外汇管理条例（共8篇）
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一、名词解释
外汇市场 远期外汇交易 套汇 外汇期权
二、不定项选择题
1、中央银行干预外汇市场所进行的交易是发生在（）之间。A．央行与客户B．央行与外汇银行 C．央行与财政部D．外汇银行与客户
2、掉期交易中最常见的形式是（）。A．即期对远期B．明日对次日 C．远期对远期D．即期对即期
3、如果一个投机者认为欧元对美元的汇价在年底将会上升，则他会（）。
A．买进12月份交割的欧元期汇 B．卖出12月份交割的欧元期汇 C．买进12月份交割的美元期汇 D．或A或C4、存在抛补套利机会的条件是（）。A．两国存在利率差异B．存在汇率差异 C．交易者的操作技巧D．利率平价不成立
5、外汇风险包括（）。
A.交易风险B.经济风险C.折算风险 D.掉期风险
6、在外汇市场上，外汇交易的参与者主要有（）。A．中央银行B．财政部C．顾客 D．外汇银行E．外汇经纪人
7、套汇交易的具体方式有（）。A．直接套汇B．货币互换 C．利率互换D．间接套汇E．抛补套利
8、外汇市场的三个层次包括（）。A．银行与顾客之间B.银行同业之间 C.银行与中央银行之间 D.中央银行与客户之间
三、判断题
1、央行为了保持公正性，所以不参与外汇市场的交易。（）
2、目前世界上一些主要外汇市场上基本都采用T+2交割。（）3、2月23日甲公司与乙银行达成一笔3个月的部分择期外汇交易，约定5月份交割，那么甲公司可以在5月1日至5月25日的任意营业日内向乙银行提出交割。（）
4、预计未来将在现汇市场出售某种外汇时，为防范外汇汇率下
跌，需要做多头的套期保值。（）
5、交易风险是国际企业的一种最主要的风险。（）
6、交易风险代表了企业未来竞争力的可能变化。（）
7、预期想卖出的货币未来会低于挂牌价，就买进这种看跌期权。（）
四、简述题
1、美元与瑞士法郎汇率报价为：1.2704/1.2709，一个月的掉期率为18/12，计算一个月的远期汇率。
伦敦市场上年率12%，纽约市场上年利率9%，即期汇率为GBP1=USD1.6200，则6个月远期汇率是多少？
3、已知纽约、法兰克福、伦敦三地外汇市场行情如下：纽约外汇市场：EUR/USD = 1．1660/80法兰克福外汇市场：GBP/EUR = 1．4100/20伦敦外汇市场：GBP/USD = 1．6550/70
试问上述三种货币之间是否存有套汇机会？若有，如何套汇？获利多少？
4、已知伦敦外汇市场英镑兑美元即期汇率为：
GBP/USD = 1．6640/50，一年期远期汇率升水“200/190”，两地金融市场利率分别为伦敦5%，纽约3%，求有无套利机会，有的话，如何套利？
5、某美国贸易公司在1个月后将收进1000000欧元，而在3个月后又要向外支付1000000欧元。假设市场汇率情况如下：欧元/美元1个月的远期汇率为1.2368/80，3个月的远期汇率为1.2229/46，写出掉期交易的策略并分析该公司做掉期交易的损益情况（不考虑其他费用）。
6、假设6月初某投机者预测2个月后日元对美元的汇率会出现下跌，于是卖出10份9月份期货（每份合约金额为12500000日元），支付保证金20000美元，合约价格为1日元=0.009416美元。2个月后日元出现下跌，该投机者以1日元=0.009158美元的价格买进10份9月份日元期货。试分别计算该投机者的投机利润和利润率。
7、假设3月初美国某公司预计3个月后要支付500000瑞士法郎的进口货款，为防止瑞士法郎汇率大幅度上升的风险，便买进4份6月份瑞士法郎欧式看涨期权。
化, 为实现高效、创造一流的工作业绩奠定基础。当前基层央行需要更多的岗位标兵、操作能手、调研能手。为此, 各级领导和人力资源部门要合理制定符合本单位的人力资源规划、开发策略和员工技能培训等方面工作, 在不同时期设定不同的目标, 促进员工为实现目标不断提高自身能力和综合素质, 而这个过程正是工作业绩不断提升的过程。
针对基层央行人员普遍老化, 出的多进的少, 活力不足, 人员整体素质偏低, 不能应对较为复杂多变形势, 开拓创新能力有限的现状, 各级领导要在盘活员工“存量”上下功夫, 既不能全盘否定, 又不能盲目乐观。一是完善“选贤任能”的干部选用机制。进一步健全完善选举聘任、竞争上岗、考核聘任等多种形式的干部选用机制, 根据不同的管理层次和特点确定目标责任和聘期, 将领导信任、员工拥戴、真正想干事、会谋事、能成事、干大事的能人选拔到领导岗位上来, 给优秀人才以用武之地。二是完善“以效定资”的收入分配机制, 适度增加绩效工资份额。尽可能将各个岗位的工作进行量化, 按照工作量和工作成果, 综合制定每个岗位的工资标准, 逐步实现业务规模、工作量与人员配置相对应, 不断激发员工学业务、练硬功的积极性和靠本事竞岗、凭实绩取酬的竞争意识。三是完善“公正严明”的目标管理机制。加强干部的分类管理, 通过实施轮流上岗、竞争上岗和定岗、定员、定责等岗位责任制, 增强每一位员工的“危机感”。
(三) 增强“履职能力”, 促进区域经济协调发展, 精心打造“形象”工程
