资金若用于生产经营使用，则需确定资金具体使用时间；若用于归还贷款，则需了解准备归还的贷款是否到期，有无可提前还款的约定，并需提前同相关金融机构沟通，尽量降低发行短期融资券而产生的资金沉淀成本。
首批发行中期票据的企业发行机构发行金额(亿元)期限缴款日及起息日主承销商发行方式评级情况铁道部503年2008年4月24日建设银行、工商银行45亿元利率招标AAA铁道部1505年4月23日工商银行、中信证券105亿元利率招标AAA中国电信1003年4月23日工商银行、中信证券簿记建档AAA中国交通建设253年4月23日交通银行簿记建档AAA中化集团194年4月23日中信证券、中信银行簿记建档AAA中核集团184年4月23日招商银行簿记建档AAA中粮集团154年4月23日中信银行、中信证券簿记建档AAA五矿集团154年4月23日光大银行簿记建档AAA招标利率区间据第一财经报导，根据铁道部公布的首批中期票据招标书，第一期铁道部中期票据为3年期，发行规模50亿元，招标利率区间设在5.08%~5.10%之间。
第二期中期票据为5年期，发行量达到150亿元，招标利率区间在5.28%~5.30%之间。
分析人士表示，7家企业中铁道部、中国电信是资质最好的企业，因此其发行利率可能相对处于低位，其目前仅有商业银行、信用社、证券公司、财务公司等可以购买中期票据，商业银行应是本周中期票据的主要投资者，其对税收敏感度较高，而对流动性敏感度较低。但也应注意到，未来基金、保险对中期票据的需求同样很大。
目前可投资中期票据的机构机构类型能否投资原因税收敏感度流动性敏感度商业银行是高较低保险公司否保监会尚未放开无担保公司债券投资限制较低较低基金否等待证监会公告新品种投资权限低高证券公司是高高信用社是高高各相关机构主要职责
1、发行人职责：
【1】任命主要参加人(承销商、交易商、支付代理人/受托人、审计师、印刷商、发行人律师)；【2】与承销商和律师商讨发行条款；【3】与承销商和律师讨论适当的发行人保证条款；【4】向董事会申请并取得董事会同意此次发行的决议。
2、承销商职责：
【1】就发行结构和发行方式与发行人协商以最好地满足发行人的需求，同时适应市场惯例；【2】建立MTN发行方式的过程；【3】协助起草有关协议文本；【4】将交易商的意见加入到有关协议中；【5】通知发行人有关市场信息和注册程序；【6】负责募债说明书的资料更新。
3、律师方职责：
【1】负责发行人和承销商有关法律诉讼方面的咨询；【2】起草和讨论有关协议；【3】通知发行人和承销商协议谈判的进程；【4】提供律师意见书，起草和审阅有关规定文件。
4、审计师职责：
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