处于现代经济、金融核心地位的人民银行, 肩负着促进经济、金融发展, 服务经济建设的历史责任, 只有与时俱进、开拓创新, 认真履行央行职责才能实现自身的文明创建规划和提高社会公信力。为此, 基层央行必须根据履职的需要, 开拓新思路、树立新理念、研究新做法、提升新形象。一是要正确处理贯彻落实货币政策与支持地方经济发展的关系。如何进一步提高贯彻执行货币政策能力, 促进辖内经济健康发展, 是基层央行的一项重要工作。伴随着文明创建工作的开展, 强化“窗口指导”就显得尤为重要。要积极引导金融机构加大对优势产业、自主创新产业、节能减排产业和有“绿色产业”之称的旅游产业各环节的金融支持, 加大对经济适用房、廉租房建设的支持力度;要扩大扶持弱势群体, 大力推动下岗再就业小额担保助学贷款等信贷扶持模式, 确保党和国家惠民政策的落实;通过“窗口指导”, 推动金融生态环境建设, 保障经济健康增长。二是充分发挥金融服务功能, 不断提高金融服务质量和效率。基层央行要树立服务型央行的理念, 组织辖区金融系统不断创新服务手段和方式, 以高效、快捷、安全的服务来满足社会各方面的需求。要加强金融服务的基础建设, 在推进支付清算体系建设、强化人民币流通管理、加强外汇管理和服务、推进信贷征信工作、搭建银企信息平台等方面努力作为, 不断提升金融服务的现代化水平, 满足经济社会发展的各层次需要。要加强调查分析和监
署, 自公布之日起施行。从条款数目看, 新条例关于资本项目的内容与1996年颁布的《中华人民共和国外汇管理条例》 (以下简称“原条例”) 均为8条, 但内容
上有以下重大差别:第一、新条例增加了境外主体在境内从事证券及衍生产品交易、对外提供商业贷款等具体交易项目条款, 以及资本项目外汇支出、资本项目
测反馈, 及时掌握广大人民群众在金融服务方面的实际需求, 及时反馈国家经济金融政策在实施过程中遇到的各种矛盾和问题, 为上级行政策制定与调整提供参考。三是当好金融“卫士”, 切实维护辖区金融稳定。当前, 基层央行必须要高度重视维护金融稳定对于维护社会稳定、推进以改善民生为重点的社会建设的重要意义。要加强金融风险监测和预警工作, 积极开展辖区金融风险监测和稳定评估, 提高金融风险评估的科学性、全面性和前瞻性。同时, 健全金融突发事件应急预案体系, 提高突发事件应变能力。针对辖区金融生态环境的薄弱环节, 以推动征信系统建设为重点, 联合地方有关部门, 在改善区域经济增长方式、规范金融秩序、惩治失信行为、维护金融债权等方面发挥更有效的作用, 努力营造诚实守信的社会信用环境。要加强沟通协调促进和谐金融建设, 建立与地方党政部门定期交流磋商、与新闻媒体定期沟通合作、对社会公众实行政务公开等长效机制, 不断增强基层央行的话语权。
(四) 加强团队建设, 提高全体干部职工思想政治素质, 筑牢“铸魂”工程
一个单位如果没有一支政治素质高、精神面貌好、主人翁意识强的干部职工队伍, 文明单位创建工作就寸步难行, 为此, 要不断探索新形势下加强和改进基层思想政治工作的新路径, 用正确的思想引导干部职工、用高尚的道德情操塑造干部职工、用先进的文化感染干部职工是基层央行实现四个文明建设的必要条件, 也是铸魂的基石。一是强化引导, 扎实推进社会主义核心价值体系建设。扎实推进社会主义核心价值体系建设, 有利于培育团结拼搏、奋发有为的精神力量, 对于积极应对当前金融危机挑战、维护队伍稳定、促进经济平稳较快发展具有重要作用。二是转变观念, 把思想政治工作落到实处。思想问题是根源, 思想问题解决了, 其他问题也就迎刃而解。领导队伍, 关键是思想上的领导;管理队伍, 关键是管住队伍的思想。要自觉贯彻“思想领导”和“管理思想”理念, 用新的观念、新的眼光、新的思维来观察和分析思想政治工作遇到的新情况新问题。坚持“一岗双责”制度, 在抓好业务工作的同时, 认真做好思想政治工作, 真正实现“两手抓, 两手都要硬”。三是与时俱进, 积极探索进一步加强和改进思想政治工作的新路子。在改革的大趋势下把握思想政治工作的方向和主题, 坚持贴近实际, 贴近生活, 贴近群众, 从政策上做好宣传解释, 从思想上做好说服教育, 帮助干部职工正确认识和理解金融改革发展中的问题, 明确前进的方向。要充分发挥领导干部和广大党员的示范带头作用, 广泛开展谈心活动, 注重人文关怀, 特别是对干部职工的实际困难和现实问题要经常过问、时时惦记。要大力开展心理疏导和心理健康教育, 引导干部职工正确对待自己、他人和社会, 正确对待困难、挫折和荣誉, 培养自尊自信、理性平和、健康向上的心态。
(作者单位:中国人民银行连城县支行) 用途等原则性管理条款。第二、新条例明确或调整原有部分交易项目的管理原则, 如对外直接投资的, 取消境外投资外汇资金来源审查;对内直接投资的, 明确外商投资外汇登记管理制度等。
一、结合新条例的内容及资本项目外汇管理实践, 基层资本项目外汇管理思想应从“重流出, 轻流入”转向“均衡管理思想”
自改革开放以来, 我国外商直接投资与外债逐年增加, 跨境证券投资从无到有, 实行了QFII和QDII制度。中国经济得到长足发展, 外汇储备接近2万亿美元, 国际收支平衡的矛盾从外汇短缺转变为外汇储备增长过快, 原条例从体制上不能满足国际收支调整需要。以外汇短缺、经济实力薄弱为背景的原条例所注重的“重流出, 轻流入”的管理思想和当前经济金融形势已完全不相适应, 维护国际收支平衡, 实现经济稳步优质增长的“均衡管理”思想应成为基层资本项目外汇管理的主导思想。从“均衡管理”出发, 优化外商直接投资结构, 防止风险套利资金借道外债途径流入国内, 及时监测外国投资者已分配利润境内留滞情况, 维护国际收支平衡, 促进经济健康发展。
二、加强业务学习, 做好新增项目的业务审批工作
新条例第十六条规定“境外机构、境外个人在境内从事有价证券或者衍生产品发行、交易, 应当遵守国家关于市场准入的规定, 并按照国务院外汇管理部门的规定办理登记”;第二十条规定“银行业金融机构在经批准的经营范围内可以直接向境外提供商业贷款。其他境内机构向境外提供商业贷款, 应当向外汇管理机关提出申请, 外汇管理机关根据申请人的资产负债等情况作出批准或者不批准的决定;国家规定其经营范围需经有关主管部门批准的, 应当在向外汇管理机关提出申请前办理批准手续。向境外提供商业贷款, 应当按照国务院外汇管理部门的规定办理登记。”上述条款产生了QFII准入及金融机构对外提供商业贷款两项资本项下业务审批及服务。基层资本项目外汇业务管理人员应充分了解当前国际国内金融市场的交易规则及金融产品创新情况, 具有甄别相关交易及产品设计漏洞和陷阱的能力;掌握金融机构跨境放款操作流程及风险评价机制, 为金融机构境外放款提供服务。
三、梳理新条例与原条例的异同点, 避免业务实践中出现串用现象
新条例与原条例在对同一业务的表述上有个别词语的改动, 由于个别词语的改动导致对业务的要求产生了质的变化。关于对外直接投资, 原条例表述为“境内机构向境外投资, 在向审批主管部门申请前, 由外汇管理机关审查其外汇资金来源;经批准后, 按照国务院关于境外投资外汇管理的规定办理有关资金汇出手续。”, 新条例表述为“境内机构、境内个人向境外直接投资或者从事境外有价证券、衍生产品发行、交易, 应当按照国务院外汇管理部门的规定办理登记。国家规定需要事先经有关主管部门批准或者备案的, 应当在外汇登记前办理批准或者备案手续。”该表述的变动不仅表明该业务审批的程序发生了变化, 同时, 境外投资的主体从以前的境内机构变成了境内机构和境内个人。原条例二十二条、二十三条、二十四条、二十五条对外债和对外担保的要求根据申请人的情况不同区分为金融机构、外商投资企业、企业, 新条例对外债和对外担保不再因申请人的不同而区别对待, 采用“国家对外债实行规模管理”的方法。基层资本项目外汇管理业务人员必须认真梳理新条例与原条例的异同点, 领会每个条款的内涵, 对照业务实践中的每个操作步骤, 避免出现新条例与原条例串用现象。
央行新闻发言人表示，《个人外汇管理办法》的出台将便利个人贸易外汇收支活动并明确个人资本项目交易，深化外汇管理体制改革，促进国际收支平衡。
四大改进
发言人首先就《办法》出台的背景和目的作了概括：近年来随着我国涉外经济的迅猛发展，个人外汇收支规模不断扩大。长期以来，我国对个人的外汇业务管理主要侧重于经常项下非经营性的外汇收支活动。现在个人不但有非经营性交易还有经营性交易，不但有经常项目交易还有资本项目交易。为适应形势变化，充分便利个人贸易外汇收支活动并明确个人资本项目交易，深化外汇管理体制改革，促进国际收支平衡，出台了本《办法》。
发言人还称，本着便利操作、有效管理和风险可控的原则，《办法》对个人外汇收支活动主要进行了四方面的调整和改进：一是在对个人购汇实行年度总额管理的基础上，实行个人结汇年度总额管理。年度总额内的，凭本人有效身份证件直接在银行办理；超过年度总额的，经常项下的银行还要审核相关证明材料，资本项下的需经必要的核准。二是对个人经常项下外汇收支区分经营性和非经营性外汇进行管理，对个人贸易项下经营性外汇收支给予充分便利，对贸易以外的其他经常项下非经营性外汇收支进行相关审核。三是不再区分现钞和现汇账户，对个人非经营性外汇收付统一通过外汇储蓄账户进行管理。四是启用个人结售汇管理信息系统，为实行年度总额管理提供技术保障。要求银行必须通过该信息系统办理个人结售汇业务。
效率提高
对于个人向银行卖出外汇实行年度总额管理会给个人外汇资金使用带来哪些新变化的问题，央行新闻发言人表示，目前，我国已实现人民币经常项目可兑换，但资本项目仍实施必要的管制，对经常项目外汇收支管理仍然进行真实性审核。
2006年5月起，央行对境内个人购汇实行年度总额管理，大大简化了个人购汇凭证和手续，取得了较好的效果。据统计，2006年5～11月份，个人购汇金额和笔数分别比2005年同期增长210％和255％。这次对个人结汇由单笔限额管理改为实行年度总额管理，统一了个人结汇与购汇管理的政策，将大大简化相关手续、便利个人结汇、提高监管效率。
发言人指出，个人办理对外贸易进行外汇资金收付时，应开立外汇结算账户。在商务部门办理对外贸易经营权登记备案后，个人对外贸易经营者从事货物进出口时的外汇资金收付按机构办理；进行工商登记或者办理其他执业手续后，个人可凭有关单证委托具有对外贸易经营权的企业代理进出口项下及旅游购物、边境小额贸易等项下的外汇资金收付、划转及结汇。也就是说，只要符合有关规定，个人真实贸易项下的外汇不论结汇还是购汇，都没有总额限制，按实际需要办理。
《办法》明确规定，个人外汇账户按主体类别区分为境内个人外汇账户和境外个人外汇账户；按账户性质区分为外汇结算账户、资本项目账户及外汇储蓄账户。
对此，发言人称，银行按照个人开户时提供的身份证件等证明材料确定账户主体类别；个人进行工商登记或者办理其他执业手续后可开立外汇结算账户；办理资本项下交易，经外汇局核准后个人可开立资本项目账户；个人凭本人有效身份证件可直接在银行开立外汇储蓄账户。外汇局今后在对个人非经营性外汇收付的管理上不再区分外币现钞和现汇账户，统一对现汇和现钞在存取、汇出入等方面的监管标准。
同时，外汇管理部门将加大事后的监管工作。发言人表示，为在进一步放宽政策、便利个人外汇收支活动的同时，完善监管措施和手段，做到风险可控，在大部分个人外汇收支由商业银行审核真实性的同时，外汇管理部门将加大事后的监督检查和数据分析力度，通过个人结售汇管理信息系统，实时监测个人外汇收支情况，加大对违法违规活动的查处；执行国家反洗钱的法律要求，完善对大额、可疑外汇交易的记录、分析和报告，并加强对大额提钞的管理；加强对个人跨境收支按有关规定办理国际收支统计申报手续的监管，根据国际收支形势和个人外汇收支情况，适时、适度地调整年度总额。
废除旧规
随着《办法》的出台，央行还“顺便”废除了16个原来的外汇管理规定，从这些管理的变化中即可看出前后的巨大落差。
比如根据(1998)11号文《关于印发(境内居民个人外汇管理暂行办法>的通知》，居民个人现钞账户存款或持有的外币现钞汇出境外用于经常项目支出，按下列规定办理：1．一次性汇出等值2000美元以下的，直接到银行办理；2．一次性汇出等值2000美元(含2000美元)以上、1万美元以下的，需持有关证明材料和相应的外汇携入海关申报单或银行单据或银行证明向所在地外汇局申请，经外汇局审核真实性后，凭外汇局的核准件到银行办理；3．一次性汇出等值1万美元(含1万美元)以上的，由所在地外汇局报总局审核，银行凭所在地外汇局的核准件办理汇出手续。
在现在实行了“总额管理”制度后，就不再需要把2000美元到10000美元之间的外汇汇出分多次进行申请并办理了，只要在年额度没有用光的情况下，都可以自己直接到银行办理。
再比如根据汇发(1998)11号文《关于印发(境内居民个人外汇管理暂行办法>的通知》规定，居民个人由境外汇入的外汇或携入的外汇票据，可开立现汇账户存储，居民个人从境外携入或持有的可自由兑换的外币现钞，可开立现钞账户存储。办理手续为：一次性存入等值1万美元以下的，直接到银行办理；一次性存入等值1万美元(含1万美元)以上的，需向银行提供真实的身份证明，银行登记备案后予以办理。
现在取消了现汇和现钞账户，实现了外汇入境都进入同一种账户内，既方便了居民的消费和投资，但又没有丧失监管力度，因为央行同时强调了银行必须通过个人结售汇管理信息系统办理结汇，实时监测个人外汇收支情况。可以说，从此以后，小额的、普通居民额度内的外汇进出多了宽松度，而对大额的、可疑的外汇交易监管更趋严格。
外汇风险管理是指涉外经济主体对外汇市场可能出现的变化采取相应的对策，以避免汇率变动可能造成的损失。
一、外汇交易风险管理的内部措施
（一）签订合同时可采取的防范措施
（1）做好计价货币的选择：
①本币计价：适用于货币可自由兑换的国家。
②收硬付软：出口、外币债权争取使用硬币，进口、外币债务争取使用软币。③多种货币计价法（软硬搭配）
（2）调整价格法：可以减轻但无法消除外汇风险。
（3）在合同中加列货币保值条款。
货币保值是指选择某种与合同货币不一致的、价值稳定的货币，将合同金额转换用所选货币来表示。
A.外汇保值条款出口合同中规定：以硬币保值，以软币支付。支付时按硬币与软币汇率的变动幅度，相应调整支付金额。
B.综合货币单位保值条款：综合货币单位（如特别提款权）是由一定比重的硬币和软币搭配组成，因此，其价值较稳定，以其保值可以减缓风险。
（二）提前或拖延收付：
即根据有关货币对其他货币汇率的变动情况，更改该货币收付日期。
（三）配对管理：使外币的流入和流出在币种、金额和时间上相互平衡的作法。
（1）平衡法：指在同一时期内，创造一个与存在风险相同货币、相同金额、相同期限的资金反方向流动。
（2）组对法：某公司具有某种货币的外汇风险，它可创造一个与该种货币相联系的另一种货币。
（四）冲销法（净额结算）
冲销法指跨国公司子公司经常采用的，对其内部贸易所产生的应收款和应付款进行相互抵消，仅定期清偿抵消后的净额部分，从而减少了净敞口头寸的存在。
二、外汇风险管理的外部措施
外部管理是当内部管理不足以消除净外汇头寸时，利用金融市场（外汇市场和货币市场）进行避免外汇风险的交易。
（1）外汇市场（远期外汇交易、外币期货、外币期权、掉期交易）的套期保值。
（2）货币市场的套期保值是指通过货币市场上的借贷来抵消已有的债权和债务的外汇风险。外汇风险管理的基本方法：
1.远期合同法
2.借款—即期合同—投资法
企业外汇风险是指物流企业在一定时期内对外经济、贸易管理与营运等活动中，下面请参考外汇风险管理论文！
外汇风险管理论文
[摘 要] 随着国际金融市场的日益活跃和拓展，物流企业的经营活动无时无刻不与外汇风险挂钩，如何在企业发展过程中管理好外汇风险对于我国物流企业的发展具有重要的意义。本文分析了物流企业外汇风险及表现，并对我国物流企业外汇风险管理的现状进行了分析，提出了相应的对策。
[关键词] 物流企业 外汇风险 交易风险
我国物流业经过几十年的发展取得了长足的发展，已经成为国民经济的一个重要行业。随着我国物流企业的发展，作业的范围已经跨越了世界各个角落，成为名副其实的国际企业，随着国际金融市场的日益活跃和拓展，物流企业的经营活动无时无刻不与外汇风险挂钩，物流企业的资产与负债、收入与支出等都涉及多种货币，汇率的波动对企业的经营活动影响很大。如何防范企业在对外经贸活动中的外汇风险，不仅关系到一些企业的经济效益问题，特别是我国人民币的汇率制度改革，我国物流企业面临的外汇风险大幅度放大，如何在企业发展过程中管理好外汇风险对于我国物流企业的发展具有重要的意义。
一、物流企业外汇风险及表现
物流企业外汇风险是指物流企业在一定时期内对外经济、贸易管理与营运等活动中，以外币表示的资产（债权、权益）与负债（债务、义务）因未预料的外汇汇率的变动而引起的价值增加或减少的可能性。外汇风险可能具有两种结果，或是获得利益；或是遭受损失（Loss）。目前，一些国家货币汇率经常动荡不定，国际金融市场变幻莫测，外汇风险对持有外汇物流企业来讲已成为重要问题。
1.交易风险。即由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。它包括：一是以延期付款为条件进出口的物流劳务，在货物已发运或劳务提供后，而物流劳务费尚未收支这一期间，外汇汇率变化所发生的风险;二是以外币计价物流企业信贷活动，包括向外投资和向外筹资或对外债务，如遇投资本息收入的外币汇率下降，投资的实际收益就会下降，使对外投资者蒙受损失。
2.折算风险。折算风险经常被称为会计风险或转换风险、翻译风险。它是指以外币度量的物流企业子公司的资产、负债、收入、费用和损益都需要按一定的汇率折算为物流企业母公司所在国的货币表示。折算风险会影响企业在股东和社会公众面前的形象，甚至可能会招致企业利润下降和股价下跌。
3.经营风险。经营风险也称为经济风险，是指物流企业由于预料之外的汇率变动引起企业产量、成本和价格的变动，使得企业收益在未来一定时期内可能发生变化的潜在性风险。由于经济风险取决于企业在一定时期内预测汇率变动方向的能力，所以，经济风险取决于经济分析，带有很大主观性。
二、我国物流企业外汇风险管理现状
1.外汇风险在我国物流企业涉外业务中主要表现为交易风险和经济风险
对于我国大多数涉外物流企业来说，由于经营的国际化程度不高，它们面临的外汇风险主要来自于进口付汇、出口收汇，当企业在这些背景下产生了净外币头寸时，由于有关汇率可能发生变动，将使企业直接面临外汇交易风险。同时，我国物流企业代理出口的商品中，劳动密集型产品的数量占有较高的`比例，需求价格弹性较大，汇率的变动对于产品的需求有较大影响，对于物流企业企业而言就意味着面临着汇率的经济风险。
2.中国大多数物流企业缺乏外汇风险意识和风险管理体系
国际贸易和国际资本双向流动的迅猛发展，使得我国物流企业外汇业务迅猛增长，越来越多的物流头寸于外汇风险之中，加之当前国际金融市场上汇率变动频繁剧烈，外汇风险已成为我国物流企业普遍面临的重大问题。但事实上，我国大多数物流企业由于从事国际业务时间不长，普遍缺乏外汇风险意识。企业对于国际经济交往中所面临的可能的外汇风险暴露要么视而不见，要么抱着侥幸的心理消极应对，对汇率风险的重要性缺乏深刻认识。由于外汇风险管理业务部门在企业经营中最直接的表现是增加了公司运营的成本而不能给企业带来利润，企业难以看到汇率风险管理所体现的价值，从而忽视外汇风险管理对于物流企业从事国际业务的必要性。
3.外汇交易币种和风险防范方法不够丰富
目前国内银行间外汇市场上的交易币种仅限于人民币对美元、欧元、港币和日元四种货币。且外汇市场上提供企业进行外汇风险避险的产品也十分匾乏。除四大国有银行可以向客户提供一年期以内远期交易外，具有保值性质的外汇期货、期权和掉期等衍生产品交易要么尚未开展，要么市场规模过小而难以满足企业进行外汇风险套期保值的需要。
目前国内银行对外汇风险管理的产品还处于开发或刚起步阶段，有的还是空白，与国际水平有很大差距。目前我国人民币利率还远远没有形成一个有效地市场化的利率形成机制。而非市场化的利率不可能给出外汇衍生产品的合理定价，从而限制了较为复杂的外汇衍生产品的设计和推广。显然，过于单一的外汇市场交易品种和风险防范手段，限制了我国物流企业对套期保值手段的选择，进而影响了对外汇风险的有效管理。
三、我国物流企业外汇风险管理对策
物流企业选择什么币种进行计价结算、选择哪国的贸易伙伴、是否对进出口贸易进行套期保值、怎样管理其资产负债、如何进行国际结算,这一系列的日常活动都在汇率变动一定的情况下对外汇风险产生影响,使外汇风险的影响结果截然不同,因此,我国物流企业要管理好外汇风险,需要做以下几方面的工作:
1.提高外汇风险意识
对于任何一个物流企业，只要有外汇的收支，外汇风险就会客观存在。而风险的大小最终取决于风险暴露头寸及国际外汇市场的变化，完全没有风险的外汇收支是不存在的。但如果能够正视风险的存在，采用合适的方法，外汇风险并不是不可以化解的。对我国物流企业而言，随着企业的发展，外汇风险将会越来越多地出现在其日常经营之中。在这种情况下，加强外汇风险防范管理，首要任务就是要提高各级管理人员，特别是公司的高层决策与管理人员的风险管理意识，以积极的态度来面对，积极发现问题、解决问题，把企业的外汇风险防范列为企业日常工作的一项重要日程，而不是消极应对。谨慎对待外汇风险，以化解风险而不是投机作为风险管理的目标。
2.选择好合同计价货币
在对外贸易和资本借贷等经济交易中，交易双方的签约日期同结算或清偿日期总是存在一个时间差，在汇率不断变动而且软硬币经常更替的情况下，选择何种货币作为签订合同时的计价货币或计价清偿货币，往往成为交易双方谈判时争论的焦点，因为它直接关系到交易主体是否承担汇率风险的问题。首先是尽量采用本国货币作为计价货币。这样就避免了货币的兑换问题，也就不存在汇率风险。其次是物流劳务收入结算是时争取选用币值稳定、坚挺的“硬币”；而物流劳务支出争取选用币值疲软的“软币”。
3.以远期外汇交易弥补风险
通过预先决定汇率和金额的远期交易是一种最直接的弥补风险手段。假定物流企业，预定在三个月后收进以美元计价的物流劳务款，可与银行预先约定在三个月后卖出美元。当美元资金一入账就进行交割，也就是以约定的汇率将美元卖给银行，换成人民币，这样通过远期外汇交易对可能产生的交易结算风险进行有效防范。
4.物流企业成立专门外汇风险管理委员会
货物贸易外汇管理试点指引
第一章 总 则
第一条
为完善货物贸易（以下简称贸易）外汇管理，推进贸易便利化，促进涉外经济发展，根据《中华人民共和国外汇管理条例》，制定本指引。
第二条
国家对贸易项下国际支付不予限制。出口收入可按规定调回境内或存放境外。
第三条
从事对外贸易机构（以下简称企业）的贸易外汇收支应当具有真实、合法的交易背景，与货物进出口应当一致。
第四条
经营结汇、售汇业务的金融机构（以下简称金融机构）应当对企业提交的交易单证的真实性及其与贸易外汇收支的一致性进行合理审查。
第五条
国家外汇管理局及其分支机构（以下简称外汇局）依法对本指引第二条第二款、第三条、第四条规定的事项进行监督检查。
第六条
外汇局建立进出口货物流与收付汇资金流匹配的核查机制，对企业贸易外汇收支进行非现场总量核查和监测，对存在异常或可疑情况的企业进行现场核实调查（以下简称现场核查），对金融机构办理贸易外汇收支业务的合规性与报送相关信 息的及时性、完整性和准确性实施非现场和现场核查。
第七条
外汇局根据现场核查结果，结合企业遵守外汇管理规定等情况，对企业进行分类管理。
第八条
外汇局对企业贸易信贷进行总量监测，对企业的贸易信贷规模实施比例管理。
第九条
国际收支出现或者可能出现严重失衡时，国家可以对贸易外汇收支采取必要的保障、控制等措施。
第二章 企业名录管理
第十条
外汇局实行“贸易外汇收支企业名录”（以下简称名录）登记管理，统一向金融机构发布名录。金融机构不得为不在名录的企业办理贸易外汇收支业务。
第十一条
企业依法取得对外贸易经营权后，应当持有关材料到外汇局办理名录登记手续。企业登记信息发生变更的，应当到外汇局办理变更登记手续。企业终止经营或被取消对外贸易经营权的，应当到外汇局办理注销登记手续。
外汇局可根据企业的贸易外汇收支业务状况及其合规情况注销企业名录。
第十二条
企业办理贸易外汇收支，应当签署《货物贸易外汇收支业务办理确认书》，承诺遵守国家外汇管理规定。
外汇局对新办理名录登记的企业实行辅导期管理。
第三章 贸易外汇收支管理
第十三条
本指引所称的企业贸易外汇收支包括：(一)从境外、境内保税监管区域收回的出口货款，向境外、境内保税监管区域支付的进口货款；
(二)从离岸账户、境外机构境内账户收回的出口货款，向离岸账户、境外机构境内账户支付的进口货款；
(三)深加工结转项下境内收付款；(四)转口贸易项下收付款；(五)其他与贸易相关的收付款。
第十四条
企业应当按照“谁出口谁收汇、谁进口谁付汇”原则办理贸易外汇收支业务，捐赠项下进出口业务等国家另有规定的情况除外。
代理进口、出口业务应当由代理方付汇、收汇。代理进口业务项下，委托方可凭委托代理协议将外汇划转给代理方，也可由代理方购汇。代理出口业务项下，代理方收汇后可凭委托代理协议将外汇划转给委托方，也可结汇将人民币划转给委托方。
第十五条
企业应当根据贸易方式、结算方式以及资金来源或流向，凭相关单证在金融机构办理贸易外汇收支，并按规定进行贸易外汇收支信息申报。
金融机构应当查询企业名录和分类状态，按规定进行合理审查，并向外汇局报送前款所称贸易外汇收支信息。
第十六条
对于下列影响贸易外汇收支与货物进出口匹配的信息，企业应当在规定期限内向外汇局报告：
（一）超过规定期限的预收货款、预付货款、延期收款以及 延期付款；
（二）其他应当报告的事项。
企业可主动向外汇局报告除本条前款规定以外的其他贸易外汇收支信息。
第四章 非现场核查
第十七条
外汇局定期或不定期对企业一定期限内的进出口数据和贸易外汇收支数据进行总量比对，核查企业贸易外汇收支的真实性及其与进出口的一致性。
第十八条
外汇局对贸易信贷、转口贸易等特定业务，以及保税监管区域企业等特定主体实施专项监测。
第十九条
外汇局对下列企业实施重点监测：
（一）贸易外汇收支与货物进出口匹配情况超过一定范围的；
（二）经专项监测发现异常或可疑的；
（三）其他需要重点监测的。
第五章 现场核查
第二十条
外汇局可对企业非现场核查中发现的异常或可疑的贸易外汇收支业务实施现场核查。
外汇局可对金融机构办理贸易外汇收支业务的合规性与报送信息的及时性、完整性和准确性实施现场核查。
第二十一条
外汇局实施现场核查可采取下列方式：
（一）要求被核查企业、经办金融机构提交相关书面材料；
（二）约见被核查企业法定代表人或其授权人、经办金融机构负责人或其授权人；
（三）现场查阅、复制被核查企业、经办金融机构的相关资料；
（四）其他必要的现场核查方式。
被核查单位应当配合外汇局进行现场核查，如实说明情况，并提供有关文件、资料，不得拒绝、阻碍和隐瞒。
第二十二条
外汇局按照本指引第二十一条第一款第（三）项规定的方式进行现场核查，现场核查人员不得少于2人，并出示证件。现场核查人员少于2人或者未出示证件的，被核查单位有权拒绝。
第六章 分类管理
第二十三条
外汇局根据现场核查结果，结合企业遵守外汇管理规定等情况，将企业分成A、B、C三类。
第二十四条
外汇局发布B、C类企业名单前，应当将分类结果告知相关企业。企业可在收到外汇局分类结论告知书之日起7个工作日内向外汇局提出异议。外汇局应当对提出异议企业的分类情况进行复核。
第二十五条
对在规定期限内未提出异议或提出异议后经外汇局复核确定分类结果的企业，外汇局将向金融机构发布企业分类管理信息。
外汇局可将企业分类管理信息向相关管理部门通报，必要时 可向社会公开披露。
第二十六条
外汇局对B、C类企业设立分类管理有效期，并对分类结果进行动态调整。
第二十七条
在分类管理有效期内，对A类企业贸易外汇收支，适用便利化的管理措施。对B、C类企业的贸易外汇收支，在单证审核、业务类型及办理程序、结算方式等方面实施审慎监管。
第二十八条
外汇局建立贸易外汇收支电子数据核查机制，对B类企业贸易外汇收支实施电子数据核查管理。
第二十九条
对C类企业贸易外汇收支业务以及外汇局认定的其他业务，由外汇局实行事前逐笔登记管理，金融机构凭外汇局出具的登记证明为企业办理相关手续。
第七章 附 则
第三十条
企业和金融机构违反本指引以及其他外汇管理相关规定的，由外汇局依据《中华人民共和国外汇管理条例》等相关法规予以处罚。
第三十一条
外汇局可根据国际收支形势和外汇管理需要，对贸易信贷管理、登记管理、非现场核查以及分类管理的具体内容进行调整。
第三十二条
保税监管区域企业贸易外汇收支参照适用本指引，保税监管区域外汇管理政策另有规定除外。
第三十三条
个人对外贸易经营者的贸易外汇收支适用本 指引。
第三十四条
出口收入存放境外的管理按照货物贸易出口收入存放境外相关管理规定办理。
第三十五条
本指引所称离岸账户，是指境外机构按规定在依法取得离岸银行业务经营资格的境内银行离岸业务部开立的账户。
境内机构在依法取得离岸银行业务经营资格的境内银行离岸业务部门开立的账户，视为境内机构境外账户。
第三十六条
国家外汇管理局根据本指引制定相应实施细则。
第三十七条
本指引由国家外汇管理局负责解释。第三十八条
一、外汇储备管理的国际借鉴
新加坡从1981年开始对外汇储备实行积极管理。主要负责外汇储备管理的新加坡政府投资公司 (GIC) , 其投资领域除了美、欧政府债券之外, 也投资于股票、房地产以及直接投资。其目前管理的储备资金超过1000亿美元, 规模位居世界最大基金管理公司之列。淡马锡控股是另外一家介入新加坡外汇储备积极管理的企业。从20世纪90年代开始, 淡马锡利用外汇储备投资于国际金融和高科技产业, 至今公司资产市值达到1000亿新元。成立于1998年的挪威银行投资管理公司 (NBIM) 主要负责管理挪威政府通过石油出口获得的外汇储备, 目前投资于一个包罗广泛的证券组合, 截至2 0 0 4年底基金的规模达到1380亿美元。两国在外汇储备管理方面的实践表明, 对外汇储备的积极管理不仅是必要的, 也是可行的。淡马锡控股的年累积回报达到18%, 而NBIM2004年的回报为8.9%。GIC虽然没有公开其投资收益水平, 但是其投资管理模式已经引起一些外国政府的效仿。同样拥有大量外汇储备的韩国和马来西亚, 已经模仿GIC, 建立本国的政府投资公司。
二、我国外汇储备管理措施分析
为了防止国际收支失衡, 减缓外汇储备的增长速度, 2003年以来, 我国政府出台了多项外汇管理措施。这些措施主要包括两个方面:一是鼓励对外投资, 促进资本流出。在政府“藏汇于民”和鼓励对外投资政策的影响下, 2005年我国对外投资的增长速度明显加快。2005年对外直接投资的增长额达到113亿美元的规模, 证券投资达到262亿美元, 其他投资达到490亿美元, 对外总投资达到865亿美元。但是, 由于我国经常收支顺差和资本流入的规模远远超过了对外投资规模, 因此, 我国外汇储备仍旧保持了快速增长的趋势。单靠促进对外投资, 短期内我国将很难降低外汇储备的增长速度, 纠正国际收支不平衡。二是鼓励个人和企业持有外汇, 采取“藏汇于民”的政策。2005年4月17日起允许境内机构和居民个人委托境内商业银行在境外进行金融产品投资, 推动合格境内机构投资者 (QDII) 开展境外投资业务等。此外, 2006年中国国家外汇管理局共批准15家银行134亿美元境外代客理财购汇额度, 批准15家保险公司51.74亿美元境外投资额度, 批准1家基金管理公司5亿美元对外投资额度。在出台政策支持银行、证券和保险机构对外金融投资的同时, 国家外汇管理局2006年末还进一步调整了个人外汇管理政策, 从2007年2月1日起, 将境内个人年度购汇总额由以前的2万美元大幅提高到5万美元。通过这些措施实现“藏汇于民”。
三、我国外汇储备有效结构管理应该采取的对策
1. 建立统一的外汇储备管理体制。
中国当前外汇储备管理有关的政府职能分散于若干不同的部门手中, 如国家外汇管理局的储备管理司、国家国有资产管理委员会、中央汇金公司、国家发改委等。各个部门都有不同的目标和政策, 彼此之间目前的政策协调也并不顺畅。甚至在同一部门内部, 尚有事权划分不清的问题。因此, 要将这些部门统一在共同的使命之下, 并使有关部门进行良好的合作不是一件容易的事情。如果不对现有体制进行重新的规划整合, 则体制内部的矛盾, 将可能极大地阻碍积极管理目标的实现。
2. 外汇储备的货币结构应该多元化, 实现合理的货币结构比例。
随着世界几个主要储备货币国家的经济发展状况和前景的不断变化, 我国储备货币币种结构方案也应该逐步调整, 在经过科学论证及相关决策确定后, 应遵循分散操作、统一控制的原则开展实施。外汇储备资产中应合理增加欧元、日元及其它外币资产的比重。应该循序渐进地推进储备币种分散化, 并密切注意货币汇率的变化, 及时或不定期地调整各种货币的比例。
3. 将部分国际储备的资源用于国内经济建设。
2003年底开始, 利用外汇储备以及通过注资的方式推进国有金融机构改造取得很好的效果, 中央汇金公司用外汇储备向银行注资是一种资本金投入, 由于汇金注资的几大国有商业银行, 最终都完成了上市, 外汇储备实质上是投向了有较高收益和流动性的股权。可以考虑将部分外汇储备转换为人民币, 投资于普及教育、医疗与社会安全保障体系、环境保护等方面, 并相应给与政策上的支持。
4. 对外汇储备的有效监督体系的构筑。
从国际上看, 挪威等一些国家对外汇资产的管理和运用都建立了复杂的决策机制和风险控制机制, 而且以法律法规的形式明确, 从而满足外汇储备的安全性、流动性和盈利性的要求。建立相关的法律制度, 实质是防止由于外汇储备的公共性质所造成的损失。因此, 我国建立一套外汇储备使用的基本原则、操作管理、投资决策程序和收益支配等制度是十分必要的。
参考文献
[1]关晓红 邵学言:发展中国家外汇储备的增加原因及管理现状[J].南方金融, 2005, (09)
[2]何 帆 陈 平:外汇储备的积极管理:新加坡、挪威的经验与启示[J].国际金融研究, 2006, (06)
关键词：外汇储备 适度规模 储备需求
外汇储备是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。随着经济的发展，我国外汇储备也不断增长,截止2011年3月的外汇储备达30447亿美元，居世界各国之首。虽然巨额外汇储备在满足各种需求及保障我国金融安全中起着重要的作用，但外汇储备并非多多益善，持有外汇储备是有代价的，规模过大会造成机会成本上升和资源闲置带来的浪费。外汇储备增长过快还会带来通货膨胀，使本币面临升值压力，中央银行货币政策的自主权受到限制，对产业结构的调整产生不利影响。由于我国大量的外汇储备以持有收益率较低的美国国债为主，加之美元相对于人民币在不断贬值，从而使我国外汇储备处于“双缩水”的境地，外汇储备也面临巨大的风险。因此，保持适度的外汇储备规模，不仅可以满足外汇储备的各种需求，从而减少外汇储备的“无偿”占有量，而且可将超额的外汇储备尽可能地用于投资，优化外汇储备持有结构，以达到外汇储备保值增值的目标，从而最大程度地减少外汇储备的持有成本和降低风险。然而，如何确定我国外汇储备的最优规模仍是一个悬而未决的难题，其规模是否适合我国经济发展对外汇储备的需要，应该采取哪些措施使我国外汇储备规模归于适度?本文就这些问题，首先归类总结目前我国对外汇储备规模问题研究，然后提出适度规模要考虑的因素，为这一问题更深入分析提供可能的对策及研究方向。
一、中国外汇储备适度规模研究
对于当前中国的外汇储备规模，主要有三种研究结论——超额论、不足论和适度论。超额论认为，中国的外汇储备已经过多。许承明(2003)在外汇储备需求模型基础上，结合我国的具体国情，通过回归方法确定的外汇储备需求方程实证表明，20世纪90年代以来，我国实际外汇储备大多年份处于“相对过剩状态”。夏斌(2006)从外债、进口用汇、外商投资及利润汇出三个因素考虑，用因素分析法对我国外汇储备需求规模进行静态测算，得出我国保持7000亿美元左右的外汇储备就能满足应对暂时性国际收支的失衡。不足论认为，我国外汇储备并不过剩而且还严重不足。刘斌（2003）以货币供应量决定理论为基础，对影响中国经济主体外汇需求的诸因素进行了分析，提出了衡量我国外汇储备适度性的指标及安全界限值，认为我国外汇储备严重不足，且在可以预见的将来也很难提高到适度的水平。适度论认为，中国外汇储备处于适度规模。王国林（2003）认为衡量国际储备是否充足可用三个定量指标：实际储备趋势、总储备与进口的比率以及外汇储备与国际收支综合差额的比率，通过推算出的1991年-2000年的适度值，得出结论：我国外汇储备是充足的，规模也是适度的。
从三种不同观点的争论中可以看出关于中国外汇储备规模的适度性的争论议较大。从已发表的文献来看，较多学者偏向我国外汇储备过多的观点。我国政府已经意识到目前我国高额外汇储备的风险，但在实际工作中的有关政策控制高额外汇储备风险的效果不太理想。为此，我国必须针对我国外汇储备快速增长的原因，采取综合措施加强对外汇储备适度规模的管理，积极探索应对中国外汇储备快速增长的对策，以减少外汇储备过多带来的消极影响。
二、我国外汇储备快速增长的原因
我国外汇储备呈现出快速增长的势头其原因是：一是我国经济运行的良好表现，外贸经常项目顺差是我国外汇储备持续增长的最主要原因；二是改革开放举措的积极效应，建立了更加稳定透明、可预期的市场环境，使得资本和金融项目持续顺差；三是我国本外币利差和人民币汇率预期改善。外汇供给的宽松、本外币正向利差和人民币升值预期的存在，使得境内机构和个人持汇动机减弱，结汇意愿增强。同时在人民币升值的预期下，投机性资金也不断加速流入。这些因素都导致了近年来我国外汇储备不断超额增长。
三、我国外汇储备适度规模的确定
外汇储备的适度规模，是以满足我国对外汇储备的基本需求为基础的。外汇储备只有满足了需求之后才能发挥其应由职能。根据储备需求动机理论，外汇储备的需求由以下几方面构成:一是交易性需求，指持有外汇储备用于满足对外经济交往的需要。对外经济交易量越大，表明对外开放程度越高，所受的外部干扰也就越大，从而需要的外汇储备也就越多。二是干预性需求，指一国为了满足调节国际收支而持有外汇储备的需要。三是偿债性需求，指一国为偿还外债而持有外汇储备需求。一国必须持有足够的偿债性外汇储备以便及时清偿外债，外债规模越大，对于偿债性外汇储备的需求就越大。四是预防性需求，指一国货币当局在外汇市场出现大幅震荡，发生金融危机时，为及时干预外汇市场而持有的外汇储备。五是发展性需求，指一国为寻求经济发展而需要持有一定规模的外汇储备。
本文认为，外汇储备作为宏观经济的一个重要指标，不能单单着眼于保持一国的国际清偿力，还必须考虑外汇储备规模对整个宏观经济的影响。因此，外汇储备的适度规模应该是在满足一国对外汇储备基本需求的基础上，对一国宏观经济产生积极影响的储备量。其形式并非是一个固定值，而是一个随经济形势变化而变动的动态区间。而适度规模的确定，也并非仅仅从量上来反映，还要从现有储备对宏观经济的影响来判定规模的适度性。通过构建多层次替代效应的外汇储备适度规模决定的理论分析框架，可以揭示不同层次外汇储备需求的变化对适度规模的影响机理，从而确定我国的外汇储备适度规模。
四、我国保持外汇储备适度规模的对策
为消除外汇储备过多给宏观经济带来的负面影响，我国应采取综合措施，变消极影响为积极作用，充分合理利用现有外汇储备，努力将外汇储备规模保持在一个合理的水平。本文认为应对外汇储备快速增长需要实施以下对策：一是经济发展应转为内向型经济。二是加大力度调整国内的成本价格。逐步扭转出口导向的发展战略，寻找新的发展道路。三是处理好经济对内均衡与对外均衡的关系。对外不平衡是经济对内不平衡的反映，因此，解决外汇储备激增问题，不能局限于涉外经济政策的调整，根本上还要从扩大内需和加快结构调整入手。四是应加强对投机性资本流入的监管；引入外汇市场做市商制度拓宽境内资金合法流出的渠道增加美元需求等。五是动用外汇储备向金融机构注资用于补充资本金，有利于金融机构顺利推进股份制改造。六是改革现有的外汇交易中心，建立一个效率高、流动性强和能与国际主要汇市保持基本同步的外汇市场。除此之外，对于我国的外汇储备，除了保留必要的用来稳定市场的部分外，应当用于购买战略资源或者技术，并同时让外汇切切实实地用在我国的建设上。
参考文献：
[1] 许承明、唐国兴.中国外汇储备非均衡对汇率影响的经验分析，世界经济，2003年第4期，15-20页。
[2] 夏斌. 解决我国外汇储备过多问题之我见，宏观经济管理，2007年第1期，30-32页。
[3]刘斌.外汇储备变化的实证分析，经济评论，2003第2期，114-117页。
[4] 王国林.我国外汇储备适度状况分析，中国外汇管理，2001年第7期，15-17页。
